如美退出QE 投資者應(yīng)增加金銀投資

步增強(qiáng)本國經(jīng)濟(jì)的有力幫手。因為各國通脹水平穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)活力被激發(fā)之后，更為促使全球經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展提供了有力支持。因此，全球經(jīng)濟(jì)的向好預(yù)期會提高整體消費(fèi)水平和未來通脹預(yù)期，從而幫助金銀價格回到消費(fèi)需求和投資需求雙重增加的良性軌道上來。

　　在中國，因為人民幣持續(xù)升值，促使中國國內(nèi)以人民幣標(biāo)價的金銀價格，在這一輪“前瞻性的反應(yīng)”中，跌幅大于國際市場的美元標(biāo)價。如：今年5月時國際現(xiàn)貨金價1450美元，跌到當(dāng)前1230美元水平，跌幅為15.17%。而當(dāng)時的美元對人民幣時時匯率為6.16，當(dāng)前人民幣對美元時時匯率為6.07，匯率跌幅度為1.46%，兩者簡單相加就可確定中國國內(nèi)人民幣的黃金價格下跌幅度為16.63%。白銀的計算相同。這讓中國投資者在持有金銀的多頭頭寸中增加了匯率損失，而空頭持倉者則反而增加了匯率盈利。

　　然而，正是中國國內(nèi)金銀價格的下跌幅度超過國際市場的金銀下跌幅度，反而讓中國投資者在后續(xù)的金銀投資中獲得比國際投資者更為優(yōu)越的成本優(yōu)勢。由于我們判斷，美國退出QE的實施，將成為中國人民幣對美元持續(xù)升值的暫時終結(jié)，因此，當(dāng)美元對人民幣匯率從當(dāng)前6.0關(guān)口附近向上回升時，也會幫助中國投資者增加持有黃金白銀的匯率收益，減少金銀價格下探的損失。

　　從更為宏觀的角度來看，美國退出QE操作，實際上是對全球經(jīng)濟(jì)走出金融危機(jī)陰影的認(rèn)定。然而各國通脹水平適中，經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力不足，特別是中國經(jīng)濟(jì)的深化改革轉(zhuǎn)型讓“中國需求”不再成為全球經(jīng)濟(jì)的增長主要動力。因此，全球經(jīng)濟(jì)還僅僅是“治療金融危機(jī)”過程中“治”的結(jié)束，還要有較長時間的“療”的過程。

　　所以，全球性的貨幣收緊一定會晚于美國一段時間，甚至由于受到中國人民幣國際化的必然趨勢驅(qū)動，中國的對外貨幣支出與消費(fèi)品進(jìn)口增加預(yù)期將更為強(qiáng)烈，特別是中國對金銀進(jìn)口的持續(xù)增加將延續(xù)若干年，并成為支撐國際金銀價格的主要力量。

　　對未來全球性通脹預(yù)期的擔(dān)憂，是促使美國做出前瞻性貨幣收緊操作主要原因。但也表明出全球經(jīng)濟(jì)向好的資產(chǎn)價格回升，和投資情緒高漲可能引發(fā)的新一輪投資牛市的出現(xiàn)。因此，中國投資者應(yīng)把握當(dāng)前金銀價格做出的提前價格修整機(jī)會，適當(dāng)增加金銀投資比重，等待謹(jǐn)慎情緒消散后的價格回升值。