QE退出全球迎來新格局：看好成熟股市看淡黃金

府公債、現(xiàn)金及大宗商品的配比；考慮到美國利率風(fēng)險及違約率上升的風(fēng)險，對新興市場股票和債券均持中性態(tài)度。
　　瑞銀最看好歐、美、日等發(fā)達(dá)市場股市，特別是日本和歐洲開始溫和復(fù)蘇，通脹微弱，貨幣政策依然保持寬松，這都對股市利好。就歐洲股市而言，市場主要看的是“趨勢的變化”，即歐洲正從經(jīng)濟不好的情況企穩(wěn)并逐步變好，而這通常就是投資人開始積極布局的重要時點。
　　盡管今年美國三大股指均呈兩位數(shù)的增長，浦永灝認(rèn)為美股并不存在泡沫，并依然堅持加碼美股。“除非利率大漲，否則美股短期大幅下挫的可能性很小�！彼�認(rèn)為，工業(yè)、IT、非必需消費品和房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)均可能成為新的投資機會。
　　不過，美股估值正接近“無吸引力”的水平線，浦永灝指出美股明年不大可能再延續(xù)“一馬當(dāng)先”的漲勢，部分資金可能會轉(zhuǎn)到歐洲和日本。
　　浦永灝特別提到，美元走勢成為牽動大宗商品、新興市場貨幣及一系列全球貨幣政策的主干線。浦永灝強調(diào)，過去十年的美元熊市或?qū)⒁姷�。美元長期以來的貶值給世界提供了廉價資本，也造成新興市場貨幣泛濫及資產(chǎn)價格的上升，而如今市場已經(jīng)開始為美元的上升做市場布局，如黃金的下跌、美國國債利率的上升。
　　在浦永灝看來，美國QE的縮減，美國能源的自給自足以及產(chǎn)業(yè)的本土化都將有利于美元，其中長期上漲趨勢已基本確立。他解釋稱，發(fā)達(dá)國家中美國將首先走出危機陰影，成為第一個有條件從QE中退出的國家，而歐元區(qū)、日本還可能進(jìn)一步放松政策，這將導(dǎo)致美元走強。同時，美國經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)和美國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整有很大關(guān)系，美國產(chǎn)業(yè)本土化和工業(yè)復(fù)興，致使很多產(chǎn)業(yè)回流美國，對就業(yè)亦有幫助；而另一個重要的原因是美國頁巖氣的發(fā)現(xiàn)，將逐步替代能源進(jìn)口，將大大縮減美國未來貿(mào)易赤字，利好美元。
　　作為美元走強的結(jié)果，浦永灝表示目前看淡黃金。他解釋稱，黃金投資中的三分之一實際上是財務(wù)投資人，其在黃金上的減倉遠(yuǎn)超過了“中國大媽”和印度的需求，因此造成黃金今年以來的一路下滑。