自10月21日開始的本輪金銀價(jià)格反彈，已經(jīng)持續(xù)到第五個(gè)交易日，現(xiàn)貨金價(jià)接近了1730美元的技術(shù)性壓力位(1533美元——1920美元黃金分割位的0.5位置，同時(shí)也是60日移動(dòng)平均線)�，F(xiàn)貨白銀價(jià)格也跟隨金價(jià)上漲而盤中試探性沖擊34美元一線，但從整體走勢(shì)來看要弱于黃金的反彈力度。

　　本輪反彈依然受到短期利好的刺激，其中主要因素為歐盟峰會(huì)關(guān)于歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)的擴(kuò)容和歐洲銀行業(yè)資本重組達(dá)成協(xié)議的討論結(jié)果。由于在對(duì)希臘債務(wù)減記比例上分歧較大，這給歐債危機(jī)化解和歐銀資本重組增加了難度。市場(chǎng)普遍預(yù)期增加歐元流動(dòng)性以幫助希臘和其它債務(wù)國渡過難關(guān)，同時(shí)幫助歐銀體系滿足9%的一級(jí)資本充足率要求將是最后討論的共識(shí)。這引發(fā)了投資者對(duì)通脹將長期維持在高位的擔(dān)憂，避險(xiǎn)需求轉(zhuǎn)向黃金、白銀、石油、期貨銅等保持商品，推升短期價(jià)格。

　　然而，歐元流動(dòng)性的增加，并沒有刺激美元走強(qiáng)。由于美國近期關(guān)于重起QE3(第三輪量化寬松)的提議又在國會(huì)內(nèi)部有了強(qiáng)勢(shì)聲音。最新推出的一系列穩(wěn)定美國房地產(chǎn)市場(chǎng)計(jì)劃，已經(jīng)在白宮內(nèi)部開始進(jìn)入具體的內(nèi)容討論階段，加上就業(yè)刺激計(jì)劃和消減赤字壓力等，都顯示出9月中旬確定的美聯(lián)儲(chǔ)“扭轉(zhuǎn)操作”的實(shí)際效果有限，需要更多的流動(dòng)性來滿足和穩(wěn)固美國經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的需要。這讓市場(chǎng)感覺到新一輪的“歐美貨幣增發(fā)潮”有可能到來，通脹和貨幣貶值還將繼續(xù)維持一段時(shí)間，從而刺激短期需求追捧金銀等避險(xiǎn)資產(chǎn)。

　　瑞士和日本也在近期表示，要堅(jiān)決控制本幣持續(xù)升值的市場(chǎng)現(xiàn)狀，最簡(jiǎn)單的方式就是加大本幣投放量，購買美元資產(chǎn)，這將引發(fā)新一輪的“貨幣競(jìng)爭(zhēng)”。而新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策也有了較大轉(zhuǎn)變，由于通脹壓力的減輕和經(jīng)濟(jì)增速放緩，大部分新興經(jīng)濟(jì)體停止了收緊流動(dòng)性操作，轉(zhuǎn)而開始適當(dāng)降息或保持貨幣流動(dòng)性充裕，以確保經(jīng)濟(jì)增速不受影響。這讓資產(chǎn)價(jià)格回落的步伐嘎然而止，也吸引了部分資金涌入除股票、大宗商品之外的貴金屬市場(chǎng)，助漲了短期的金銀價(jià)格。

　　但是，這些預(yù)期性的貨幣寬松利好，已經(jīng)被黃金白銀價(jià)格的短期反彈進(jìn)行了較為充分的消化和體現(xiàn)。全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷甚至二次探底的風(fēng)險(xiǎn)，正在被各大經(jīng)濟(jì)體用“以時(shí)間換空間”的方式，通過對(duì)去資產(chǎn)杠桿化、銀行系統(tǒng)資本優(yōu)化和增加、債務(wù)證券化和數(shù)量減記等方法，化解和消除全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響。這也是全球經(jīng)濟(jì)逐漸走出低谷，走向更健康的穩(wěn)步發(fā)展的開始。因此，從較長期的角度來看，黃金白銀的實(shí)際避險(xiǎn)需求將是不斷減少的。未來在黃金白銀市場(chǎng)中的參與主體，將是