黃金的定律 以第五種武器向通脹說“不”

　　理財周報記者 李峻嶺/文

　　吹盡黃沙始見金。
 
盡管市場在變化，金價在震蕩，但黃金依然燦爛奪目。

　　6月2日，金價在結(jié)束了上一日的小幅回調(diào)后，企穩(wěn)于980美元一線，波動不大。當(dāng)日開盤974美元，最高986美元，最低968美元，市場收于980美元；次日，伴隨美指的強力反彈，金價大跌至963美元的水平。

　　波動中暗藏機會。銀行版本期“黃金投資”主題，會告訴你關(guān)于黃金的投資品種、投資方式和投資建議。金條、黃金管理賬戶、黃金期貨、黃金期權(quán)等，你選哪個？無論你做出何種選擇，我們都認(rèn)為，黃金作為人類財富的終極形式，應(yīng)該是中產(chǎn)家庭資產(chǎn)組合中不可或缺的投資品種。因為黃金是規(guī)避通貨膨脹和外匯風(fēng)險的重要工具，尤其是在當(dāng)前全球金融危機蔓延，國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢尚不明朗之時，其抵御風(fēng)險、資產(chǎn)保值的功能將更加凸顯。

　　“從購買黃金的目的來看，以黃金的個人收藏、饋贈、保值與避險功能為主要目的的，可選擇實物黃金產(chǎn)品；而主要以黃金投資為目的，為賺取買賣差價的，建議選擇賬戶金投資，也就是大家較為熟悉的紙黃金；因為賬戶金相對實物金成本低，而且可以進行24小時交易，是個人黃金投資較為不錯產(chǎn)品。”這是建行北京市分行的專業(yè)人士給出的建議。

　　理財周報記者調(diào)查了解到，目前投資者可在中行、工行、建行、中信銀行四家銀行開戶進行“紙黃金”交易。中國民生銀行的紙黃金交易系統(tǒng)也即將上線，屆時有五家銀行可以進行該項交易。銀行專家給投資者的建議是，半倉入場，半倉機動。

　　一些銀行也在新型的個人黃金業(yè)務(wù)方面厲兵秣馬，展開競爭。如，以AU（T+D）——個人黃金延期交易業(yè)務(wù)。AU（T+D）可以做多又可做空的雙邊交易機制，吸引了投資者的目光。上海黃金交易所統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，端午節(jié)前一周，金交所T+D（延期交割）業(yè)務(wù)交易量較上一周增加了58%，成交金額增加了60%。

　　在黃金價格一路走高的過程中，掛鉤黃金類理財產(chǎn)品成為銀行理財?shù)男聼狳c。閱讀本期理財周報記者的相關(guān)文章，你會知道，與黃金相關(guān)的理財產(chǎn)品更適用于風(fēng)險承受能力比較低的保守型客戶。

　　如果出現(xiàn)不利情況，產(chǎn)品到期日客戶即便拿不到1分錢利息，但本金仍然能夠保住。知道了這些，你也就能相對明確自己的投資預(yù)期或止損點。盡管目前市場中看多金價的理財產(chǎn)品居多，但金價的短期震蕩也不可不關(guān)注。投資者應(yīng)根據(jù)自己的風(fēng)險偏好與風(fēng)險承受度，對不同類型的理財產(chǎn)品進行權(quán)衡比較，篩選出合適的理財產(chǎn)品進行理性投資，切忌盲目跟風(fēng)。

　　由于黃金期權(quán)買賣投資戰(zhàn)術(shù)比較多并且復(fù)雜，不易掌握，目前世界上黃金期權(quán)市場不太多。所以我們建議投資者對黃金期權(quán)的投資要謹(jǐn)慎。建議在掌握了一定的專業(yè)知識以后再參與此類投資。

　　投資黃金需要關(guān)注宏觀信息的變化。中國人民銀行副行長胡曉煉5月初透露，中國會定期公布黃金儲備情況。她說，中國黃金儲備是隨著中國黃金數(shù)量的變化而不斷進行調(diào)整的，在過去5年里，通過加工提純，中國原來從國際市場上購買的一些黃金達到了作為儲備金的標(biāo)準(zhǔn)，在這種情況下，在黃金儲備積累了一段時間后，中國就自然把這個數(shù)據(jù)公布出來了。

　　最近公布的數(shù)據(jù)顯示，目前中國黃金儲備已達到1054噸，在各國公布的黃金儲備中，只有六個國家超過1000噸，中國排名第五。自2003年以來，中國逐步通過國內(nèi)雜金提純以及國內(nèi)市場交易等方式，增加了454噸黃金儲備。

　　國家在增加黃金儲備，這是個重要信號，值得投資者關(guān)注和思考。國家財富的變化會影響到您家庭財富變化。

　　黃金投資有風(fēng)險。還是要聽聽建行北京市分行有關(guān)人士的建議：入市前要做好準(zhǔn)備工作，學(xué)習(xí)一些黃金投資知識，要充分認(rèn)識風(fēng)險，提高個人對風(fēng)險承受能力；目前市場上個人黃金投資產(chǎn)品較多，應(yīng)根據(jù)自身知識、需求、財力、精力及風(fēng)險承受能力，選擇適合自己的黃金產(chǎn)品；選擇正規(guī)交易場所。只有具備國家認(rèn)可的交易場所，才能保障投資人的合法權(quán)益。

　實物黃金投資門檻較低，散戶青睞50、100克金條

　　非銀行的黃金投資渠道主要有三種：一是實物黃金投資，二是上海期交所的黃金期貨交易，三是保證金交易

　　理財周報記者 張偉湘

　　“我現(xiàn)在要馬上趕去公司在國際大酒店的門市部，柜臺的錢不夠用了。
 
”6月2日下午5點，正當(dāng)記者對粵寶黃金公司首席分析師朱志剛的采訪行將結(jié)束時，他突然接到了門市部的電話，幾分鐘之后，他與幾個部下拎著提箱出發(fā)了。

　　“現(xiàn)在柜臺已收了幾公斤的黃金。而客戶還在涌來，以前很少遇到如此火暴的行情。” 朱志剛說，最近，由于金價持續(xù)攀升，黃金買賣非�；钴S。

　　事實上，由于廣州市場一直有投資黃金的傳統(tǒng)，因此，像粵寶黃金公司這樣的大型非銀行金商在市場上一直擁有較穩(wěn)定的份額。借助著上海黃金交易所的綜合類會員身份，不少金商與銀行一樣，可以接觸到海外的許多黃金投資工具。除粵寶外，記者在另一家黃金公司處也看到同樣的投資品種——瑞士金條。

　　通過實地了解，記者發(fā)現(xiàn)，金條只是非銀行黃金投資渠道中很小的一方面。

　　實物金條：

　　唯一少見的是海外投資金幣

　　朱志剛說，目前非銀行的黃金投資渠道主要有三種，一是實物黃金投資，二是上海期貨交易所的黃金期貨交易，三是保證金交易。后兩者主要針對基金和機構(gòu)等專業(yè)人士，而前者則是普通投資者和專業(yè)人士都可涉足。

