周五港股只是以平收結(jié)束交易，美股和內(nèi)地市場的強(qiáng)勁表現(xiàn)對港股沒有帶來什么利好，后者更加只能視作是長假后的補(bǔ)漲。而美股，在弱美元、好業(yè)績及部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的帶動下也連續(xù)上漲。全球股市這段時間的上漲我們可以稱為美元市，其他因素都只能視作輔助性的。

　　這幾周我們都一直談?wù)摰氖侨趺涝�和�?qiáng)黃金，而黃金的價格正如我們過去幾周的判斷一樣上漲，黃金股的表現(xiàn)雖然也比較耀眼，但是筆者認(rèn)為總體仍然落后于黃金價格的表現(xiàn)，反映不少投資者對于本輪金價上升仍然感覺到不踏實(shí)。但是正如芝加哥商品交易所主席說的那樣，本輪黃金上漲并非投機(jī)引起，而羅杰斯也唱好美元，預(yù)期2010年黃金到2000美元，然而筆者認(rèn)為2-3年內(nèi)，黃金如能觸及2000美元并不是什么驚訝的事情。

　　以前我們講到黃金的供應(yīng)和需求的問題，事實(shí)上為什么很多人對未來黃金價格不看好，關(guān)鍵是沒有抓住主線，市場上的信息太多，令人眼花繚亂，也令非專業(yè)投資者無所適從。

　　舉個很簡單的例子，黃金價格高漲的確令一些傳統(tǒng)的黃金需求有所減少，如印度一向是黃金最大的消費(fèi)國，所以一旦有消息說印度的黃金消費(fèi)減少或者印度的家庭主婦們開始賣黃金首飾，那么市場上就會產(chǎn)生黃金價格撐不住的情緒。其實(shí)我們最大的誤區(qū)是看不到黃金需求的結(jié)構(gòu)性改變，傳統(tǒng)上珠寶肯定是黃金需求的主要來源之一，而黃金價格不斷上漲一定令這個需求減少。而事實(shí)上過去10年這方面的需求的確下跌很多，但是黃金價格卻漲了十年，因此對這種消息我們需要具體問題具體分析，它們只能是給黃金價格帶來短暫的沖擊，黃金珠寶和工業(yè)方面的需求只能反映黃金的商品原材料屬性，這個肯定不可能成為未來黃金價格上漲的主推動力。

　　因此，我們必須認(rèn)清未來黃金需求的本質(zhì)性改變�？傮w而言，這種需求可以說是黃金的商品屬性將被邊緣化，取而代之的是它的金融屬性。從個人買金條金幣到黃金ETF，再到官方部門購買黃金，其實(shí)是代表黃金的金融屬性問題。前兩者雖然增長強(qiáng)勁，但是將來相對官方部門的需求來講只是小巫見大巫。而事實(shí)上第二季度特別是ETF需求有所減弱的時候，這個又成為輿論看空黃金的主要依據(jù)，大家嚴(yán)重忽略了第二季度官方部門已經(jīng)從黃金的供應(yīng)一方轉(zhuǎn)為需求一方這個重大的改變，主要錯誤在于將民間投資的力量（金條金幣等零售投資和ETF）與官方的投資需求的力量等量齊觀。黃金價格要達(dá)到我們前面所提及的高度，民間的需求同樣不是主要動力。

　　而官方為什么會成為黃金未來最大的買家，理由只有一個，