貴金屬投資機會趨于明朗

市場普遍認為美聯(lián)儲不會在今年縮減QE，再加上錯綜復雜的世界經(jīng)濟局勢，就起著資金避風港作用的貴金屬而言，其投資時機越發(fā)趨于明朗。
　　美聯(lián)儲10月議息會議已經(jīng)結束，其維持QE規(guī)模不變的決定符合市場的預期。但通過美聯(lián)儲認為美國經(jīng)濟仍在溫和擴張來看，市場預計美聯(lián)儲可能在今年年底仍會討論是否需要放緩資本購買的速度。
　　美聯(lián)儲在聲明中暗示，不認為政府關閉三周對經(jīng)濟造成了很大傷害。10月份重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)還沒有公布，但美聯(lián)儲已經(jīng)下了這樣的判斷，這種從表面上看，在理論依據(jù)不充分的情況下作出的結論，是不是美聯(lián)儲在幫助美國政府，讓大家重拾對于美國經(jīng)濟的信心。
　　不久前，摩根士丹利通過對GDP數(shù)據(jù)以及其公布時間的分析認為，美聯(lián)儲在明年6月份以前，可能不會削減QE。另一份來自CNBC的調(diào)查顯示，預計美聯(lián)儲在明年4月前會維持每月850億美元資產(chǎn)購買不變。至此，市場主流聲音的共同點是，美聯(lián)儲至少要到2014年才會開始縮減QE規(guī)模。
　　眾所周知，美聯(lián)儲何時縮減QE很大程度上取決于美國經(jīng)濟的增長情況。而針對于目前“溫和擴張”的美國經(jīng)濟而言，雖然之前公布的美國9月份失業(yè)率已經(jīng)低至2008年11月以來的最低水平，但是有經(jīng)濟學家分析認為，這可能是由于部分失業(yè)者已經(jīng)放棄繼續(xù)尋找工作造成的。
　　那么，美聯(lián)儲到底應該在什么時間，以何種方式退出QE，這個問題已經(jīng)被美聯(lián)儲的一些官員關注。他們希望能夠建立明確的規(guī)則，清晰地表達退出QE的時間以及方式，這樣會使QE的退出變得更加簡單。
　　暫且不去討論這種規(guī)則如何制定，單是針對于制定這種規(guī)則的可能性，市場提出了自己的疑問，那就是QE政策是否已經(jīng)陷入了“莫比烏斯怪圈”。也就是說，如果市場認為美聯(lián)儲要縮減QE，那么就會導致一些市場行為的收緊，繼而美聯(lián)儲又要重新評估美國的經(jīng)濟。
　　然而，如果遲遲不縮減QE，同樣也會產(chǎn)生許多不利的影響。近期，來自摩根大通的一份研究報告指出，全球超額流動性已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高。
　　廣義貨幣M2的過快增長，無疑已經(jīng)成為許多商品價格上漲的推手。雖然目前數(shù)據(jù)顯示，美國并不面臨通脹風險，但依靠著美聯(lián)儲量化寬松的貨幣政策維持的經(jīng)濟復蘇的局面，到底又要如何延續(xù)？
　　來自美國共和黨眾議員保羅父子同樣認為，美聯(lián)儲憑空制造了太多的貨幣，將把美國帶入危險的境地。雖然這種結果現(xiàn)在還沒有顯現(xiàn)出來，不過從長期來看，保羅父子提出的這種結果的可能性也并非不存在。