　　金店、首飾店和金幣總公司的經(jīng)銷商是實物黃金最傳統(tǒng)的投資來源。10多年前，投資者如果想接觸實物黃金，基本上都只能從上述渠道獲得。

　　不過，從2000年開始，投資者有更多的機會接觸到金條。2002年，上海黃金交易所成立，只要是金交所的會員機構(gòu)，都可以通過金交所這一平臺得到黃金。其中，銀行是金交所的金融業(yè)會員，礦山、黃金首飾加工企業(yè)可以成為金交所的綜合類會員。

　　目前，金交所的會員推出的金條基本上分投資型金條和工藝金條兩種。其中，常見的投資型金條分50克、100克、1000克和3000克。朱志剛說，一般投資者，也就是金市中的散戶比較青睞50克和100克的金條，因為按照目前的金價，50克的金條售價在1萬左右。而大戶比較喜歡1000克的金條，每條價值就在20萬元以上。

　　不過，3000克的金條則不論是散戶，還是大戶都很少拿去投資，最主要的購買者是首飾商。“1000克以下的投資型金條，純度都是9999，非常容易持有，轉(zhuǎn)讓和結(jié)算，而3000克的金條純度是9995，比較符合金首飾的原料要求。”

　　除了金條外，一般投資者可以接觸到的實物黃金還有金首飾和金幣。與金條相比，金首飾屬于工藝金，附加的加工費和其他費用較高。

　　“譬如在銀行購買金條，每克的售價是當(dāng)前金價再加上15元左右的費用，而在粵寶購買金條，售價是金價加10元左右的費用。這些附加的費用，主要包括從金交所提貨的費用、倉儲的費用和其他費用。但是，首飾金一般附加的費用可以在30元至50元不等，遠遠高于金條的附加費。”

　　與內(nèi)地相比，香港的金首飾附加費算比較低的，但據(jù)記者觀察，其附加費也在20港幣至30港幣左右。

　　“據(jù)我所知，現(xiàn)在市民購買金首飾主要還是用于裝飾目的，而不是投資。” 朱志剛說。

　　國內(nèi)的投資型金幣，基本上都由金幣總公司的經(jīng)銷商代理，現(xiàn)在市面上可以見到的基本上都是中國的熊貓金幣，而在港澳地區(qū)常見的加拿大楓葉金幣、美國鷹揚金幣和南非羚羊金幣在內(nèi)地基本上見不到。

　　據(jù)記者比較，港澳地區(qū)發(fā)售的投資型金幣，附加費與內(nèi)地的金條差不多。以香港恒生銀行推出的1盎司的加拿大楓葉金幣為例，每克的附加費用約合人民幣12元。不過，國內(nèi)的熊貓金幣除了個別年份的價格與金價相差不大外，大多數(shù)的附加費都高于投資型金條。

　　為了滿足投資者兼顧炒金和提取實物黃金的需求，粵寶還在廣州開辦了第一家“可提貨賬戶黃金”，投資者既可以用這個平臺像銀行的“紙黃金”一樣買賣黃金，也可以從粵寶公司處提取實物黃金，每克的附加費約在3元以上。

　　投資黃金期貨重在風(fēng)險控制

　　除了金交所的實物交易外，上海期貨交易所也提供黃金期貨的交易。不過，朱志剛告訴記者，黃金期貨交易尤其強調(diào)風(fēng)險控制能力和交易策略。2008年1月黃金期貨交易剛推出時，各路資金云集上海，可是，僅僅一個月內(nèi)，大多數(shù)個人投資者都慘遭套牢，而機構(gòu)卻賺得盆滿缽滿。原來，機構(gòu)采用在期貨市場上拋售、在現(xiàn)貨市場上購買的方式大量套利，而個人投資者缺乏這方面的工具，不免蒙受較大損失。因此，對于想?yún)⑴c黃金期貨的個人投資者而言，投資技巧相當(dāng)重要。

　　朱志剛說，首先，投資者需要選一個值得信賴的期貨公司。一個最簡單的方法，就是登陸上海期貨交易所的網(wǎng)站，從會員名單中挑選自己感興趣的經(jīng)紀(jì)公司，由于這些經(jīng)紀(jì)公司實力和交易的手續(xù)費各不相同，投資者可從幾家公司中挑選最適合自己的公司。

　　黃金期貨交易的風(fēng)險控制，一是體現(xiàn)在投資心態(tài)上，“交易中不應(yīng)帶有急功近利的想法，投資應(yīng)出于對市場客觀冷靜的分析。”朱志剛說，“影響黃金價格的因素很多，主要有供求關(guān)系、美元走勢、石油和地緣政治。”具體交易時，投資者最關(guān)鍵的是把握好入市的時機，即“損失盡可能地小，而獲利盡可能地大”。此外，可以采用正金字塔型的方式建倉，倒金字塔型的方式清倉，使利潤最大化。

　　由于黃金期貨交易是一種保證金交易，投資者只需要投入7%至10%的資金就可以參與交易，杠桿在10倍以上。如果投資者交易失誤，所持倉位會被強制平倉。因此，投資者的資金管理也相當(dāng)重要。朱志剛說，投資者用于期貨投資的資金不宜超過個人總資產(chǎn)的15%。“實踐證明，這樣操作，投資者的心態(tài)一般都比較冷靜，即使是全部損失，投資者往往也能從容面對。

　　“實際上，不論是實物黃金投資，還是其他方式的黃金投資，都是想使自己的資產(chǎn)增值，因此，究竟采用何種方式投資，則要視乎投資者的風(fēng)險承受能力和投資習(xí)慣了。”

　　黃金保證金交易10倍杠桿

　　金交所另外還提供AU（T+D）交易，也就是俗稱的保證金交易。目前，保證金交易的杠桿一般是10倍，按照目前的金價計算，也就是2萬元就能買一手，一手是1000克黃金。

　　朱志剛說，雖然按照規(guī)定，金交所的100多個會員都可以做AU（T+D），但實際上受地域和規(guī)模的限制，目前只有30多家會員在做。“現(xiàn)在基本上可以做保證金交易的都是經(jīng)紀(jì)商，而不是做市商，國內(nèi)的公司幾乎沒有可以達到做市商的。”

　箱底藏金：黃金實物交割直升170%，對通脹說“不”

　　銀行以銷售自身“品牌金”為主：工行“如意金”、“狀元金”，建行“龍鼎金”，農(nóng)行“傳世之寶”

　　理財周報記者 李峻嶺/文

　　在國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢尚存諸多不確定因素的情況下，實物黃金成為投資理財?shù)臒狳c。
 
