理財(cái)周報(bào) 張偉湘

　　非銀行的黃金投資渠道主要有三種：一是實(shí)物黃金投資，二是上海期交所的黃金期貨交易，三是保證金交易

　　“我現(xiàn)在要馬上趕去公司在國際大酒店的門市部，柜臺(tái)的錢不夠用了。”6月2日下午5點(diǎn)，正當(dāng)記者對(duì)粵寶黃金公司首席分析師朱志剛的采訪行將結(jié)束時(shí)，他突然接到了門市部的電話，幾分鐘之后，他與幾個(gè)部下拎著提箱出發(fā)了。
 

　　“現(xiàn)在柜臺(tái)已收了幾公斤的黃金。而客戶還在涌來，以前很少遇到如此火暴的行情。” 朱志剛說，最近，由于金價(jià)持續(xù)攀升，黃金買賣非�；钴S。

　　事實(shí)上，由于廣州市場一直有投資黃金的傳統(tǒng)，因此，像粵寶黃金公司這樣的大型非銀行金商在市場上一直擁有較穩(wěn)定的份額。借助著上海黃金交易所的綜合類會(huì)員身份，不少金商與銀行一樣，可以接觸到海外的許多黃金投資工具。除粵寶外，記者在另一家黃金公司處也看到同樣的投資品種——瑞士金條。

　　通過實(shí)地了解，記者發(fā)現(xiàn)，金條只是非銀行黃金投資渠道中很小的一方面。

　　實(shí)物金條：

　　唯一少見的是海外投資金幣

　　朱志剛說，目前非銀行的黃金投資渠道主要有三種，一是實(shí)物黃金投資，二是上海期貨交易所的黃金期貨交易，三是保證金交易。后兩者主要針對(duì)基金和機(jī)構(gòu)等專業(yè)人士，而前者則是普通投資者和專業(yè)人士都可涉足。

　　金店、首飾店和金幣總公司的經(jīng)銷商是實(shí)物黃金最傳統(tǒng)的投資來源。10多年前，投資者如果想接觸實(shí)物黃金，基本上都只能從上述渠道獲得。

　　不過，從2000年開始，投資者有更多的機(jī)會(huì)接觸到金條。2002年，上海黃金交易所成立，只要是金交所的會(huì)員機(jī)構(gòu)，都可以通過金交所這一平臺(tái)得到黃金。其中，銀行是金交所的金融業(yè)會(huì)員，礦山、黃金首飾加工企業(yè)可以成為金交所的綜合類會(huì)員。

　　目前，金交所的會(huì)員推出的金條基本上分投資型金條和工藝金條兩種。其中，常見的投資型金條分50克、100克、1000克和3000克。朱志剛說，一般投資者，也就是金市中的散戶比較青睞50克和100克的金條，因?yàn)榘凑漳壳暗慕饍r(jià)，50克的金條售價(jià)在1萬左右。而大戶比較喜歡1000克的金條，每條價(jià)值就在20萬元以上。

　　不過，3000克的金條則不論是散戶，還是大戶都很少拿去投資，最主要的購買者是首飾商。“1000克以下的投資型金條，純度都是9999，非常容易持有，轉(zhuǎn)讓和結(jié)算，而3000克的金條純度是9995，比較符合金首飾的原料要求。”

　　除了金條外，一般投資者可以接觸到的實(shí)物黃金還有金首飾和金幣。與金條相比，金首飾屬于工藝金，附加的加工費(fèi)和其他費(fèi)用較高。

　　“譬如在銀行購買金條，每克的售價(jià)是當(dāng)前金價(jià)再加上15元左右的費(fèi)用，而在粵寶購買金條，售價(jià)是金價(jià)加10元左右的費(fèi)用。這些附加的費(fèi)用，主要包括從金交所提貨的費(fèi)用、倉儲(chǔ)的費(fèi)用和其他費(fèi)用。但是，首飾金一般附加的費(fèi)用可以在30元至50元不等，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于金條的附加費(fèi)。”

　　與內(nèi)地相比，香港的金首飾附加費(fèi)算比較低的，但據(jù)記者觀察，其附加費(fèi)也在20港幣至30港幣左右。

　　“據(jù)我所知，現(xiàn)在市民購買金首飾主要還是用于裝飾目的，而不是投資。” 朱志剛說。

　　國內(nèi)的投資型金幣，基本上都由金幣總公司的經(jīng)銷商代理，現(xiàn)在市面上可以見到的基本上都是中國的熊貓金幣，而在港澳地區(qū)常見的加拿大楓葉金幣、美國鷹揚(yáng)金幣和南非羚羊金幣在內(nèi)地基本上見不到。

