黃金價格“搖搖欲墜” 大幅暴跌可能性小

美元投入到實物黃金ETF中，從資金面上推升了黃金的價格�！蓖纛７治龇Q，中國需求也從需求端上影響了黃金價格。2004年中國經(jīng)濟起步，房價上漲，財富效應(yīng)初顯，當(dāng)年中國需求占全球總需求已超過8%，影響開始顯現(xiàn)。

　　此外，伴隨新興市場的崛起，黃金的商品屬性不斷凸顯。從以往主導(dǎo)金價的主要因素來看，各階段各不相同。資料顯示，上世紀70年代至80年代初，滯脹危機引發(fā)了將黃金作為抗通脹商品的搶購潮，投資為主的需求大幅推升了金價。在接下來的20多年里，隨著全球經(jīng)濟的復(fù)蘇，低通脹、高增長的環(huán)境使得黃金被投資者不斷拋售，大量投資性供給使得金價不斷下跌。

　　進入新世紀(行情 股吧 買賣點)以來，特別是2004年以后，隨著黃金實物ETF規(guī)模大增以及中國的黃金消費大增，實物需求催動了黃金的大牛市。其中，在金融危機初期，國際金價在避險需求的推動下創(chuàng)下歷史新高，但之后大量黃金從發(fā)達國家百姓手中流出，導(dǎo)致黃金一度下跌至700美元。但回收金供給增加并不能持續(xù)，所以對于金價負面影響有限。

　　2012年至今，ETF拋售供給主導(dǎo)金價。但從今年上半年，由于金價持續(xù)大幅下跌，導(dǎo)致黃金的珠寶需求大幅反彈，特別是中印黃金需求大幅上升。

　　可以預(yù)期的是，伴隨發(fā)展中國家消費水平的提升，黃金需求將不斷增加。數(shù)據(jù)顯示，2013年金價暴跌之下，近80%的黃金需求來自于發(fā)展中國家，其中印度、中國占到了總需求的50%以上，中東地區(qū)、土耳其以及一些東南亞國家的需求增長也很快。“發(fā)展中國家由于消費者傳統(tǒng)、居民收入增長等原因，若金價繼續(xù)向下，對黃金的需求將會有增無減。”汪睿分析稱。

　　值得注意的是，中國的黃金需求潛力巨大。有業(yè)內(nèi)認為，近年來由于國內(nèi)居民財產(chǎn)性資產(chǎn)的升值，特別是三四線城市居民可支配收入的提升，國內(nèi)黃金消費增速明顯遠超社零增速以及其他消費品類的增速。“印度2000年至2012年間，首飾金消費7275噸，是同期中國的1.8倍。隨著國內(nèi)消費能力的提升，國內(nèi)居民人均黃金消費將接近并超過印度，在黃金保有量上將縮小與印度的差距。”

　　與此同時，不斷提高的開采成本將是支持金價的重要因素之一。若跌破其成本，礦主唯有停工或者減少開采來降低虧損。另外，主要礦產(chǎn)國南非目前仍處于勞資談判階段，勞方提出的要求將使南非金礦開采成本達到1400美元/盎司以上，使得南非金礦無法正常運營。

　　“美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)、QE退出、美元升值是抑制金價的重要因素，但發(fā)展中國家的黃金消費、礦產(chǎn)金的成本、回收金比率的下降為金