今年以來，各銀行的實物黃金業(yè)務(wù)增長顯著。

　　工行北京市分行結(jié)算與現(xiàn)金管理部業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人劉曉透露，截止到2009年5月底，工行北京分行品牌金（如意金）銷量比去年同期增加26.64%；代理實物金交易量比去年同期增加13倍。

　　另一組可以表明銀行實物黃金業(yè)務(wù)火爆的數(shù)字是：建行北京分行實物金銷售較去年同期增長170.61％，回購比去年同期增長1293.01％。

　　由于某些具體業(yè)務(wù)或產(chǎn)品推出的時間點不同，雖然上述兩家銀行彼此之間的數(shù)字不具有可比性，但是從各自業(yè)務(wù)增長的情況可以斷定：實物黃金業(yè)務(wù)的增長態(tài)勢明顯。

　　實物黃金交易產(chǎn)品集收藏與投資于一身，其特點在于：在投資者不需要黃金實物資產(chǎn)而單純進行黃金投資時，可以在實物黃金交易賬戶內(nèi)通過買賣黃金獲得價差利潤；當(dāng)投資者需要擁有黃金實物資產(chǎn)進行收藏時，投資賬戶內(nèi)黃金資產(chǎn)可實現(xiàn)從虛擬向現(xiàn)實的轉(zhuǎn)化，將黃金實物資產(chǎn)通過交割程序從賬戶中提取出來。

　　實物金銷售：“品牌金+代理金條”

　　目前，在自營實物黃金銷售業(yè)務(wù)中，有的銀行以銷售自身的“品牌金”為主，有的銀行則代理銷售有關(guān)公司的標(biāo)準(zhǔn)金條；多家銀行還與上海黃金交易所合作推出了實物黃金交易。

　　為在市場競爭中爭得更多的優(yōu)勢，多家銀行都已推出具有自身品牌意義的實物黃金產(chǎn)品。

　　“如意金”是工行首家推出的、自行設(shè)計、具有自身品牌名稱的條塊金條和金錢。金條上帶有“中國工商銀行”標(biāo)識和固定編號。據(jù)介紹，“如意金”是委托上海黃金交易所認(rèn)證的合格黃金精煉企業(yè)鑄造而成的。

　　據(jù)工行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，“如意金”產(chǎn)品分兩大品類：一是如意金條：金條成色為Au99.99�，F(xiàn)有六種規(guī)格的金條及其套裝產(chǎn)品；二是如意金錢：金錢成色為Au99.9�，F(xiàn)有三種規(guī)格。

　　“以上各產(chǎn)品，工行根據(jù)國內(nèi)和國際黃金市場情況，每日分規(guī)格進行報價。”工行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人說。

　　除了“如意金”品牌實物黃金業(yè)務(wù)外，工行還推出了“代理實物黃金業(yè)務(wù)”，這是工行憑借與金交所共同構(gòu)建的黃金交易系統(tǒng)，根據(jù)客戶委托、代理客戶進行的實物黃金交易、資金清算及實物交割活動。該系統(tǒng)支持對公和個人客戶通過其柜面或網(wǎng)銀渠道，發(fā)起在金交所的實物黃金交易。所支持品種包括AU100、AU99.99、AU99.95等規(guī)格。

　　“龍鼎金”實物黃金是建行自行設(shè)計并委托專業(yè)的黃金精煉企業(yè)所加工的黃金產(chǎn)品。根據(jù)龍鼎金實物黃金產(chǎn)品的不同，建行可辦理龍鼎金黃金產(chǎn)品的購買、代保管、龍鼎金普通投資金條代保管回購和業(yè)務(wù)咨詢等相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　據(jù)建行北京市分行有關(guān)人士介紹，目前建行實物黃金產(chǎn)品總共有兩大類：投資金條和紀(jì)念性實物金產(chǎn)品。其中紀(jì)念性產(chǎn)品包括有賀歲金條和生肖金章等4種產(chǎn)品。其中“龍鼎金”金條成色為AU99.99，有四種不同規(guī)格；紀(jì)念性實物金產(chǎn)品多為限量發(fā)行。

　　投資者購買這些實物黃金產(chǎn)品，會涉及到哪些費用？建行北京分行有關(guān)人士稱，實物金是做市交易，投資者購買建行實物黃金產(chǎn)品，均按柜臺交易日公布價格購買，不再收取其他費用。

　　劉曉稱，投資者按柜臺交易日公布價格購買，不收取其他費用。購買價格中主要包含了交易成本、加工成本、運保費及包裝費用、相關(guān)稅費等。

　　另據(jù)了解，農(nóng)行實物黃金業(yè)務(wù)的自主品牌為“傳世之寶”。“傳世之寶”四字由當(dāng)代藝術(shù)大師韓美林（奧運福娃設(shè)計者）手書，具有收藏價值。“傳世之寶”系列黃金產(chǎn)品成色為Au9999，包括金條和金錢兩個品種。金條有五種規(guī)格，金錢規(guī)格為10克。

　　目前，推出實物黃金業(yè)務(wù)的各銀行都有指定的柜臺網(wǎng)點可以購買實物黃金。如果購買了實物黃金后不提取實物，銀行一般可以免費為客戶代管。

　　品牌金皆可回購

　　今年年初，實物黃金回購成一度成為市場關(guān)注的熱點。“一般而言，投資者出于獲利的考慮而做出回購的決定。”建行北京市分行有關(guān)人士說。

　　目前，黃金價格再度沖擊1000美元。“在金價處于明顯上升時期，同樣出于獲取更多利益的考慮，回購的數(shù)量相應(yīng)會有所減少。”位于北京市通州區(qū)的一個建行營業(yè)網(wǎng)點的工作人員告訴記者。

　　據(jù)理財周報記者了解，“品牌金”一般都可以進行回購（銀行收購）。劉曉說，憑品相完整金條及證書，如意金條可辦理回購業(yè)務(wù)。目前，工行北京分行的回購價格確定標(biāo)準(zhǔn)為：每日兩次報價。上午收購價格以上海黃金交易所每日開盤價為基準(zhǔn)下浮3元；下午收購價格以上海黃金交易所下午第一筆成交價為基準(zhǔn)下浮3元。對于單筆回購五千克以上的回購業(yè)務(wù)，客戶應(yīng)提前一個工作日進行預(yù)約。

　　建行北京分行有關(guān)人士稱，建行實物金的回購包括已交割“龍鼎金”投資金條的回購和代保管投資金條的回購。具體要求是：）實物黃金產(chǎn)品的回購僅限于建行北京分行出售的投資金條�；刭彽膶嵨锝鹂梢允且呀桓顚嵨锝鸹蚩蛻粑薪ㄐ斜本┦蟹中写９艿膶嵨锝稹Ｒ呀桓顚嵨锝鹦璧姐y行指定的網(wǎng)點辦理回購。除了指定網(wǎng)點外，其他網(wǎng)點不開辦已交割實物金回購業(yè)務(wù)。但所有經(jīng)辦實物金業(yè)務(wù)網(wǎng)點均可受理客戶實物金代保管回購業(yè)務(wù)。

