所謂紙黃金是一種各大銀行推出的個(gè)人憑證式黃金，投資者按銀行報(bào)價(jià)在賬面上買賣“虛擬”黃金，個(gè)人通過(guò)把握國(guó)際金價(jià)走勢(shì)低吸高拋，賺取黃金價(jià)格的波動(dòng)差價(jià)。目前紙黃金已可實(shí)現(xiàn)24小時(shí)連續(xù)交易，銀行會(huì)根據(jù)國(guó)際金價(jià)直接折算，實(shí)時(shí)給出報(bào)價(jià)。紙黃金的缺點(diǎn)是不能做空，只能賺錢買賣差價(jià)，也不存在杠桿。

　　至于黃金T+D（黃金現(xiàn)貨延期交易），則是指由上海黃金交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。目前有銀行代理個(gè)人客戶開(kāi)戶進(jìn)行交易，但黃金T+D雖然存在杠桿，缺點(diǎn)卻是只能撮合客戶交易，且交易時(shí)間受到限制。

　　就此，北京黃金交易中心的張磊分析稱，由于目前的紙黃金和黃金T+D的交易細(xì)節(jié)和做市商制度有很多的相同之處，因此銀行角色轉(zhuǎn)變上應(yīng)該不存在太大難度。

　　張磊最為關(guān)心的是黃金價(jià)格的形成機(jī)制，如果是跟著外盤走，則跟紙黃金很相似。他認(rèn)為，最有可能的交易方式或許是，把所有銀行的頭寸放在一個(gè)資金池里，以上海金交所為終端進(jìn)行交易。

　　此外對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)如何控制，張磊稱，在做市商制度中，做市商只是賺取點(diǎn)差，不收取手續(xù)費(fèi)的，因此投資者的賺與虧，做市商都應(yīng)該把它轉(zhuǎn)移到別的市場(chǎng)上。據(jù)他介紹，做市商的風(fēng)險(xiǎn)主要是客戶頭寸累積的結(jié)果，如果出現(xiàn)群死（大量客戶被強(qiáng)行平倉(cāng)），則需要有實(shí)力、操作經(jīng)驗(yàn)豐富的交易員把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。