歐債危機(jī)導(dǎo)致貨幣流動速度下降，又遇到美國此次貨幣政策的相對收斂，市場對通賬的擔(dān)憂開始轉(zhuǎn)變?yōu)閷νǹs的預(yù)期，黃金的下跌可能就是這一變化的折射。

    同樣的貴金屬期貨，近乎同樣的瘋狂，上周五紐約商品交易所的黃金、白銀期貨出現(xiàn)了自2008年金融危機(jī)以來的最大單日跌幅，黃金下跌5.85%，白銀跌幅超過16%。

    自從2010年8月步入上漲通道以來，貴金屬價格高位的風(fēng)險在近期開始頻頻出現(xiàn)，先是白銀5月2日出現(xiàn)震動市場的下跌，而后又是8月24日到9月23日不到一個月的時間黃金兩次下跌超過5%，那些準(zhǔn)備用投資貴金屬來防范通脹的投資者發(fā)現(xiàn)，事情遠(yuǎn)沒有他們想象的那么簡單。

    傳言背后的動因

    在9月22日與其他大宗商品消化了美聯(lián)儲沒有采取進(jìn)一步的貨幣量化寬松政策的利空消息之后，9月23日黃金出現(xiàn)了讓人意外的年內(nèi)最大跌幅，投資者一時有些摸不著頭腦，只有試圖從傳言中尋找勉強(qiáng)可以說得過去的解釋。

    新金融記者從全球最大的黃金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust的持倉報告中看到，截至9月22日該基金黃金持倉量維持在1252.21噸的水平，與上一日基本持平。而就在9月23日紐約商品交易所黃金大跌的過程中，市場上傳言對沖基金已經(jīng)看空黃金并且正在大肆拋售，這一消息強(qiáng)烈地打壓了市場的情緒，造成了恐慌性的拋盤不斷涌出。

    對于市場的傳言，國都期貨分析師李健向新金融記者表示，所謂對沖基金拋售黃金最多只能被看做黃金下跌的表面原因，實(shí)際上，黃金下跌的根本動力則是正在形成的全球通縮預(yù)期。

    李健告訴新金融記者，雖然此前各國投放的貨幣數(shù)量沒有減少，但歐債危機(jī)導(dǎo)致的歐元區(qū)“缺錢”的局面使貨幣流動速度不斷放慢，在美國宣布“扭曲操作”之后，市場對“QE3”的希望落空，在貨幣投放沒有增加的情況下，貨幣流動減速實(shí)際上就意味著另一種形式的緊縮，從這個角度來看，目前歐美的貨幣供應(yīng)形勢也不算寬松。

    一方面是貨幣流動性層面的緊張，另一方面國際原油、糧食等大宗商品價格近期也出現(xiàn)下跌，新金融記者從芝加哥期貨交易所(CBOT)的交易走勢中看到，9月份以來國際玉米、大豆、小麥價格已經(jīng)出現(xiàn)了超過10%的跌幅，而截至上周五紐約商品交易所的原油價格已跌至80美元下方。格林期貨分析師韓靜表示，近期原油以及農(nóng)產(chǎn)