nbsp;Trust）的份額為472萬份，總值高達8.1億美元，但2011年3月大部分已經(jīng)被賣出；截至6月30日的二季度，該基金再次減持SPDR Gold Trust，份額由一季度的4.94萬減至4.28萬股，總值約為600萬美元。此外，索羅斯在今年二季度還減持了黃金礦產(chǎn)開發(fā)企業(yè)NovaGold資源公司的持股。

　　同時減持SPDR基金的還有避險基金Eton Park，該基金由前高盛首席戰(zhàn)略官明迪奇創(chuàng)建，2011年第一季度Eton Park減持了220萬份SPDR基金份額，幾乎占到持有量的一半；第二季度該基金再次減持，截至6月30日，該基金持有的SPDR基金份額從此前的232.8萬份降至81.3萬份，降幅達到了65%。此外，另一只華爾街對沖基金Scout Capital Management也將其持有的SPDR基金份額從第一季度的108萬份降到了60萬份，降幅44%。

　　一邊是“大咖”的離場和對SPDR的減持，另一邊是黃金期貨交易保證金比例的提高。8月11日，芝加哥商品交易所（CME）提高一系列黃金期貨產(chǎn)品交易保證金要求，將Comex 100黃金期貨合約投機交易保證金要求從6075美元上調(diào)至7425美元，同時將維持保證金要求從4500美元上調(diào)至5500美元。保證金的提高對市場形成了利空，也顯示出交易所已經(jīng)開始擔心金價追漲所帶來的風險。

　　歷史：黃金牛市走多久？

　　從1999年8月黃金價格創(chuàng)下了251美元/盎司的熊市最低價格，黃金開始走上牛市之路，到2011年已經(jīng)是牛市第十一年。在11年間，金價上漲超過600%，超越了同期大部分的投資產(chǎn)品。這也不禁讓人想到了上一個“黃金十年”。

　　1960年代美國深陷越戰(zhàn)的泥沼，財政赤字巨大，國際收支持續(xù)惡化，美元信譽受到極大沖擊。1971年8月15日，美國單方面終止了美元與黃金掛鉤，解除了美元的金本位制，同時使美元成為事實上的全球儲備貨幣，這一行動使美國能夠為自己主要因越南戰(zhàn)爭而造成的貿(mào)易赤字和預(yù)算赤字提供資金。這也是上一輪“黃金十年”的開始。在十年間，經(jīng)歷了石油危機、1973年～1974年的全球股市崩盤，金價從1970年開始由35美元/盎司一路上漲到1980年1月份的850美元/盎司。

　　但在美國高通脹率及高失業(yè)率同時出現(xiàn)的滯脹時期，美聯(lián)儲將利率從10%提高到20%，成功壓制通脹的同時，黃金一路下跌，在近20年的時間內(nèi)一直徘徊于250美元/盎司～450美元/盎司，1999年8月創(chuàng)下了251美元/盎司的熊市最低價格。

　　事實上，如果我們對兩輪黃金牛市進行對比，不難發(fā)現(xiàn)背景和驅(qū)動因素上有著共同之處：金融危機使投資者懷有高度的恐懼感，作為發(fā)達經(jīng)濟體代表