長遠來看，黃金升跌的決定因素仍然是美元走勢。目前，美國經(jīng)濟還處于根本性的疲軟期，這不僅讓奧巴馬政府焦頭爛額，更將導(dǎo)致市場對于美國推出新一輪寬松貨幣政策的期望愈來愈高，進而支持金價持續(xù)上走。

近來，最讓奧巴馬如坐針氈的是什么事情？是索馬里反政府武裝組織懸賞10頭駱駝捉拿自己，還是在美國白宮授獎口誤被波蘭人怒斥無知？在我看來，美國5月份就業(yè)數(shù)據(jù)(10個月以來失業(yè)率首次上升)才是奧巴馬總統(tǒng)最大的煩惱。

雖然這糟糕的就業(yè)數(shù)據(jù)在六月初已經(jīng)公布，但其后續(xù)效應(yīng)至今還在發(fā)酵。美國民眾對奧巴馬政府經(jīng)濟政策的信心缺失，讓市場對美聯(lián)儲推出新一輪貨幣寬松政策(QE3)的呼聲持續(xù)放大，許多投資者紛紛拋售美元，轉(zhuǎn)為增購黃金，而此前做空黃金的投資者也被迫平倉，助長了金價的漲勢。

在這之前，金價于5月份反復(fù)下跌。由于投資者避險情緒上升，紛紛轉(zhuǎn)向增購美元，令到黃金價格下挫。

不少人疑惑，歐洲債務(wù)危機并沒有帶動金價大幅上揚，是否意味著黃金不再是具備避險功能的資產(chǎn)？5月份美元兌美國主要貿(mào)易伙伴一籃子貨幣指數(shù)上升5.4%。而同一時期黃金價格卻下跌了6.3%。但我們需要察覺到的是，美元是最獨特的全球儲備貨幣，使其在市場恐慌的時候成為投資者心目中最具流動性的資產(chǎn)。倘若以歐元或英鎊計算，金價5月份的跌宕其實并不算大。

說到未來金價走勢，我仍保持樂觀態(tài)度。雖然目前希臘大選結(jié)果已出，但當(dāng)選的新民主黨仍面臨執(zhí)政困局，且西班牙和意大利西班牙國債收益率創(chuàng)新高，這些都不足以令黃金走勢倒向某一方向。長遠來看，黃金升跌的決定因素仍然是美元走勢。目前，美國經(jīng)濟復(fù)蘇步伐緩慢，還處于根本性的經(jīng)濟疲軟期，這不僅讓奧巴馬政府焦頭爛額，更將導(dǎo)致市場對于美國推出新一輪寬松貨幣政策的期望愈來愈高，進而支持金價持續(xù)上走。

橫向比較，全球市場形勢同樣有助于金價上升。世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，為分散外匯儲備的投資風(fēng)險，包括俄羅斯、墨西哥在內(nèi)的發(fā)展中國家的央行今年第一季度繼續(xù)增購黃金；中國內(nèi)地的零售投資及金飾銷售分別增長13%及8%。目前中國內(nèi)地已超越印度成為全球最大的黃金消費市場。展望未來，中國內(nèi)地及其它新興經(jīng)濟體薪金及收入上漲將有助帶動黃金需求的持續(xù)上升。