　　品相完整是各銀行回購實物黃金的共同要求。在辦理回購過程中，銀行方面將對回購金條進行質(zhì)量和重量的檢驗。

　　競爭激烈促推創(chuàng)新

　　劉曉認(rèn)為，黃金本身集聚了文化、投資、收藏等功能特點。銀行實物黃金業(yè)務(wù)可創(chuàng)新的空間比其他銀行的一般業(yè)務(wù)更大。

　　從業(yè)務(wù)創(chuàng)新角度分析，目前各家銀行的競爭可謂激烈。

　　劉曉說， 在6月8日至9月15日期間，工行北京市分行將推出“狀元金”優(yōu)惠活動。推出此活動的基本考慮是：高考在我國當(dāng)前教育體制下，對于學(xué)生、家庭和社會有著及其重要的意義。

　　在高考期間以“狀元金”為主題，以“考試、黃金、學(xué)子”作為營銷要點，工行總行統(tǒng)一制作“狀元金”包裝，在高考前后將大力營造“狀元”金作為高考獎勵和饋贈的市場氛圍。據(jù)了解，“狀元金”的銷售有多重優(yōu)惠。

　　工行北京市分行品牌金銷售價格采用規(guī)格由大到小，單價由低到高的階梯報價方式，對購買大規(guī)格金條優(yōu)惠較大。

　　此前，工行已有市場拓展行動。據(jù)工行總行有關(guān)人士介紹，從5月18日開始到今年底，凡是通過工行網(wǎng)上銀行或者營業(yè)網(wǎng)點開通代理個人實物黃金業(yè)務(wù)的客戶，均能享受到開戶手續(xù)費六折優(yōu)惠，即開戶手續(xù)費由原來的60元降為36元。

　　建行北京市分行于今年一季度推出了購買實物金產(chǎn)品的價格優(yōu)惠：在活動期間給予購買“龍鼎金”實物金產(chǎn)品的客戶3元/克的優(yōu)惠。“目前活動已結(jié)束，但以后建行還可能推出有關(guān)的營銷活動。”建行北京市分行有關(guān)人士說。

　　同樣基于文化因素的考慮，中行在端午節(jié)前特別發(fā)售了金銀條，將端午節(jié)賽龍舟、吃粽子等民俗元素融鑄于純金、純銀紙上，有傳承民族文化的味道。

　　專家建議逢低吸納

　　如何判斷和分析目前黃金價格的走勢，是投資者非常關(guān)心的問題。而熟悉實物黃金業(yè)務(wù)的銀行業(yè)內(nèi)人士的看法或可參考。

　　劉曉認(rèn)為，6月1日，金價再次到達一季度來的高位988.5美元，美元匯率的持續(xù)下滑和通脹預(yù)期升溫，是推動金價上行的主導(dǎo)因素。

　　短短一個多月的時間，美元已經(jīng)下跌10%左右，其他貨幣以及商品迅速反彈，而黃金無疑是近期所謂拐點論中呼聲最高的明星品種。市場在經(jīng)過對有色金屬市場的炒作、金融資產(chǎn)的炒作到能源市場炒作后，重新回到了對貴金屬的追捧上。

　　特別是經(jīng)過連續(xù)三周的上揚，國際黃金擺脫了美元指數(shù)和原油關(guān)聯(lián)走勢的束縛，之前與美元較高的負(fù)向關(guān)聯(lián)性得以回歸。經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)加大了對風(fēng)險資產(chǎn)的追逐，并加大黃金對沖資產(chǎn)的購買力度。美聯(lián)儲持續(xù)的國債購買釋放出大量的短期游資，從而導(dǎo)致資金持續(xù)流入商品市場，特別是與經(jīng)濟周期關(guān)聯(lián)性較弱的對沖性資產(chǎn)上，黃金再次受到世人青睞。

　　“總之，黃金價格走勢，基本面因素正逐漸占據(jù)主導(dǎo)，投資性需求大幅增加，而技術(shù)面在基本面強化的作用下正成為市場考慮的次要因素。黃金依托利好走強的實質(zhì)沒有改變。建議投資者逢低吸納。”劉曉說。

　　建行北京市分行有關(guān)人士認(rèn)為，黃金仍處在較好的投資環(huán)境下，主要原因在于：金融危機并未完全過去，整體經(jīng)濟環(huán)境還在面臨考驗。美元的地位受到一定的質(zhì)疑，促進了黃金的保值與避險功能體現(xiàn)。黃金是全球性市場，所以對黃金價格波動的影響因素來自全球經(jīng)濟環(huán)境。

　　“從購買黃金的目的來看，以黃金的個人收藏、饋贈、保值與避險功能為主要目的的，可選擇實物黃金產(chǎn)品；而主要以黃金投資為目的，為賺取買賣差價的，建議選擇賬戶金投資，也就是大家較為熟悉的紙黃金；因為賬戶金相對實物金成本低，而且可以進行24小時交易，是個人黃金投資較為不錯產(chǎn)品。”建行北京市分行這位人士建議。

　　“如果選擇建行實物金投資，建議投資人不要過于關(guān)注黃金價格的波動。價格的波動主要反映某一時期經(jīng)濟運行狀況，并不真正體現(xiàn)黃金的價值。”建行北京市分行的這位人士說，“建議有能力的投資人為個人資產(chǎn)配置10％左右的黃金產(chǎn)品，選擇實物金配置是比較可行的。”

　　“AU（T+D）”10倍杠桿放大，興業(yè)銀行客戶20萬

　　民生將全面推出個人貴金屬延期交易品種，工行、招行、華夏、深發(fā)展、浦發(fā)等也都在籌備自己的系統(tǒng)平臺

　　理財周報記者 時曄/文

　　幾乎所有的銀行都在備戰(zhàn)個人黃金業(yè)務(wù)，其中最誘人的投資品種便是以AU（T+D）為代表的個人貴金屬延期交易業(yè)務(wù)。
 

　　據(jù)記者了解，目前除興業(yè)銀行已經(jīng)正式代理個人黃金AU（T+D）業(yè)務(wù)外，民生銀行也即將在全國范圍內(nèi)推出個人貴金屬延期交易品種。同時，工商銀行、招商銀行、華夏銀行、深圳發(fā)展銀行、浦發(fā)銀行等都在籌備自己的系統(tǒng)平臺中。

　　金交所態(tài)度模糊欲等銀行上馬

　　所謂黃金延期交收交易是指以保證金方式進行交易，客戶可以選擇合約交易當(dāng)天交割，也可以延期交割，同時引入延期補償費（簡稱延期費）機制來平抑供求矛盾的一種現(xiàn)貨交易模式。

