在各國央行競相發(fā)動的貨幣貶值戰(zhàn)中，黃金會成為大贏家嗎？
繼上周新加坡央行出人意料地宣布寬松貨幣政策后，昨日澳大利亞聯(lián)儲宣布降息25個基點，至2.25%，旨在刺激低迷的國內(nèi)經(jīng)濟。澳大利亞聯(lián)儲稱降息將支持需求，同時繼續(xù)對澳元施加貶值壓力。今年剛剛過去一個月，已有數(shù)家央行進(jìn)行了降息，包括瑞士、丹麥、加拿大和新加坡，各國降息的目的不約而同指向通縮壓力和經(jīng)濟低迷。
在澳大利亞聯(lián)儲宣布降息后，亞盤黃金持續(xù)上漲突破1280美元，澳聯(lián)儲降息加入降息貨幣戰(zhàn)爭，推升了投資購買避險資產(chǎn)的需求。事實上，今年初以來，正是各國央行大發(fā)神威，實施寬松的政策，加上地緣政治問題引發(fā)避險需求推動了黃金的大幅上漲。在這一個月中，金價一度突破1300美元/盎司的水平并且觸及了5個月最高水平。尤其值得注意的是，黃金交易所上市基金(ETF)的流入顯現(xiàn)出了市場情緒的改善。
對于各國央行的寬松貨幣政策對黃金市場的影響，匯豐銀行的貴金屬分析師認(rèn)為，全球的寬松政策中期對黃金將是利好的。目前的黃金市場專注在美聯(lián)儲的貨幣政策上，但如果焦點轉(zhuǎn)向全球?qū)捤烧�，那么黃金的表現(xiàn)將是非常好的。作為硬通貨，黃金是不能被隨意印出來的，因此這是有利于黃金的。
分析師們認(rèn)為，毫無疑問世界正處在貨幣戰(zhàn)爭中，持有黃金可以作為保險措施。由于原油價格低迷，通脹預(yù)期又都在降低，人人都希望有可靠的貨幣。一些國家不去通過財政改革來支撐經(jīng)濟增長，而用貨幣貶值來達(dá)到短期的效果，這會引起長期的問題，而黃金將是最大的贏家。
反對黃金的觀點認(rèn)為它本身不會帶來收益，但在負(fù)利率的時候，投資者寧愿持有黃金而不是任由貨幣貶值。近期以來，收益率近乎零水平及負(fù)利率的債券市場數(shù)量逐漸增多，占全球債券指數(shù)16%的價值約3.6萬億美元的發(fā)達(dá)國家債券的收益率早在兩周前就已跌至負(fù)值。摩根大通上周五發(fā)布的報告稱，各國央行實施的量化寬松購買是近因，不過，各國經(jīng)濟增長令人失望，通縮憂慮所帶來的推動力才是國債收益率走低的更深層次原因。
眼下全球各國央行不光是在擴張他們的資產(chǎn)負(fù)債表，他們還在金融系統(tǒng)中創(chuàng)造系統(tǒng)性的風(fēng)險，帶來價格泡沫。在各國央行，尤其是歐洲央行，都在使勁全力創(chuàng)造通脹的時候，美聯(lián)儲還會不會加息呢？上周美聯(lián)儲會議所顯露出的鷹派傾向為黃金帶來了一定的打擊，但I(xiàn)ncrementum AG的基金經(jīng)理羅納德·斯托夫勒認(rèn)為，美聯(lián)儲也加入到寬松政策大軍中只是一個時間問題。他預(yù)計美聯(lián)儲不會升息，因為美國經(jīng)濟相對別的國家要更強勁，不升息的情況下，進(jìn)口變得更便宜，還能出口通縮。在全球各國央行都在使用相同政策的情況下，當(dāng)塵埃落定，黃金就會成為最好的投資。
歐元區(qū)量化寬松對金價的影響有多大？德意志銀行認(rèn)為，這只是一個很小的因素，今年以來推動金價上漲的最重要因素，是美國長期實際收益率的再次下降，并且美國股市的風(fēng)險溢價上升。該行預(yù)期未來黃金將會受到美聯(lián)儲政策的影響而變得更加疲弱，美國貨幣政策可能將會在今年中出現(xiàn)變動。美銀美林表示，歐洲央行大量購買政府債券的決定對黃金影響不大。該行認(rèn)為，央行的寬松政策通常對黃金是利好的，但歐洲央行此次的量化寬松對黃金的影響可能是模糊不清的。最可能的是，寬松一方面對黃金利好，但另一方面卻把美元進(jìn)一步推高，進(jìn)而打壓金價。
