在中國對沖基金研究中心研究主管銳衍看來，對沖基金急于去高杠桿化投資，屬未雨綢繆，提前了結投資頭寸，有助于應對美國金融監(jiān)管法案一旦實施，投資銀行降低對沖基金杠桿融資倍數所引起的資金贖回。

　　銳衍分析稱，今年一季度歐美投資銀行給對沖基金的杠桿融資倍數約3-4倍，現在已降至2-3倍。“當然杠桿融資倍數下降，5月全球股市下挫及全球經濟二次探底的風險厭惡情緒，也起到重要作用�！�

　　應對潛在贖回

　　“去高杠桿化” 投資，只是對沖基金開始應對金融監(jiān)管“考驗”的開始，等待他們的，還有潛在的資金贖回潮。

　　盡管美國金融改革法案的“沃克爾規(guī)則”幾經斗爭與妥協，最終允許銀行進行部分對沖基金和私募基金投資，但銀行向對沖基金和私募基金的投資不能超過該基金資本的3%。

　　“當前美國對沖基金公司的出資人比例結構里，養(yǎng)老及保險基金占比為10-20%，家族資產管理者占比20-30%，FOF(基金中的基金)及各類資產管理公司占比30%，銀行直接出資比例不超過20%。”銳衍告訴記者。

　　銳衍認為，這意味著，一旦金融監(jiān)管改革法案實施，銀行資金涉足頗深的某些對沖基金必須將套現部分基金資產，以應對銀行資金贖回潮。盡管他們擁有足足7年時間“消化”，但對于動輒規(guī)模上百億美元的銀行背景系對沖基金而言，仍需應付逾20億美元的贖回壓力。

　　“對于上述對沖基金而言，銀行自有資金的撤出，可能引發(fā)其他出資人的擔憂，反而可能帶來更大的贖回壓力。”一位美國宏觀經濟型對沖基金負責人對記者表示，“以往銀行選擇向旗下管理的對沖基金出資，也是對其他出資人提供一種投資信心的保證”。

　　但記者發(fā)現，這種潛在的銀行資金贖回壓力，未必對上述具歐美大型銀行背景的對沖基金們造成“新威脅”。

　　上述美國宏觀經濟型對沖基金負責人告訴記者，“歐美銀行擁有相當多應對沃克爾規(guī)則監(jiān)管要求的資本運作手法，目前歐美銀行首先考慮的做法，是將旗下對沖基金出售給第三方” 。

　　7月2日，SkyBridge Capital宣布完成收購花旗另類投資公司(Citi Alternative Investments LLC)旗下對沖基金業(yè)務。值得注意的是，曾在花旗負責上述對沖基金業(yè)務的Raymond Nolte將加盟SkyBridge擔任管理合伙人兼首席投資官。

　　“這意味著原花旗銀行員工在新組建的對沖基金公司仍然擁有相當高的話語權，確保其他出資人對花旗作為基金出資人的持續(xù)信任，有助于花旗向SkyBridge Capital提供包括組合對沖基金、客戶資產