黃金正處在一個轉(zhuǎn)折點嗎？

但這次，我們什么都發(fā)現(xiàn)不了 - 什么也沒有 - 在過去的兩年中曾有過這樣什么也發(fā)現(xiàn)不了的情況，這使我們所羅列的持有貴金屬的主要理由變得沒有價值。你可以在我們的基本報告《令人驚嘆的持有黃金與白銀的基本原理》中仔細重審這些理由。

　　對于我們這些投資者而言殘酷的真理是，長期的市場趨勢需要一段時間才能發(fā)揮出來。任何趨勢都不會在一條直線上移動。并且一路上會有許多虛假信號出現(xiàn)。沒有穩(wěn)贏的賭注，也沒有無風險就能贏的可能。

　　但好消息是，物理現(xiàn)象和理性的規(guī)律總是會最終獲勝。如果你能準確辨別最終結(jié)局，并以此堅定地定位自己，一路上混亂的波動對大局就真的沒有太大的影響。

　　

　　但是真有什么改變了嗎？

　　讓我們來看看我們最初建議投資者以避險角度關(guān)注貴金屬的關(guān)鍵原因：

　　· 實際利率為負

　　· 財政赤字支出以及無用的主權(quán)債務(wù)

　　· 寬松的，如果不說是不加節(jié)制的，貨幣政策

　　· 由于礦石品位降低以及燃料和設(shè)備成本升高，新開采的貴金屬的價格持續(xù)攀升走高。

　　負的實際利率一直在支持著黃金價格。雖然無可否認，在過去兩年情況并非如此，但我們現(xiàn)在可以看到歷史性的關(guān)聯(lián)自己在重新詮釋。終究，當現(xiàn)金儲蓄回報率幾乎為零并且紙幣一直在被印制發(fā)行時，通貨膨脹在蠶食信用貨幣的購買力。而黃金，作為貨幣，對此提供著保護。

(有效聯(lián)邦基金利率)

　　或許這一次情況不同，但我們不這樣認為。

　　財政和貨幣的無節(jié)制程度使我們感到驚訝，無論是對已經(jīng)采取的行動的力度，還是金融市場已經(jīng)對其適應(yīng)并現(xiàn)已視為正常如果不說是遂其所愿這一真相。雖然美國的赤字已經(jīng)從歷史高位下降(這或多或少是由于賬務(wù)欺瞞)，但高昂以致危險的債務(wù)與GDP比率(其他大多數(shù)發(fā)達國家亦是如此)在持續(xù)惡化。

　　在過去的十年中，開采成本一直是穩(wěn)步上行的，平均最低總成本現(xiàn)在已非常接近目前的黃金價格：

(開采成本增長額、總成本與黃金價格)

　　盡管勘探成本飛漲，但不容忽視的是，探明量與此同時在明顯減少：

(黃金勘探成本與探明量)

　　黃金，似乎越來越難以被找到，并且越來越難以被挖掘出來。

　　除了上述最初的基本因素之外，我們不得不遺憾地添加一些新的推動因素：

　　· 曼氏金融(MF Global)證明，客戶帳戶會被洗劫一空，然后被卷入一個冗長且不盡人意的破產(chǎn)/債權(quán)人過程。

　　· 塞浦路斯證實，該國銀行體系有意使儲戶為銀行的失誤買單。

　　· 政治家們公開呼吁對擁有(敢于擁有<