　　目前包含AU（T+D）、AU（T+N1）、AU（T+N2）等3個品種，其中AU（T+D）是上海黃金交易所最活躍的投資品種。

　　由于AU（T+D）可以做多做空，同時具有高達10倍的杠桿效應(yīng)，所以相當(dāng)吸引投資者。

　　原先，個人投資者想?yún)⑴cAU（T+D）的交易，一般可在上海黃金交易所綜合類會員中開設(shè)賬戶，如上海仟家信、成都高賽爾、上海獅王等都是行業(yè)交易量比較靠前的綜合類會員。但是從去年9月10日起，上海黃金交易所通知綜合類會員暫停向個人開戶。

　　當(dāng)時，就有綜合類會員推測，該品種今后極可能放到商業(yè)銀行平臺上去做。與此同時，商業(yè)銀行的態(tài)度非常積極，將此看作一塊“欣欣向榮”的業(yè)務(wù)。

　　“目前，上金所的態(tài)度一直含含糊糊，我們這些試點會員到現(xiàn)在也沒個明確說法。”某綜合類會員向理財周報記者表示道。

　　事實上，上海黃金交易所發(fā)布的2009版《黃金延期交收交易規(guī)則》中并沒有設(shè)定開放時間和會員種類，所以上海黃金交易所對綜合類會員的模糊態(tài)度，似乎是在給銀行類會員充足的時間去準(zhǔn)備。

　　目前，首個取得代理資格的是興業(yè)銀行，已于今年2月底向全國范圍內(nèi)個人客戶推出黃金延期交收產(chǎn)品。“到現(xiàn)在為止，我們的個人黃金交易客戶一共有20萬”，興業(yè)銀行總行資金營運中心交易員盧林向理財周報記者透露道。

　　“銀行網(wǎng)點多、宣傳費用與力度大，確實我們和他們是沒法競爭的”，某綜合類會員直言道，“馬上工行、招行如果推出來，包括興業(yè)這一塊也會被搶的。”

　　興業(yè)調(diào)整保證金比例為15%

　　據(jù)記者了解，上海黃金交易所對AU（T+D）業(yè)務(wù)的保證金比例為10%，綜合類會員一般都以此比例設(shè)置，也就是相當(dāng)于10倍的杠桿。

　　如以6月3日AU（T+D）收盤價216.40元/克、一手1000克計算，資金總額需要216400元，如果保證金比例為10%，那么客戶的資本成本需要21640元。也就是客戶拿出21640元就“買”到了216400元的黃金，當(dāng)黃金價格在你的贏利方向上波動1元/克時，你的收益為1000元，相對你21640元的本金而言，投資收益率是4.62%。

　　據(jù)悉，興業(yè)銀行在推出之時，將此保證金比例設(shè)置為20%，減少了杠桿倍數(shù)。同樣以上述例子計算，客戶需要的資金成本增加至43280元，當(dāng)黃金價格在你的盈利方向上波動1元/克時，收益同樣為1000元，但相對你43280元的本金而言，收益波動是2.31%。

　　不過，從5月25日起，興業(yè)銀行突然調(diào)整保證金比例至15%，減少了開倉資金。同樣以一手為例，原先需要43280元的開倉成本，現(xiàn)在只需32460元，杠桿倍數(shù)也提高到6倍多。

　　據(jù)分析，興業(yè)銀行此次保證金比例的調(diào)整很可能應(yīng)對其他銀行的交易細則出臺，一旦其他銀行調(diào)低保證金比例，降低門檻，爭搶客戶很難避免。

　　目前，民間投資黃金的熱情非常高漲。上海黃金交易所統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，端午節(jié)前一周，金交所T+D（延期交割）業(yè)務(wù)交易量較上一周增加了58%，成交金額增加了60%。Au99.95和Au100g交易量分別上漲了41%和46%，黃金產(chǎn)品合計成交量增加了42%，總成交金額增加44%。且買賣總量居于前十位的會員中有6家均是商業(yè)銀行。

　　上海金交所公布的6月3日AU（T+D）的持倉量為89850千克，比6月2日的持倉量83198千克，大幅增加7.9%。

　　及時止損很重要

　　AU（T+D）的最大魅力就在于杠桿交易，以小博大。

　　但是，在你賺得翻番的同時，也極有可能存在爆倉、全部虧損的局面。如果以5倍杠桿交易來舉例，黃金價格在結(jié)算期內(nèi)漲20％，客戶做多，那么盈利就翻番；如果跌20％，客戶就全賠。杠桿倍數(shù)越大，交易的風(fēng)險也就越大。

　　“我覺得對個人投資者而言，最重要的是學(xué)會控制風(fēng)險，一定要及時止損，這樣才使交易保持可持續(xù)性”，盧林向記者表示，“而這一點，很多客戶恰恰很難做到�？蛻羟f不要一下子發(fā)大財，不要妄想自己能夠最高點賣出，最低點進入。”

　　其實，這半年多來，黃金價格波動頻繁，非�？简炌顿Y者的資金管理能力。據(jù)其透露，該行也有做得成功的客戶，開戶3個多月來收益1倍以上，以中線為主。

　　據(jù)高賽爾公司有關(guān)人士透露，去年該公司有大客戶在黃金最高位1032美元大膽放空，賺了2000多萬元。而當(dāng)時，市場幾乎被一片看多熱情所彌漫。

　　一位投資AU(T+D)品種的王小姐則向記者抱怨道，“最近半年，常常是國內(nèi)一收市，外盤就開始大幅波動。外盤是24小時，我們是3個時間段，有時等我們15：30收盤時，外盤就開始波動，等到晚上我們的夜市交易時間往往又回到起點，錯過很多行情。所以如果我們的交易時間與國際接軌就更好了。”

　　什么是AU（T+D）？

　　AU（T+D）是黃金延期交收交易品種之一。所謂黃金延期交收交易是指以保證金方式進行交易，客戶可以選擇合約交易當(dāng)天交割，也可以延期交割，同時引入延期補償費（簡稱延期費）機制來平抑供求矛盾的一種現(xiàn)貨交易模式。

　　目前這種交易模式包含AU（T+D）、AU（T+N1）、AU（T+N2）等3個品種，其中AU（T+D）是上海黃金交易所最活躍的投資品種。

　　由于AU（T+D）可以做多做空，同時具有高達10倍的杠桿效應(yīng)，所以相當(dāng)吸引投資者。

　“紙黃金”全攻略：4大行零余額開戶，5個交易時間段

　　目前可在中行、工行、建行、中信進行“紙黃金”交易，中、工行雙幣交易，建行人民幣交易，中信美元交易

　　理財周報記者 尹娜/文

　　“我們傾向推薦像黃金和農(nóng)產(chǎn)品這樣周期性不太強的商品。
 
”克里斯汀•諾爾�。–hristian Nolting），德意志銀行亞洲首席投資策略師暨亞洲投資組合管理及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主管在他最近的一份研究報告中這樣寫道。他認(rèn)為，長期而言，通脹將會抬頭，從而將會支持黃金價格走高。德銀預(yù)測黃金價格的12個月為1100美元。

