國際銀價今年以來上漲超過兩倍，從19美元上漲之49美元。但上周下跌了25%。金價也在一周內(nèi)大幅下跌7%左右。金、銀價暴漲暴跌，許多“投資者”損失慘重，現(xiàn)在的關(guān)注焦點集中在銀價是否會重拾升勢補回損失重新盈利。關(guān)于銀價和金價的未來走勢，有太多分析。但若就事論事，可能誤導判斷，只有厘清銀價金價上漲下跌的來龍去脈，方可認識個中真諦。 

　　金銀身價暴漲最重要的原因應(yīng)該是貨幣的濫發(fā)。歷史上很長一個時期內(nèi)，因為黃金白銀的相對稀缺性，金銀最大的職能是商品交換的等價物。紙幣發(fā)行后，黃金的職能由交換的等價物轉(zhuǎn)變成貨幣發(fā)行的標的物。在布雷頓森林體系解體之前的“金本位”時期，黃金是固定匯率下的國際貨幣發(fā)行和流通規(guī)模的約束。當“金本位”解體后，紙幣發(fā)行不受黃金儲備的約束，黃金與紙幣形成相對價值比較關(guān)系，即所謂避險工具。 

　　2008年金融危機以來，美元超量發(fā)行2萬億，金價從2008年四季度790美元左右上漲到今年4月底的1565美元，幾乎上漲一倍。去年9至10月間，因為美聯(lián)儲宣布第二輪量化寬松政策，金價沖破1400美元的大關(guān)一路上行至歷史最高水平。 

　　金銀價暴漲還因為投機行為所推動。美聯(lián)儲寬松貨幣政策是向金融機構(gòu)購買所持有的國債，實際上是向金融機構(gòu)注資，大規(guī)模增加了金融資本。影子銀行的金融資本的逐利性非常強，在資本市場獲取風險交易的同時，大規(guī)模進入商品市場，把大宗商品，包括石油，糧食，有色金屬，當然也包括黃金白銀，變成投資品。 

　　當商品被金融資本改變屬性以后，商品的價格就不再由供求關(guān)系決定了。因為，金融資本既沒有對這些商品的需求，也不需要供給，金融資本的目的就是“賺錢”，而“賺錢”是沒有止境的。也就是說，供求關(guān)系決定價格，是因為商品使用價值的需求是有最大效用滿足度的，達到了最大效用以后，價格就得降下來，價格不可能無限上漲。而且，黃金白銀的避險保值作用，在美元貶值趨勢確認后應(yīng)該是一次性的。但金融資本的“賺錢”目標沒有“最大”效用，只有更大效用。只有在投資品上漲的態(tài)勢下漲得更高，下跌的態(tài)勢下跌得更低，金融資本才能不斷“賺錢”。大規(guī)模金融資本有巨大的影響價格的動機，這也成為金融資本在商品市場包括黃金白銀市場上的基本行為方式。芝加哥期貨交易委員會的調(diào)查已證實，2008年上半年油價上漲，70%是投機行為推動，2008年下半年油價下跌，80%是投機行為的作用。 

　　我們注意到，在經(jīng)濟并未強勁復蘇的