布拉德強調(diào)低通脹風(fēng)險 今日且看美國CPI究竟如何

元資產(chǎn)的行動可能稍早了一點。

　　今日迎來多項美國數(shù)據(jù)，且看美國CPI究竟如何？

　　從目前來看，對于美聯(lián)儲縮減量化寬松購債規(guī)模的決定，目前的主要阻力來源于兩方面：一是經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞不一；二是走弱的通脹。

　　而實際上，從美聯(lián)儲官員以及近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，第一條的阻力并不大，美聯(lián)儲官員對于目前的經(jīng)濟表現(xiàn)總體上依然較為樂觀，昨日布拉德表示聯(lián)儲需要注意過度樂觀同樣可能產(chǎn)生風(fēng)險，盡管這是警告，但也從側(cè)面反映出聯(lián)儲內(nèi)部的樂觀態(tài)度。

　　因此，目前對于美聯(lián)儲而言，在9月縮減QE問題上可能形成阻力的，事實上只有通脹數(shù)據(jù)，這是實打?qū)嵉娘L(fēng)險，而非預(yù)期。

　　目前美聯(lián)儲的通脹目標是2%，長期通脹閾值2.5%，但是此前市場所擔(dān)憂的通脹風(fēng)險非但沒有顯現(xiàn)，美國反而有陷入通縮的可能，目前的趨勢來看，盡管上月通脹數(shù)據(jù)受益于油價等的上漲而略有好轉(zhuǎn)，但昨日的PPI數(shù)據(jù)顯示，通脹下滑的趨勢并無改善。

　　在這種情況下，縮減量化寬松規(guī)模無疑將加大通脹下行的壓力，如果真的是這樣，那么結(jié)果就很有趣了，經(jīng)濟史上前所未有的“試驗性的超寬松貨幣政策”非但沒有導(dǎo)致通脹飆升，反而導(dǎo)致通縮，這也許是對目前流行的經(jīng)濟學(xué)的一種巨大諷刺。無論如何承認與否，通漲下滑都是實實在在的現(xiàn)實，美聯(lián)儲多位官員也都提到了這一風(fēng)險，但美聯(lián)儲究竟如何應(yīng)對，依然需要時間驗證。

　　在昨日布拉德的講話后，今日即將公布的美國CPI顯然值得投資者一睹為快。當然，在這里需要事先說明的是，美聯(lián)儲所設(shè)定的2%通脹目標，參考的是美國個人核心消費物價指數(shù)，即PCE物價指數(shù)年增長率2%，而非CPI年增長率達到2%。

　　目前PCE物價指數(shù)大約在美聯(lián)儲目標2%的一半左右。美國6月PCE物價指數(shù)年率增長1.3%，5月為增長1.1%。盡管CPI并非美聯(lián)儲的主要衡量指標，但其變動依然將對市場交投影響巨大。如果7月CPI數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出進一步回升態(tài)勢，美元料受到明顯支持。反之，如果數(shù)據(jù)不及預(yù)期，甚至較上月增幅回落，美元恐遭遇打壓。

　　當然，今日除了CPI數(shù)據(jù)之外，美國方面整體的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)對于市場研判美聯(lián)儲QE削減前景也是至關(guān)重要。

　　美國今日還將公布8月10日當周初請失業(yè)金人數(shù)、6月國際資本凈流入和7月工業(yè)產(chǎn)出月率數(shù)據(jù)，如果整體數(shù)據(jù)指向美國經(jīng)濟的穩(wěn)步復(fù)蘇，料將令美元重拾本周初的反彈之勢，而如果整體表現(xiàn)不佳，那么，對于QE削減前景的不確定性仍可能對美元形成壓制。