黃金回調(diào)接近尾聲 2010上半年有望再創(chuàng)歷史新高

　　1. 2009年黃金市場(chǎng)

2009年的黃金市場(chǎng)的主線是前三季度盤(pán)整，第四季度突破，這種模式在黃金歷史上曾多次出現(xiàn)，2009年則演繹得更為典型。一方面是由于2008年美元?jiǎng)×曳磸棇?dǎo)致的以美元標(biāo)價(jià)的黃金價(jià)格承受了較大的壓力，另一方面1000美元整數(shù)關(guān)口也對(duì)投資者心理有一定的影響，所以2009年金價(jià)在1000下方長(zhǎng)期盤(pán)整，最終突破之后長(zhǎng)期積蓄的做多動(dòng)能得到集中釋放。在其它商品趨勢(shì)不明顯的背景下，黃金于9到11月間成為拉動(dòng)整體商品和外匯市場(chǎng)的主力品種，吸引了投資者和媒體的注意力。在這期間，以往美元走強(qiáng)壓制黃金的邏輯，變成了黃金發(fā)力上揚(yáng)、美元承壓，這種變化的意義是非常深遠(yuǎn)的。 

　　在2009年8月底，我們基于我們對(duì)美元是反彈而不是反轉(zhuǎn)的核心判斷，在長(zhǎng)期看空美元的整體策略下，綜合黃金市場(chǎng)各方面情況，特別是黃金的供應(yīng)穩(wěn)中偏緊、投資需求高漲、央行售金減少、黃金生產(chǎn)商計(jì)劃解除套保頭寸等重要信息，結(jié)合市場(chǎng)點(diǎn)位和情緒，做出了黃金行情即將啟動(dòng)的判斷，發(fā)布了策略報(bào)告：《黃金即將結(jié)束盤(pán)整，重啟中期上漲行情-20090826》，此后，金價(jià)自950美元/盎司，連續(xù)爬升至我們的中期目標(biāo)位1200美元/盎司。在三個(gè)月內(nèi)不計(jì)杠桿的漲幅達(dá)到26％。期間，我公司客戶黃金多頭持倉(cāng)穩(wěn)定保持在市場(chǎng)前列，獲利頗豐。 

　　2009年11月底，我們長(zhǎng)期跟蹤的世界第一大黃金生產(chǎn)商Barrick宣布，已經(jīng)提前了結(jié)了它所有的套�？疹^，考慮到IMF售金給印度之后沒(méi)有進(jìn)一步動(dòng)作，同時(shí)黃金連續(xù)上揚(yáng)，技術(shù)上也存在較大的修正需求。我們?cè)诮饍r(jià)處于1200美元附近時(shí)，再次推出報(bào)告：《礦業(yè)套�？疹^平倉(cāng)完成，黃金面臨中期調(diào)整-20091202》，確認(rèn)了我們中期投資策略的成功結(jié)束。 

　　自2009年12月1日以來(lái)，國(guó)際金價(jià)經(jīng)過(guò)兩個(gè)多月的回調(diào)和整理，穩(wěn)定在1000美元上方。消費(fèi)者開(kāi)始認(rèn)同四位數(shù)的黃金價(jià)格，并重新增加黃金消費(fèi)，黃金消費(fèi)和投資需求并未像一般商品那樣出現(xiàn)“價(jià)格上升，需求量下降”的情況。我們認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)消化了大部分獲利了結(jié)的壓力，投資者已經(jīng)提高了對(duì)于金價(jià)的心理預(yù)期，黃金做好了再次上攻的前期準(zhǔn)備。 

　　2010年1月中旬，由于歐洲部分國(guó)家面臨主權(quán)債務(wù)危機(jī)，同時(shí)新興市場(chǎng)國(guó)家普遍開(kāi)始緊縮政策，美元進(jìn)一步走強(qiáng)，國(guó)際商品市場(chǎng)普遍深度回撤。雖然以歐元計(jì)價(jià)的黃金仍在高位盤(pán)整，但以美元計(jì)價(jià)的倫敦金被迫進(jìn)入了深度整理。 

　　我們認(rèn)為，目前的黃金走勢(shì)可能處于類似于2009年7月的位