美政府、國會、CFTC 搶建OTC衍生品防火墻

　　CFTC方案最嚴格,12月前對投機性交易設置倉位限制

　　本報記者 蘭曉萌 北京報道

　　8月5日，美國商品期貨交易委員會（CFTC）第三次舉行聽證會，討論對能源期貨市場的投機性交易設置倉位限制，以及是否允許一些交易商通過特殊的套期保值豁免來規(guī)避限制，從而解決能源期貨市場中的過度投機問題。

 　　從7月28日舉行的第一次同題聽證會開始，CFTC共聽取了來自衍生品交易各個領域的23位代表的意見。在最后這次聽證會上，大多數(shù)人對CFTC設置倉位限制的舉措表示支持，其中包括之前對此持反對意見或一直未表態(tài)的少數(shù)華爾街巨頭，如掉期交易大佬——高盛和美國最大的期貨交易所——芝加哥商業(yè)交易所。之后，CFTC將用一周的時間收集社會公眾對這些問題的看法，并計劃在秋季推出一份可能包含這些限制舉措的監(jiān)管草案。CFTC主席加里·亨斯勒透露，草案公布后將接受60天的公眾評論，然后才會正式落地。期貨經(jīng)紀商MF Global集團研究員理查德·菲爾茨預計：“這一切都會在感恩節(jié)之前敲定。”

　　與負責監(jiān)管商品期貨、期權(quán)和金融期貨、期權(quán)市場的CFTC一起致力于收緊期貨類OTC衍生品監(jiān)管的，是美國政府和國會。在針對石油期貨交易相關的場外衍生品展開的專項整治行動中，美國國會、奧巴馬政府和商品期貨交易委員會扮演了“三駕馬車”的角色。

　　CFTC、奧巴馬政府和國會分別在不同的場合推出并豐富了各自的監(jiān)管方案和立法建議——其中，CFTC提出的監(jiān)管建議似乎最為嚴格。6月22日，CFTC主席菲爾茨在國會聽證會上建議，將所有在市場上銷售的衍生品都納入監(jiān)管范圍，不管是標準化的衍生產(chǎn)品，還是大量為客戶定制的衍生產(chǎn)品，甚至還要考慮未來可能設計出來的交易產(chǎn)品。并且，這些產(chǎn)品要么得通過交易所進行標準化交易，要么在一個統(tǒng)一的中央清算系統(tǒng)進行交易，要么提交詳盡的倉位、交易記錄和相關的風險情況報告。

　　美國決策和監(jiān)管機構(gòu)賣力為OTC衍生品交易打造密不透風的防火墻，許多人認為這是在夯實脆弱的經(jīng)濟復蘇的基礎。美國商務部7月31日公布，美國第二季度GDP萎縮1.0%，降幅小于預期，較第一季度萎縮6.4%的局面有顯著緩解。8月5日，高盛將美國第三和第四季度的GDP預期從之前的增長1%雙雙上調(diào)至增長3%。盡管如此，美國其它一些重要的經(jīng)濟指標，如非農(nóng)就業(yè)人數(shù)、批發(fā)和零售額、工資和工業(yè)生產(chǎn)等數(shù)據(jù)，目前卻沒有一項被認為已經(jīng)確實穩(wěn)定了下來。保復蘇是華盛頓當前最大的政治,但最近石油價格的上漲顯然與決策者的步調(diào)不一致。國際能源署首席經(jīng)濟學家法提赫·比羅爾7月31日指出，全球經(jīng)濟不能承受油價進一步上漲，如果遠遠高出70美元，就有可能減緩甚至扼殺全球經(jīng)濟復蘇。8月3日，原油期貨時隔一個月后再度回到70美元上方。

　　不過,華盛頓是否能管住油價還有待觀察。此前擔任CFTC交易與市場負責人的邁克·格林伯格表示：“一旦對過度投機、欺詐和操縱行為實行監(jiān)管，原油價格就會下跌，而目前正在形成的(油價)泡沫也將隨之破裂。”中國國際經(jīng)濟關系學會理事譚雅玲女士則認為，美國目前對OTC衍生品加強監(jiān)管，主要是在為其長遠的金融格局和戰(zhàn)略格局做鋪墊，從長遠的角度來收回對風險的控制力。譚雅玲預測，未來美國將以弱美元統(tǒng)治世界，通過弱美元推高石油和黃金價格，從而保住美元的地位。