多維度審視黃金和黃金股的未來 |
黃金年度均價顯著抬升,波動加大 2011年第三季度起黃金年度金價上漲斜率明顯抬升,即使近期黃金價格出現(xiàn)大幅調(diào)整,預(yù)計近期黃金的年度均價仍會明顯上行。 近期金價波動率明顯上升。 黃金基本面喜中有憂 有且只有中國、印度需求支撐實物黃金市場,一旦印度、中國兩者中的任何一個國家黃金需求出現(xiàn)意外下滑,都將給市場造成巨大利空;2011年第二季度,全球黃金供求平衡表的規(guī)模出現(xiàn)了縮減;長期看,循環(huán)用金和金條金幣需求導(dǎo)致供求狀況可能突然扭轉(zhuǎn),使黃金行情的突然結(jié)束;有關(guān)“中國應(yīng)大幅增加官方黃金儲備”的觀點存在邏輯漏洞。 關(guān)注未來影響未來黃金價格的交易性因素 黃金ETFs增倉結(jié)構(gòu)說明未來增倉期望已不可過高,最大的ETF基金SPDR增倉已不明顯,最大的增倉出現(xiàn)在了COMEX的ETF,我們認(rèn)為COMEX的ETFs的持有者投機性大于SPDR;買鉑金賣黃金因素對短期黃金價格帶來一定壓力;在本次市場暴跌前,上海市場出現(xiàn)了大幅貼水的罕見現(xiàn)象,說明國內(nèi)買盤極度疲弱,隨著倫敦市場的大幅下跌,上海升水在市場下跌過程中持續(xù)擴大,未來要繼續(xù)關(guān)注升貼水的變化。 尋找不確定中的確定 受市場對歐洲主權(quán)債務(wù)危機預(yù)期和其他風(fēng)險事件不斷出現(xiàn)的影響,未來黃金波動仍可能較大;歐洲主權(quán)債務(wù)危機仍有不確定性,對市場影響雙面;OT2對黃金的作用偏空;全球金融市場大幅震蕩,市場極度恐慌,令市場對未來QE3的預(yù)期升溫,將有利于黃金短期表現(xiàn);未來一段時間發(fā)生局部戰(zhàn)爭仍是大概率事件,一旦出現(xiàn)局部戰(zhàn)爭,對黃金價格將是短期利好。 金價上漲使黃金股取得相對收益,指數(shù)使黃金股取得絕對收益,估值只是心理支撐,關(guān)鍵還是金價和指數(shù)的疊加作用。建議中期回避整個有色金屬行業(yè)中的資源類上市公司,包括黃金類上市公司。但在短期,可以在黃金價格大幅波動時,在大幅下跌后且指數(shù)處于相對低位時,對黃金類上市公司階段性予以重點關(guān)注。 |