　　對于國內(nèi)投資者來說，進行黃金投資交易最常見的方式就是商業(yè)銀行的“紙黃金”交易。紙黃金，即個人憑證式黃金。

　　目前投資者可以在中國銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、中信銀行四家銀行開戶進行“紙黃金”交易。民生銀行金融市場部貴金屬主管魯麗羅對記者說，民生銀行的紙黃金交易系統(tǒng)也即將上線，屆時有五家銀行可以進行該項交易。

　　紙黃金開戶：一人一地只能開一戶

　　與個人實物黃金、黃金期貨等黃金投資品種相比，“紙黃金”投資門檻較低，操作簡單快捷，手續(xù)費比買賣實物黃金要低，同時還不用為如何保管黃金操心。

　　個人“紙黃金”客戶開戶非常簡便，理財周報記者就親身體驗了工行的紙黃金開戶過程。

　　如果是在柜臺開戶，投資者只需要帶著自己的身份證和銀行卡即可，一般柜臺人員會詢問你需要辦理的是人民幣“克”的業(yè)務(wù)，還是美元“盎司”的業(yè)務(wù)。

　　如果是人民幣“克”業(yè)務(wù)，還需要開設(shè)一個專門的“黃金賬戶”，而美元“盎司”則不需要，但是銀行卡必須是“多幣種”卡，可存入美元，并滿足外幣轉(zhuǎn)賬需要。

　　此外，那些沒有時間去柜臺辦理的投資者，可通過電話銀行和網(wǎng)上銀行開辦該業(yè)務(wù)。目前工行牡丹靈通卡、靈通卡e時代卡、理財金賬戶卡都支持這項業(yè)務(wù)。

　　工行業(yè)務(wù)辦理人員告訴理財周報記者，辦理紙黃金業(yè)務(wù)的投資者是可以“零余額”開戶的，但一個投資者在一個地區(qū)只能有一個賬戶，可同時開通美元和人民幣的賬戶。

　　其他幾家銀行中國銀行、建設(shè)銀行、中信銀行紙黃金業(yè)務(wù)的開戶方式都類似工行的卡戶方式。建行目前不能進行美元交易，中信銀行則只能進行美元交易。工行和中行兩種幣種都可以交易。

　　交易報價的學(xué)問

　　開戶后，在賬戶中存下足夠的金額，投資者就可以進行紙黃金交易了。

　　理財周報記者了解到，每家銀行的交易報價各有異同，有的銀行是根據(jù)國際金價計算，有的則是根據(jù)上海黃金交易所提供AU99.99品種的交易價格計算。

　　例如，中國銀行“黃金寶”實行的是雙邊報價，“黃金寶”的“本幣金”為國際金價換算成人民幣報價，“美元金”則是根據(jù)國際金價同步報價。

　　工行北京分行資金營運部交易員秦海說：“工行的報價是以上海金交所提供AU99.99的即時交易報價為基準(zhǔn)；在此外的時間段里，報價采用即時的國際市場報價折算成人民幣報價的方式來確立。美元賬戶是綜合國際市場報價的方式，也就是不同時間段根據(jù)不同國際市場的即時行情，經(jīng)過匯率換算后來確立。”

　　建行為參考上海黃金交易所的報價，中信與中行一樣，以國際金價為參考。

　　而對于交易費用，紙黃金在交易的過程中不會像股票交易那樣收取“印花稅”，但是紙黃金交易中由于是銀行提供的報價，因此每家銀行都會在其報價中賺取一部分單邊交易的點差，也就相當(dāng)于手續(xù)費。

　　例如，中國銀行“黃金寶”業(yè)務(wù)，如果投資者單筆交易在1000克以上包括1000克的單邊交易點差是0.4元/克。也就是說，假如說國際市場的即時價格折算成人民幣為160元/克，那么投資者的買入價就為160.4元/克，賣出價159.6元/克。

　　不同交易數(shù)量的點差也是不同的，例如，如果投資者“本幣金”單筆交易量在200克以下，投資者需要支付的單邊差價為0.5元/克，而“美元金”單筆交易量在7盎司以下，單邊差價為1.94美元/克。

　　炒金方式：確立時機，半倉入場

　　很多人將紙黃金認(rèn)為是“炒金”，其中的獲利方式無非為“低買高賣”，而怎樣才算是真正從黃金投資上獲利，專家有不同的看法。

　　興業(yè)銀行黃金投資分析師程相峰對記者說：“個人投資黃金出發(fā)點應(yīng)該立足優(yōu)化資產(chǎn)配置，抵抗通貨膨脹風(fēng)險。比如，今年黃金價格既沒有漲也沒有跌，如果客戶用自己的人民幣購買黃金，假設(shè)今年人民幣通脹率為4%，那客戶手中持有的黃金則增長4%。”

　　他給投資者的建議是，半倉入場，半倉機動。程相峰說：“炒金要先確定入場時機,選擇好入場時機后，我的建議是將一半投資資金放在場內(nèi)不動。”

　　“下一步才是如何攤低成本、擴大收益，這應(yīng)該用另一半資金運作。比如，金價漲，則賣出一點，金價跌就補一點。”

　　把握最佳交易時段

　　目前工行、中行、中信銀行的操作系統(tǒng)為24小時交易，建行每日因黃金系統(tǒng)切換有1-2小時的停盤時間。

　　而投資者在哪個時段進場，則有很大的學(xué)問。一般一天的交易時段將分為五個階段，每個階段都有其自己的交易特色。

　　第一階段為5點開始到14點，這個階段的特色是，沒有明顯的方向，亞洲市場推動力較小，一般這個時段的走勢與當(dāng)天走勢方向相反。如遇下跌，則這個時段是買入機會。

　　第二階段為14點到18點，這個時段為歐洲上午時間，交易量逐漸增加。

　　第三階段為18點到20點，這個時段為歐洲中午休息時段和美國市場清晨時段，交易比較清淡。

　　第四階段為行情最大的階段，20點到0點，為歐洲下午盤和美國上午時段，資金參與量大，容易走出大的行情。

　　第五個階段為零點以后，美國的下午盤時間，因為之前已經(jīng)有較大的交易量了，所以這段時間調(diào)整較多。

　掛鉤黃金理財產(chǎn)品均設(shè)100%保本，9款正在運行

　　今年新推的黃金掛鉤理財產(chǎn)品全部是看多黃金價格在未來一年內(nèi)的表現(xiàn)，同時，均設(shè)置100%保本條款

　　理財周報記者 時曄/文

　　相比客戶直接投資、買賣黃金，購買與黃金相關(guān)的理財產(chǎn)品更適用于風(fēng)險承受能力比較低的保守型客戶。
 
如果出現(xiàn)不利情況，產(chǎn)品到期日客戶即便拿不到1分錢利息，但本金仍然能夠保住。

　　在選擇這類理財產(chǎn)品時，投資者需了解清楚產(chǎn)品掛鉤的具體標(biāo)的物及產(chǎn)品收益結(jié)構(gòu)，避免零收益的可能。

　　看多金價產(chǎn)品居多

　　在2007年至2008年上半年之間，掛鉤黃金的理財產(chǎn)品一度成為熱門。掛鉤方式也五花八門，有掛鉤黃金期貨合約、掛鉤黃金上市交易基金、掛鉤世界黃金股票，或者直接掛鉤黃金收盤價格。

