黃金牛市未見盡頭 |
發(fā)布日期:11-05-13 08:41:16 泉友社區(qū) 新聞來源:期貨日報 作者:趙宜人 |
上周商品全線大幅回落,紐約黃金出現(xiàn)四連陰,市場響起了黃金牛市走到盡頭的言論,金價未來走勢如何?筆者在此作出簡要分析。 首先是美聯(lián)儲貨幣政策,上個月議息會議美聯(lián)儲將基準(zhǔn)利率維持在0—0.25﹪區(qū)間不變,同時表示把6000億國債購買計劃執(zhí)行完畢,對QE3只字不提,再度引發(fā)市場猜測,其中主流思路認為QE3的推出幾率十分微小。首先,美聯(lián)儲主席伯南克對現(xiàn)階段美國經(jīng)濟復(fù)蘇前景看法十分謹慎,隨后出爐的數(shù)據(jù)顯示,4月份失業(yè)率回升至9%,更加印證了伯南克觀點的正確性。而美國國內(nèi)通脹問題目前并不是十分嚴重,核心通脹率一直保持在合理范圍,這樣就奠定了美聯(lián)儲貨幣政策設(shè)計的核心依舊為保增長、促就業(yè)、防通脹。我們認為美國經(jīng)濟短期難以出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn),美聯(lián)儲將會把經(jīng)濟增長和就業(yè)改善作為工作重心,因此即便是QE3不會出臺,美聯(lián)儲依舊會通過其他方式來維持當(dāng)前的寬松貨幣政策,以求政策連貫性以及經(jīng)濟增長的可持續(xù)性,這也奠定了中期弱勢美元的基調(diào)。 接下來,我們將目光轉(zhuǎn)向歐洲。歐元在前期連續(xù)走高后迎來大幅回調(diào),我們認為,市場對歐元的關(guān)注從歐元加息轉(zhuǎn)向債務(wù)危機是令投資者態(tài)度轉(zhuǎn)變的主要原因。之前歐央行議息會議上特里謝行長將加息日程推遲,令市場關(guān)于歐元加息的預(yù)期大幅降溫,且希臘隨后遭到評級機構(gòu)聯(lián)合圍剿,一度陷入退出歐元區(qū)的傳聞之中,歐債危機這一老生常談的問題再次成為市場焦點。總體上我們認為,現(xiàn)階段希臘不存在退出歐元區(qū)可能,但債務(wù)危機的解決難度巨大,過程將會十分緩慢,當(dāng)前救助機制下希臘問題面臨升級風(fēng)險。 美聯(lián)儲寬松貨幣政策和歐債危機隨時可能引爆,另一方面中國經(jīng)濟也面臨著諸多不確定性,作為世界第二大經(jīng)濟體,中國經(jīng)濟增長如果放緩將會影響整個國際市場?傮w而言,金融危機對全球經(jīng)濟造成的影響仍未散去,世界經(jīng)濟面臨二次探底的可能,而黃金受保值意愿以及避險情緒推動將繼續(xù)維持牛市格局。 基金持倉方面,SPDR基金5月10日黃金持倉較4月末大幅減少27.69噸,為1201.95噸。CFTC黃金期貨總持倉5月3日當(dāng)周減少7809手至522323手,其中基金多頭持倉減少1167手至259440手,基金空頭增加7443手至66784。我們認為,近期美元受希臘危機影響有望走出一波反彈行情,從而對黃金價格產(chǎn)生壓制,這或許是基金做多意愿減弱的主要因素之一。不過基于中長期弱勢美元的觀點,此番黃金若出現(xiàn)回調(diào)或帶來不錯的買入機會?傮w來看,當(dāng)前國際大環(huán)境并未出現(xiàn)本質(zhì)變化,在通脹大環(huán)境、弱勢美元的支撐下,金價投資需求 |