美聯(lián)儲的QE會如何演變

美聯(lián)儲的QE可以說是美國的續(xù)命丸，同時也是金融市場的精神鴉片，泡沫資產(chǎn)的保護(hù)傘。它的使命太多了，可以想象美聯(lián)儲想要停止QE時何其的困難。在上周四的耶倫提名聽證會上，她指出了美聯(lián)儲內(nèi)部正在討論要降低超額準(zhǔn)備金利率。首先大家需要清楚什么是準(zhǔn)備金、準(zhǔn)備金利率以及準(zhǔn)備金率。準(zhǔn)備金指的是銀行庫存的現(xiàn)金和按比例存放在中央銀行的存款。因為儲戶的存款都會被銀行另作投資，簡單的說實行準(zhǔn)備金的目的就是為了確保儲戶能夠取的到錢，避免遭遇大量提款時沒錢給。準(zhǔn)備金利率并不等同于準(zhǔn)備金率，存款準(zhǔn)備金率是指中央銀行規(guī)定的商業(yè)銀行和存款金融機構(gòu)必須繳存到中央銀行的法定準(zhǔn)備金占其存款總額的比率。而存款準(zhǔn)備金利率，是這部分存款準(zhǔn)備金支付的利率。一個是比率，一個是利率，兩者有著本質(zhì)的區(qū)別。

　　如果美聯(lián)儲降低存款準(zhǔn)備金利率，意味著什么？

　　通俗點來說，如果你是放貸的，你每年都嚴(yán)格要求了自己必須要定期定量往銀行存一筆錢以備不時之需。銀行利率政策維持不變的情況下，你存的越多利息就越多對吧。那么你可能在手頭上有比較多的資金的時候，就會多存一些，因為這樣你可以獲得的利息越多是吧。比如銀行存款年利率是3%，即是你如果存一百萬，那么一年下來你就可以獲得3萬的利息。如果你存款兩百萬就可以獲得6萬的利息。但是，突然有一天銀行政策改變了。規(guī)定了凡是存款超過100萬的金額，利率要下調(diào)到1-1.5%。那你原先存款兩百萬的利息就應(yīng)該是：100萬*3%+100萬*1%=4萬。這樣算下來，你相比以前存入200萬就少了2萬的利息收入了。那如果換成是這樣，你可能就不太愿意在已經(jīng)能保障自己不時只需的情況下往銀行多存錢了。你或許寧愿拿這些錢再去做其他的事情，投資也好，放更多的貸款出去也行啊。

　　那么現(xiàn)在美聯(lián)儲就相當(dāng)于銀行一樣，而那些銀行就相當(dāng)于你這樣的儲戶一樣。簡而言之，即是如果美聯(lián)儲采取降低超額準(zhǔn)備金利率，那么銀行可能將閑余的一些款項流放到市場。這樣其實是無形之中給市場增加了貨幣供應(yīng)。對于市場而言，似乎略等于美聯(lián)儲還是在搞寬松哇。

　　記得是在上個月，我在參加某個金融峰會論壇時，一位教授當(dāng)時談到了對美聯(lián)儲未來貨幣政策的看法。美聯(lián)儲目前的QE已經(jīng)是騎虎難下了，想要終止時非常困難的。他認(rèn)為美聯(lián)儲的QE將會一直持續(xù)下去。但是，在一段時間以后，美聯(lián)儲的QE可能會改頭換面，也就是換了一個“叫法”。是AE？還是BE？本身我自己的觀點也是不認(rèn)為美聯(lián)儲會退出QE，不過在聽到那位教授的觀點之后。我一直