最近黃金可謂是將避險工具的功能發(fā)揮得淋漓盡致。隨著歐洲債務(wù)危機愈演愈烈，黃金受到了投資者的青睞，在過去幾個月的時間里黃金基本上與美元同步上漲。

　　黃金的再次爆發(fā)有著深層次的原因。今年年初國際大宗商品以及主要股市先是在中國提高存款準(zhǔn)備金的打壓下開始了第一輪回調(diào)。隨后從4月份開始歐洲債務(wù)危機全面爆發(fā)，中國也公布了擠壓房地產(chǎn)泡沫的政策，從而引發(fā)了資本市場的第二輪回調(diào)。目前國際金融市場恐慌情緒非常嚴(yán)重，資金可以說是無處可去。我們看到，從4月份開始美國國債收益率開始大幅下降，期間黃金也從1100美元直撲1200美元，反映了國際資金集中流入相對安全的美國國債市場以及黃金市場，從而使得黃金與美元同時上漲。近日紐約商品交易所黃金期貨突破了1200美元，距離去年12月創(chuàng)造的高點僅一步之遙。

　　目前全球陷入了主權(quán)債務(wù)危機可能造成經(jīng)濟二次觸底的恐慌，避險情緒將繼續(xù)對黃金的走勢起主導(dǎo)作用。歐盟和國際貨幣基金組織雖然先后通過了1100億歐元以及5000億歐元的援助計劃，但是一方面因為要求希臘緊縮財政，希臘國內(nèi)的不滿情緒將使援助方案難以實施；另一方面，如此龐大的救助資金其融資可行性受到市場懷疑。而且從整個歐洲來看，希臘目前只是主權(quán)債務(wù)危機爆發(fā)后倒下的第一張多米諾骨牌，其他國家如葡萄牙、西班牙、愛爾蘭等同樣面臨著嚴(yán)重的財政危機。

　　從2009年初至今，全球主要股市已走完了一個上漲周期。在退出政策及歐洲債務(wù)危機的打壓下，主要股市均面臨回調(diào)風(fēng)險。而未來最大的黃金消費國中國正處于房地產(chǎn)市場的調(diào)整期，國內(nèi)投資渠道的缺乏將使黃金的投資需求呈爆發(fā)性增長。因此，從全球范圍來看，黃金將繼續(xù)發(fā)揮其獨特的魅力。主流資金的動向充分說明了這一點，全球最大的黃金ETF-SPDR自3月份以來連續(xù)大幅加倉，目前持倉達到1192.15噸，為歷史高點。CFTC公布的基金持倉已接近去年12月的高點，資金同時流入期現(xiàn)兩個市場充分說明了對黃金后市的樂觀態(tài)度。

　　上周公布的美國非農(nóng)就業(yè)人口增加29萬人遠超預(yù)期，但仍然難敵主權(quán)債務(wù)危機的影響。黃金上周五上漲，顯示出了主權(quán)債務(wù)危機對黃金市場的主導(dǎo)作用。截至昨日北京時間19時，現(xiàn)貨黃金上漲1.03%，報1215美元/盎司，離歷史高點1226.8美元/盎司一步之遙，顯示避險情緒仍然難以消除。因此，在主權(quán)債務(wù)危機前景明朗之前，黃金將繼續(xù)發(fā)揮其獨特的避險作用。從技術(shù)上看，黃金從2009年12月至今形成了一個大圓弧底，若能有效沖擊前高1126.8美元，黃金將形成圓弧底突破