黃金價(jià)格一路狂奔，終于在突破1200美圓后因獲利拋盤涌現(xiàn)而進(jìn)行戰(zhàn)略性回撤，同時(shí)美圓的反彈及油價(jià)的下挫，也是金價(jià)戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移的導(dǎo)火索。

　　盡管筆者仍堅(jiān)持看好未來黃金走勢(shì)，但目前較大級(jí)別調(diào)整也令大多數(shù)散戶風(fēng)險(xiǎn)急劇增加，如果資金管理不當(dāng)，風(fēng)險(xiǎn)控制不好，很容易讓前期的盈利如流水東逝，最終落得竹籃打水一場(chǎng)空。所以這個(gè)市場(chǎng)，保存實(shí)力是最重要的，是我們投資者賴以生存的底線。究竟目前的黃金走勢(shì)是否預(yù)示著世紀(jì)大頂?shù)牡絹磉�是牛市過程中正常的挑戰(zhàn)呢？筆者對(duì)此談?wù)勔韵驴捶ǎ?/P>

　　一。不要對(duì)美圓反彈演繹為反轉(zhuǎn)抱希望

　　這次美圓的反彈其實(shí)是美元長(zhǎng)達(dá)9個(gè)月下跌的技術(shù)修正，而修正周期可能會(huì)持續(xù)一個(gè)多月. 由于歐洲近來經(jīng)濟(jì)問題不斷，導(dǎo)致其貨幣走低從而推高美元，但反彈行情只是市場(chǎng)資金的短期避險(xiǎn)行為，長(zhǎng)期來看，美聯(lián)儲(chǔ)此前為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)而大量稀釋美元，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，令美元難逃繼續(xù)貶值的命運(yùn)。近期市場(chǎng)對(duì)全球信貸質(zhì)量惡化的擔(dān)憂打擊了投資者對(duì)股票、黃金、石油和高收益貨幣的需求，而轉(zhuǎn)向美元和債券等相對(duì)安全的資產(chǎn)。

　　筆者認(rèn)為，目前的美圓反彈只是階段性的. 上周公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，就業(yè)人口僅減少1.1萬人，降幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期；而失業(yè)率則意外降至10.0%。表明美國經(jīng)濟(jì)的反彈令市場(chǎng)對(duì)美圓的興趣升溫，從而在宏觀面上推動(dòng)美圓技術(shù)性反彈。

　　首先，美國國際收支的轉(zhuǎn)變發(fā)生在20世紀(jì)70年代。此前，美國從50年代到60年代期間經(jīng)常項(xiàng)目國際收支一直是順差，金融項(xiàng)目的國際收支則一直是逆差。意味著美國通過金融項(xiàng)目的國際收支逆差向世界提供流動(dòng)性. 而經(jīng)濟(jì)虛擬化則是金融資產(chǎn)的品種和數(shù)量不斷膨脹，資產(chǎn)價(jià)格上升卻不是主要的。經(jīng)濟(jì)虛擬化發(fā)展不是靠資產(chǎn)價(jià)格的泡沫來賺錢，而是要靠金融杠桿來賺錢。美元通過金融項(xiàng)目的國際收支逆差流回美國，在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)由于美國經(jīng)常項(xiàng)目逆差與金融項(xiàng)目順差大致持平，保持了美元匯率的基本穩(wěn)定。也正是這個(gè)穩(wěn)定的美元循環(huán)，維持了美元國際本位貨幣的地位，導(dǎo)致了美國經(jīng)濟(jì)的去工業(yè)化和經(jīng)濟(jì)虛擬化。而黃金非貨幣化之后，美元的支柱就是美國的虛擬經(jīng)濟(jì)，一但虛擬經(jīng)濟(jì)處于危險(xiǎn)境地，那美圓遭遇拋售也就不足為奇了。

　　所以，近幾個(gè)月以來，美國經(jīng)濟(jì)顯示有緩慢改善跡象. 制造業(yè)等領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增強(qiáng)，房地產(chǎn)領(lǐng)域出現(xiàn)增長(zhǎng)，家庭開支有增長(zhǎng)跡象，企業(yè)繼續(xù)削減固定投資并且裁員，但幅度放緩。在美聯(lián)儲(chǔ)加息仍無預(yù)期的情況下，美元不斷貶值。美國創(chuàng)記錄的巨額財(cái)政赤