　　在不斷創(chuàng)新的同時，有的理財產(chǎn)品取得了不錯的成績，也有的理財產(chǎn)品錄得零收益的下場。如荷蘭銀行2008年11月到期的一款“3年期石油-黃金掛鉤結(jié)構(gòu)性存款”產(chǎn)品到期收益為18.62％，是所有掛鉤黃金產(chǎn)品中絕對收益最高的。交通銀行于2007年末推出的“得利寶丹青1號—黃金加油”理財產(chǎn)品，由于把握住了入場時間，短短3個月內(nèi)即達到提前終止條件并獲預(yù)期最高收益。

　　但是2008年下半年商品泡沫的刺破，牽連到黃金價格的表現(xiàn)，相關(guān)的理財產(chǎn)品表現(xiàn)功虧一簣。

　　到目前，今年新推的黃金掛鉤理財產(chǎn)品全部是看多黃金價格在未來一年內(nèi)的表現(xiàn)，同時，均設(shè)置100%保本條款。

　　如何排除零收益的可能

　　可能有投資者問，掛鉤同一標(biāo)的物，為何產(chǎn)品收益出現(xiàn)不同？

　　其實，產(chǎn)品收益除了取決于標(biāo)的物的表現(xiàn)外，還取決于銀行設(shè)置的條件。如假設(shè)有兩款產(chǎn)品同樣掛鉤黃金價格，產(chǎn)品期限同樣是一年。

　　A款產(chǎn)品設(shè)置的條件是，在觀察期內(nèi)只要有一天黃金價格表現(xiàn)超過初始價格的115%，那么產(chǎn)品提前終止獲得高收益；如果黃金價格有一天表現(xiàn)不到初始價格的85%，那么產(chǎn)品最終收益為零。

　　B款產(chǎn)品設(shè)置的條件是，在產(chǎn)品到期日的那天黃金價格表現(xiàn)如果不到初始價格的85%，那么產(chǎn)品收益為零；如果黃金價格超過初始價格的100%，那么超出部分表現(xiàn)乘以50%的參與率即是產(chǎn)品最終收益。

　　A、B兩款產(chǎn)品乍一看，非常相似，但最終結(jié)果往往差異很大。如果未來一年黃金價格是單邊上漲，那么A、B兩款均能獲得正收益；如果未來一年黃金價格震蕩向上，那么A款零收益的可能性就大于B款。

　　所以投資者在購買相關(guān)的理財產(chǎn)品時，一定要了解清楚銀行設(shè)置的條件，從而了解零收益存在的可能性。

　　三款黃金產(chǎn)品的不同表現(xiàn)

　　從目前幾家銀行新推出的黃金掛鉤理財產(chǎn)品來看，銀行給出的上下限并不非�？量獭Ｈ鐤|亞銀行在年初時推出的一款“溢利寶”產(chǎn)品掛鉤的是全球最大的黃金上市交易基金SPDRGoldTrust，限期9個月。

　　東亞個人銀行財富管理部總經(jīng)理陳柏軒向理財周報記者介紹，如果產(chǎn)品在9個月后該基金沒有上漲反而下跌，那么產(chǎn)品持有人獲得0.36%的年收益，相當(dāng)于活期存款利率；如果9個月內(nèi)該基金上漲幅度超過20%，那么觸發(fā)事件發(fā)生，產(chǎn)品持有人獲得2.25%的年收益，相當(dāng)于定期存款利率；如果9個月后該基金上漲幅度在0-20%之間，那么產(chǎn)品持有人獲得的到期收益即是該基金漲幅乘上一定的參與率。

　　這一款產(chǎn)品與中國銀行最近發(fā)行的匯聚寶0903V—澳元“金上加金”理財產(chǎn)品接近，其設(shè)置的條件是如果在觀察期內(nèi)黃金價格上漲超過初始價格的120%或是下跌超過初始價格的80%，那么產(chǎn)品只有0.36%的收益。

　　兩者相比，中國銀行給出的下限條件寬于東亞銀行，前者容許下跌不超過期初價格的80%，后者只要是下跌，就只有0.36%的收益。

　　同樣掛鉤SPDR上市黃金基金的星展銀行一款理財產(chǎn)品則采取不同的設(shè)置條件，它是在每個季度內(nèi)6個定價日的表現(xiàn)算出平均值作為該季度的表現(xiàn)，然后再算出每個季度的表現(xiàn)值的平均數(shù)，再乘以40%的參與率即是產(chǎn)品最終收益。

　　從這一結(jié)構(gòu)來看，更拉近投資者間接參與黃金買賣的意愿，因為銀行沒有設(shè)置上下限。即便黃金價格中間有所下跌，它只會拉低最終的分?jǐn)?shù)，但并不會使產(chǎn)品的投資發(fā)生終止。但它的不足之處在于6個定價日所帶來的偶然性。

　　利息換金條產(chǎn)品再出江湖

　　近日，光大銀行發(fā)行的“利換金”理財計劃吸引了投資者的關(guān)注，但它并不是一款結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。

　　它的巧妙之處在于，銀行存款產(chǎn)生的利息提前支取，且拿到手上的并不是現(xiàn)金而是黃金。通俗地講，就是用利息來換黃金。該產(chǎn)品最大的特點就是保證本金安全、提前可以拿到收益，另外，由于黃金特有的保值增值特性，使得這款產(chǎn)品的投資收益具有升值潛力。

　　比如，辦理當(dāng)日黃金價格為210元/克，客戶如果要領(lǐng)取AU99.99標(biāo)準(zhǔn)金條10克的價格是2100元。那么，客戶就要存入一筆能產(chǎn)生2100元利息的本金（按照年利率2.25%計算），也就是9.3萬元。

　　如果在持有黃金的過程中，客戶急需用現(xiàn)金或黃金價格大幅上漲，投資者想賣出實物黃金，光大銀行可以提供代理購回的服務(wù)，幫客戶將實物黃金再賣給黃金公司，那么客戶實際拿到的收益可能更高。另外由于是提前拿到收益，因此客戶完全可以將這筆錢重新投資，以獲得更大收益回報。

