期市進(jìn)入詭異時(shí)代 黃金貨幣職能回歸起步 |
最近一則消息引起人們的關(guān)注:美國(guó)CME的保證金抵押品,即實(shí)物黃金要保存在摩根大通的倫敦銀行。CME是美國(guó)最大的期貨交易所,這一消息說(shuō)明黃金擁有了作為所有商品交易的保證金抵押品的資格,這種資格以前只有美元才具備。也就是把黃金看成是可以在CME進(jìn)行抵押貸出現(xiàn)金貸款,然后去買(mǎi)賣(mài)各種商品期貨。也就是在CME的現(xiàn)貨黃金質(zhì)押?jiǎn)慰梢韵硎艿浆F(xiàn)金的待遇了,即黃金在CME真正獲得了貨幣職能。 鑒于CME在金融圈的地位和信譽(yù)高于一般的國(guó)際投行和商業(yè)銀行,當(dāng)CME都承認(rèn)了黃金的貨幣職能時(shí),商業(yè)銀行和國(guó)際投行將不得不跟隨接納黃金的貨幣職能——暨承認(rèn)實(shí)物黃金具有抵押貸款的功能,并在此基礎(chǔ)上開(kāi)發(fā)出更多以實(shí)物黃金為基礎(chǔ)的衍生品,乃至給實(shí)物黃金賦予更大倍數(shù)放大的流動(dòng)性。這就否意味著國(guó)際金融市場(chǎng)的主流將由此開(kāi)始承認(rèn)并加速接受黃金貨幣職能的回歸。 CME承認(rèn)黃金貨幣職能的回歸并非是上帝對(duì)黃金的“恩賜”。CME給出的理由是,因客戶的要求,即客戶認(rèn)為黃金是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),要求允許用其質(zhì)押獲取流動(dòng)性,避免現(xiàn)金在實(shí)物黃金上的沉淀或浪費(fèi)。言外之意是迫于客戶的壓力。而更合情理的解釋?xiě)?yīng)是來(lái)自CME自身的困境。此前的黃金價(jià)格大漲,場(chǎng)外的現(xiàn)貨黃金交易激增,則意味著CME確保用于交割的現(xiàn)貨黃金銳減,而主要空頭如摩根大通等也會(huì)出現(xiàn)實(shí)物黃金的嚴(yán)重匱乏。一旦黃金期貨到期交割違約,CME和摩根大通都無(wú)法支付現(xiàn)貨黃金,則有破產(chǎn)之虞。而允許黃金作為保證金進(jìn)行商品交易,則可暫時(shí)避免客戶要求提走實(shí)物黃金的壓力,緩解CME和摩根大通眼前兌現(xiàn)黃金的危機(jī)。 在黃金職能回歸大趨勢(shì)下,對(duì)于此前扮演了空頭主力的國(guó)際儲(chǔ)金銀(bullionbank,以摩根大通、匯豐銀行等為代表)來(lái)說(shuō),它會(huì)形成一個(gè)巨大的誘惑,即試圖利用它在CME的空頭主力特權(quán),通過(guò)控制市場(chǎng)跌宕,從而占據(jù)更多的實(shí)物黃金。由此,不排除它們可能與某些金融主力勢(shì)力形成默契,制造黃金價(jià)格更高幅度地上躥下跳,甚至可能會(huì)打破此前2008年10月一次性下跌23.7%的紀(jì)錄。 對(duì)于實(shí)物黃金保證金持有者而言,未來(lái)很可能會(huì)出現(xiàn)不同商品期貨間不同節(jié)奏的大起大伏。以前商品市場(chǎng)雖然振幅很大,但黃金和各種商品基本上還是同漲同跌。但未來(lái)有可能出現(xiàn)新變局——比如黃金價(jià)格大漲,但石油價(jià)格大跌,即國(guó)際期貨市場(chǎng)有可能 |