　　據(jù)記者比較，港澳地區(qū)發(fā)售的投資型金幣，附加費(fèi)與內(nèi)地的金條差不多。以香港恒生銀行推出的1盎司的加拿大楓葉金幣為例，每克的附加費(fèi)用約合人民幣12元。不過，國內(nèi)的熊貓金幣除了個(gè)別年份的價(jià)格與金價(jià)相差不大外，大多數(shù)的附加費(fèi)都高于投資型金條。

　　為了滿足投資者兼顧炒金和提取實(shí)物黃金的需求，粵寶還在廣州開辦了第一家“可提貨賬戶黃金”，投資者既可以用這個(gè)平臺(tái)像銀行的“紙黃金”一樣買賣黃金，也可以從粵寶公司處提取實(shí)物黃金，每克的附加費(fèi)約在3元以上。

　　投資黃金期貨重在風(fēng)險(xiǎn)控制

　　除了金交所的實(shí)物交易外，上海期貨交易所也提供黃金期貨的交易。不過，朱志剛告訴記者，黃金期貨交易尤其強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)控制能力和交易策略。2008年1月黃金期貨交易剛推出時(shí)，各路資金云集上海，可是，僅僅一個(gè)月內(nèi)，大多數(shù)個(gè)人投資者都慘遭套牢，而機(jī)構(gòu)卻賺得盆滿缽滿。原來，機(jī)構(gòu)采用在期貨市場上拋售、在現(xiàn)貨市場上購買的方式大量套利，而個(gè)人投資者缺乏這方面的工具，不免蒙受較大損失。因此，對(duì)于想?yún)⑴c黃金期貨的個(gè)人投資者而言，投資技巧相當(dāng)重要。

　　朱志剛說，首先，投資者需要選一個(gè)值得信賴的期貨公司。一個(gè)最簡單的方法，就是登陸上海期貨交易所的網(wǎng)站，從會(huì)員名單中挑選自己感興趣的經(jīng)紀(jì)公司，由于這些經(jīng)紀(jì)公司實(shí)力和交易的手續(xù)費(fèi)各不相同，投資者可從幾家公司中挑選最適合自己的公司。

　　黃金期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)控制，一是體現(xiàn)在投資心態(tài)上，“交易中不應(yīng)帶有急功近利的想法，投資應(yīng)出于對(duì)市場客觀冷靜的分析。”朱志剛說，“影響黃金價(jià)格的因素很多，主要有供求關(guān)系、美元走勢、石油和地緣政治。”具體交易時(shí)，投資者最關(guān)鍵的是把握好入市的時(shí)機(jī)，即“損失盡可能地小，而獲利盡可能地大”。此外，可以采用正金字塔型的方式建倉，倒金字塔型的方式清倉，使利潤最大化。

　　由于黃金期貨交易是一種保證金交易，投資者只需要投入7%至10%的資金就可以參與交易，杠桿在10倍以上。如果投資者交易失誤，所持倉位會(huì)被強(qiáng)制平倉。因此，投資者的資金管理也相當(dāng)重要。朱志剛說，投資者用于期貨投資的資金不宜超過個(gè)人總資產(chǎn)的15%。“實(shí)踐證明，這樣操作，投資者的心態(tài)一般都比較冷靜，即使是全部損失，投資者往往也能從容面對(duì)。

　　“實(shí)際上，不論是實(shí)物黃金投資，還是其他方式的黃金投資，都是想使自己的資產(chǎn)增值，因此，究竟采用何種方式投資，則要視乎投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資習(xí)慣了。”

　　黃金保證金交易10倍杠桿

　　金交所另外還提供AU(T+D)交易，也就是俗稱的保證金交易。目前，保證金交易的杠桿一般是10倍，按照目前的金價(jià)計(jì)算，也就是2萬元就能買一手，一手是1000克黃金。

　　朱志剛說，雖然按照規(guī)定，金交所的100多個(gè)會(huì)員都可以做AU(T+D)，但實(shí)際上受地域和規(guī)模的限制，目前只有30多家會(huì)員在做。“現(xiàn)在基本上可以做保證金交易的都是經(jīng)紀(jì)商，而不是做市商，國內(nèi)的公司幾乎沒有可以達(dá)到做市商的。”