當(dāng)前市場(chǎng)有包括黃金在內(nèi)五大頭寸岌岌可危

　　據(jù)華爾街見聞報(bào)道，上周公布的美國(guó)三季度GDP和10月非農(nóng)均遠(yuǎn)超預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)估美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的時(shí)間提前。

　　


　　Federal Reserve chairman Ben Bernanke seen on a television screen on the floor of the NYSE.

　　德意志銀行分析師Keith Parker在最新報(bào)告中稱，如果美聯(lián)儲(chǔ)提早宣布縮減QE，那么市場(chǎng)有五大頭寸岌岌可危：

　　強(qiáng)勢(shì)美元很可能扭轉(zhuǎn)減持日本股票，增持全球新興市場(chǎng)的趨勢(shì)。盡管美元走強(qiáng)令日經(jīng)225指數(shù)成為大贏家，但日本股票共同基金正大[0.80% 資金 研報(bào)]幅減持日股；共同基金也未下注做空日元。另一方面，全球新興市場(chǎng)股票基金風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)(GEM equity fund beta)已經(jīng)處于高位，美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE很可能導(dǎo)致新興市場(chǎng)股票頭寸加速流出。

　　盡管美聯(lián)儲(chǔ)可能縮減QE，市場(chǎng)依然看多美國(guó)15年期以上長(zhǎng)債，看空5年期國(guó)債。自今年6月以來，美國(guó)15年期以上國(guó)債多頭頭寸數(shù)量顯著增長(zhǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)減少長(zhǎng)期國(guó)債購(gòu)買，且長(zhǎng)債多頭頭寸增長(zhǎng)，加大了長(zhǎng)期債券的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，盡管近期美聯(lián)儲(chǔ)公布的文件顯示將加強(qiáng)前瞻指引，但市場(chǎng)意外看空5年期債券。

　　美元頭寸維持中性，黃金多頭數(shù)量卻上升。因美聯(lián)儲(chǔ)9月意外維持QE規(guī)模不變，且美國(guó)政府停擺，美元多頭數(shù)量下降，不過自9月以來美元多頭頭寸基本上維持中性。在美元崛起、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加快的背景下，黃金的風(fēng)險(xiǎn)敞口最大，但過去幾周黃金頭寸升至4月份水平。

　　Parker稱，簡(jiǎn)而言之，投資者過于看空日本股市和美國(guó)5年期國(guó)債，同時(shí)過于看多新興市場(chǎng)股市、長(zhǎng)期美債和黃金。