耶倫“鴿”聲依舊 美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)仍是霧里看花

“如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高于預(yù)期，可能很快升息；但如果經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，可能保持寬松貨幣政策更長(zhǎng)時(shí)間”。

　　她進(jìn)一步闡述稱，美國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增速可能在一段時(shí)間內(nèi)保持在較低水平—FOMC預(yù)期美經(jīng)濟(jì)將溫和增長(zhǎng)，而經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)則緣于首季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲軟，“預(yù)期未來(lái)會(huì)議將保持縮減購(gòu)債規(guī)模的有序節(jié)奏，但這仍取決于就業(yè)和通脹前景”。

　　東京三菱日聯(lián)銀行分析師表示，所有跡象都顯示，目前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是有記錄以來(lái)最為疲弱的，所以耶倫才會(huì)引導(dǎo)FOMC朝盡可能多支持經(jīng)濟(jì)的方向行進(jìn)。

　　耶倫還將周三發(fā)布的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)描述為“雜音”，暗示不擔(dān)心物價(jià)加速上行態(tài)勢(shì)。耶倫指出，預(yù)期全美通脹率將向2%回升，數(shù)據(jù)顯示我們正朝該目標(biāo)靠攏，美聯(lián)儲(chǔ)不希望看到通脹率長(zhǎng)時(shí)間低于或者高于2%的目標(biāo)。事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)最為關(guān)心的最新核心PCE指數(shù)為1.4%，雖然向2%的通脹目標(biāo)已進(jìn)一步靠攏，但仍有距離。對(duì)此，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利稱：“關(guān)于物價(jià)的預(yù)期，我認(rèn)為核心PCE將會(huì)在接下來(lái)的一年中不斷上漲，預(yù)計(jì)明年才會(huì)接近2%的目標(biāo)�！�

　　另外，耶倫表達(dá)了針對(duì)失業(yè)率水平是否足以反映就業(yè)市場(chǎng)趨緊的官方懷疑，指出“就業(yè)參與率的顯著滑落顯示經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)，不過(guò)隨著環(huán)境的改善，預(yù)計(jì)諸多放棄求職的人群會(huì)重返就業(yè)市場(chǎng)”。

　　美聯(lián)儲(chǔ)已備政策“后手”

　　針對(duì)耶倫的講話，美國(guó)Landcolt資本公司執(zhí)行合伙人紹恩伯格表示，相信市場(chǎng)會(huì)明確感覺(jué)到美聯(lián)儲(chǔ)不再是市場(chǎng)的安全保障，這將使今年夏季的市場(chǎng)走勢(shì)變得十分動(dòng)蕩。在縮減購(gòu)債和地緣政治事件等因素的夾擊下，市場(chǎng)將進(jìn)入一段非常脆弱的時(shí)期。

　　美國(guó)媒體則指出，美國(guó)第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)是否回升、核心通脹率三個(gè)月內(nèi)是否達(dá)到1.5%以及月度非農(nóng)就業(yè)人數(shù)是否能繼續(xù)維持在18萬(wàn)至20萬(wàn)，將是未來(lái)值得投資者關(guān)注的三大看點(diǎn)。但事實(shí)上，上述三個(gè)數(shù)據(jù)很可能出現(xiàn)非同向變化的結(jié)果。

　　好在耶倫與美聯(lián)儲(chǔ)早就留有“后手”。她在新聞發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)，決策者擁有必要的工具，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候上調(diào)利率，并稱美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)持有龐大資產(chǎn)負(fù)債表“一段時(shí)間”。

　　耶倫介紹稱，美聯(lián)儲(chǔ)正在測(cè)試新的工具，使其在上調(diào)短期利率之后依然可以保持龐大的資產(chǎn)負(fù)債表，在實(shí)施首次加息之前，將利用這些工具從銀行體系暫時(shí)回籠超額準(zhǔn)備金。

　　據(jù)悉，美聯(lián)儲(chǔ)屆時(shí)可能利用的相關(guān)工具包括：定期存款機(jī)制，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)向銀行支付溢價(jià)，以換取銀行將資金存放于該機(jī)制；超額準(zhǔn)備金利率，美聯(lián)儲(chǔ)向銀行存儲(chǔ)在美聯(lián)儲(chǔ)的資金支付利息。