分析黃金，必然離不開美元，因美元與黃金高度負(fù)相關(guān)。在2000年，隨著美國互聯(lián)網(wǎng)的破滅，美元上漲走到盡頭，開始長達(dá)10年的下跌。不過，在2002年2月至2008年3月，美元下跌幅度最深。期間，黃金從253美元/盎司，最高上漲至1000.32.09美元/盎司。正因?yàn)檫@段走勢，目前很多投資者的慣性思維里，仍然存在弱勢美元推動黃金價格上漲。

　　難道美元依舊弱勢嗎？至2008年金融危機(jī)以來，美元開始圍繞75—100大區(qū)間震蕩，并且隨后的三年時間內(nèi)，并沒有再創(chuàng)新低。而黃金不斷地刷新歷史高點(diǎn)，曾經(jīng)的1000元頂，已經(jīng)被遠(yuǎn)遠(yuǎn)地踩在腳下。如果事實(shí)勝于雄辯，那么我們的思維要被重新的修改。

　　美元已經(jīng)不再是扶不起的阿斗。在2008至今，美元有兩次大幅度地走強(qiáng)，分別是2008年7月至2009年2月，2009年11月至2010年6月，其上漲因素，是因?yàn)槿�球�?jīng)濟(jì)動蕩，美元作為避險(xiǎn)貨幣受到投資者的追捧。

　　如今，美元呈現(xiàn)逐步上漲。主要有以下兩種因素，其一是歐豬五國，因債務(wù)問題，投資者對其信心不足，經(jīng)濟(jì)動蕩不安，避險(xiǎn)買盤推動美元。其二是美國的經(jīng)濟(jì)逐漸出現(xiàn)復(fù)蘇的跡象。從最近美國公布的零售業(yè)在大幅增加，另外最能體現(xiàn)美國經(jīng)濟(jì)好壞的非農(nóng)業(yè)人口的失業(yè)率，在11月份猛然降至8.6%，較10月份降低0.4個百分點(diǎn)。美國經(jīng)濟(jì)面的轉(zhuǎn)好，吸引一些外圍資金逐步回流美國本土市場，尋求投資機(jī)會，這樣勢必會增加美元的需求，推動美元上漲。

　　因此，新美元時代下的黃金，我們需要作更復(fù)雜的思考。首先美元走強(qiáng)了，是否會分流貴金屬市場的資金，黃金的投資需求會不會減少。當(dāng)目前為止，尚未看到黃金投資需求大規(guī)模減少的跡象。另外，黃金的避險(xiǎn)需求。由于避險(xiǎn)需求的彈性度非常大，往往需要經(jīng)濟(jì)動蕩和邊緣政治事件，才能夠觸發(fā)其需求。它對行情有階段性的主導(dǎo)地位，基于歐洲方面的經(jīng)濟(jì)形勢，在11月初，筆者給出了黃金呈現(xiàn)階段性行情的觀點(diǎn)。從目前來看，基本吻合。

　　不過，黃金后市到底是走強(qiáng)走弱，還是震蕩，新的問題擺在我們面前。一些激進(jìn)的評論者說，黃金到頂了，會轉(zhuǎn)入熊市。而一些大型的投行分析報(bào)告寫道，黃金明年和后年會上漲至2000美元上方。投資者或許非常迷茫，到底相信誰？筆者最近非常謹(jǐn)慎，一直在認(rèn)真思索這個問題。從多年的經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)分析看，若只有美元走強(qiáng)的單一因素，尚不足讓黃金步入熊市。因?yàn)�，避險(xiǎn)買盤往往會忽略美元推動金價上漲，如2010年2月至6月。而從黃金強(qiáng)勢持續(xù)的單邊上漲行情看，大多數(shù)以美元弱勢鋪墊黃金，再加上其他利多因素的疊加，產(chǎn)生共振后，才會