金價沖高的“多”與“空”

由于俄羅斯央行自2005年起便將黃金/總儲備的目標(biāo)水平設(shè)定在10%左右。根據(jù)兩國的黃金儲備情況，我們認(rèn)為其央行的快速購金或?qū)⒏嬉欢温�。�?

　　市場對中國央行購金一直寄予很高的期望，但高華證券分析師們對此持謹(jǐn)慎態(tài)度�！爸袊�央行在市場上進行公開購金，或詳細并及時公布這一舉動的可能性較小，畢竟從歷史上中國政府進行的國儲銅、國儲鋁等事件中可以看到，高調(diào)的政府行為必將加大執(zhí)行成本。”謝鴻鶴表示，“再說，增加黃金儲備對于中國央行進行資產(chǎn)多元化和分散外匯風(fēng)險的實際作用可能并不大。中國外匯儲備已達3.3萬億美元，就算中國增加黃金儲備量至美國目前的8133噸，中國黃金/總儲備也僅為13%。正如外匯局在年度報告中指出，"黃金市場容量較小、流動性差，價格波動大，持有和交易成本高等因素，制約了其在資產(chǎn)配置中的作用"，黃金不大可能成為中國外匯儲備的主渠道�！�

　　在謝鴻鶴等人看來，在央行購金之外，中國實物金消費也將對金價構(gòu)成正面支撐�！爸袊�的實物金消費將繼續(xù)成為全球黃金市場一大亮點�！敝x鴻鶴表示，“中國放開黃金市場的歷史并不長，2001年以前基本上是國家對金銀實行統(tǒng)一管理，統(tǒng)配統(tǒng)購的政策。若從2001年取消"統(tǒng)配統(tǒng)購"算起，僅有10年左右發(fā)展歷史，而2010年后中國黃金市場發(fā)展的腳步大幅加快，黃金的消費和投資需求得到進一步激發(fā)。上海黃金交易所2011年年報顯示，截至去年末，上海黃金交易所個人客戶達234.85萬戶，較上年增長32.05%。同樣，香港轉(zhuǎn)口和出口至中國內(nèi)地的黃金數(shù)據(jù)也是中國黃金需求不斷得到釋放的一個有力佐證�！�

　　中期有望創(chuàng)新高，短期有風(fēng)險

　　高盛認(rèn)為，金價仍會維持上漲態(tài)勢，其催化劑首先來自美國的貨幣寬松政策，其次來自歐元區(qū)政治危機，此外，還來自于發(fā)展中國家的實物金需求，包括央行購金及中印實物金需求等方面。高盛澳大利亞研究團隊預(yù)計，2012年和2013年黃金均價分別為1636美元/盎司和1668美元/盎司；隨著美國實際利率在2014年上升，黃金均價亦將在2014年達到1701美元/盎司的頂峰。

　　海通證券(600837,股吧)分析師施毅認(rèn)為，金價創(chuàng)新高不是夢，“假設(shè)今年黃金均價為1680美元/盎司，以保守的年均漲幅5%計算（過去十年年均漲幅達19.5%，考慮到未來美國可能的減赤計劃，我們下修年漲幅），2014年黃金均價為1852美元/盎司，當(dāng)年峰值超過1921美元/盎司的可能性較大。若以年漲幅10%預(yù)計，明年金價最高點突破2000美元/盎司將是大概率事件。如果有刺激政策快速出爐，金價沖新高就指日可待。”