　黃金期權(quán)：中行“金杠桿”起點5盎司，杠桿8-10倍

　　“金杠桿”業(yè)務(wù)保證金合約起點僅為5盎司，以小博大的投資方式，如果是委托交易則為50盎司起點

　　理財周報記者 尹娜/文

　　2006年底中國銀行就推出了個人黃金期權(quán)業(yè)務(wù)，投資者可以通過“期金寶”和“兩金寶”業(yè)務(wù)進行個人買入黃金期權(quán)和個人賣出黃金期權(quán)投資。
 

　　據(jù)了解，中國銀行“兩金寶”已經(jīng)停售，“期金寶”業(yè)務(wù)還在繼續(xù)，而目前比較熱的是“金杠桿”業(yè)務(wù)。中國銀行柜臺人員介紹說，這一業(yè)務(wù)由于投資起點較低，目前前來辦理的投資者比較多。

　　“期金寶”業(yè)務(wù)起點高，期限靈活

　　不管是“期金寶”業(yè)務(wù)還是“金杠桿”業(yè)務(wù)，都需要投資者親自去柜臺辦理，個人投資者需要帶上身份證。投資者需要開立一個活期一本通賬戶，既可以存美元也可以存人民幣，然后還需要簽署一份《個人黃金期權(quán)投資協(xié)議》。

　　“期金寶”期權(quán)面值等于或大于20盎司，客戶選擇中國銀行個人黃金期權(quán)報價中的協(xié)定黃金價格和期限，自行確定所購期權(quán)面值，在支付相應(yīng)期權(quán)費后從買入黃金期權(quán)（看漲期權(quán)或看跌期權(quán)），在期權(quán)到期日客戶有權(quán)按協(xié)定價格從中國銀行買入或賣出規(guī)定面值的紙黃金。在期權(quán)到期日之前，客戶也有權(quán)對已購入的“期金寶”產(chǎn)品進行平倉。

　　中國銀行北京分行一位理財師對理財周報記者說：“如果你中途平倉的話，銀行會根據(jù)平倉價格，在平倉交易成交后第二個銀行工作日，把期權(quán)費打到你的存折中。”

　　“期金寶”業(yè)務(wù)的起點比較高，20手為最低起點，但是期限比較靈活，可以是十幾天，一個月，三個月不等，既可以看漲也可以看跌國際市場黃金價格。

　　這位理財師簡單介紹了交易原理：“假如與銀行約定價格為900美元/盎司，當(dāng)天實際價格為970美元/盎司，期權(quán)費80美元，超過部分是收益。”

　　投資者可以用不同的期限組合，以更少的資金去博取更大的收益。對于黃金實盤交易暫時套牢的客戶，還可以通過黃金期權(quán)作為保護，反向地買漲或買跌，達到風(fēng)險的對沖和套期保值。

　　“金杠桿”起點低，期限固定

　　“金杠桿”業(yè)務(wù)保證金合約起點面值僅為5手，1手為1盎司，也就是說，起點僅為5盎司。

　　其保證金比例為8-10倍。這位理財師對記者說：“金杠桿和期金寶都是以小博大的投資方式，都可以看漲看跌，而金杠桿個人交易是5盎司起點，如果是委托交易則為50盎司起點。而交易的黃金價格和合約費都是需要交易當(dāng)天客戶向銀行詢價的。”

　　“這項業(yè)務(wù)期限是一個月，投資者需要對一個月之內(nèi)的黃金走勢有自己的判斷。”

　　對于投資者來說，黃金期權(quán)交易時，客戶作為期權(quán)買方，其最大的損失在交易開始就已經(jīng)確定，即支付給銀行的期權(quán)費。

　　未來無論金價如何變動，客戶都不必?fù)?dān)心會有更大的損失。只要在期權(quán)有效期內(nèi)（含到期日），市場波動對客戶有利，則客戶都可以選擇賣出期權(quán)鎖定獲利，不必?fù)?dān)心其中出現(xiàn)大幅反向波動。

　　18只黃金股：山東黃金、中金黃金最純正，關(guān)注儲量

　　市場資金將對金價有短期支撐；但美元逐漸堅挺、對沖基金撤離、房地產(chǎn)復(fù)蘇，則金價可能再次沖高回落

　　理財周報見習(xí)記者 李雯珊/文

　　黃金作為一種稀缺性資源與全球性資產(chǎn)早就成為古今中外的重要投資工具.最近，黃金價格從五月初的900美元/盎司，漲至五月底的980美元/盎司左右，上漲幅度已有8.89%，并再次接近1000美元大關(guān)。
 
與此同時，和黃金有關(guān)的一系列金融產(chǎn)品又再次被推到風(fēng)口浪尖上，特別是與黃金有關(guān)的股票，更是吸引了不少投資者的關(guān)注。

　　黃金股票表現(xiàn)各有千秋

　　目前，A股以及H股的黃金類股票在一月之類都累積了較多的漲幅。

　　理財周報記者通過對比數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)A股市場中，主要業(yè)務(wù)收入是通過黃金開采，以山東黃金和中金黃金為例，這類擁有自主黃金儲量的股票累計的漲幅相對較大。而以黃金產(chǎn)品加工等為主的股票也出現(xiàn)了不同程度上的漲幅，但漲幅較黃金開采為主營業(yè)務(wù)的公司少。

　　其中，山東黃金（600547.SH）在公司主營業(yè)務(wù)中，黃金營業(yè)收入中占主營業(yè)務(wù)收入比例從2004年開始一直在95%以上，2006年以后更是在99%左右。礦產(chǎn)黃金是營業(yè)利潤的主要來源，礦產(chǎn)金營業(yè)利潤一直占到公司總營業(yè)利潤的91%以上。該公司于2008年收購三山島，玲瓏，沂南，鑫匯及金倉礦業(yè)資產(chǎn)，全年礦金產(chǎn)量達15.55噸，同比增長155.32％�，F(xiàn)估計公司的黃金儲量約為167噸。2009年其礦產(chǎn)金產(chǎn)量保守預(yù)計能達到17.5噸，樂觀估計20噸左右。因此一直是投資者較為關(guān)注的黃金股。

　　中金黃金（600489.SH）也不甘示弱，其大股東中國黃金集團儲存黃金占全國黃金總量的20%。控制的黃金儲量占全國黃金總儲量的30%以上。去年，中國黃金集團對外界披露有金屬量達到1046.32噸。中金黃金是唯一家國家級黃金開采、冶煉上市公司，擁有8座金礦和2個黃金冶煉廠，黃金儲量現(xiàn)拓展至60噸。公司主營業(yè)務(wù)以黃金的采選冶煉為主，08年黃金銷售收入占比92.8%。在未來的四個月，其大股東中國黃金集團有望將旗下7家礦山資產(chǎn)注入中金。最終通過收購集團公司7家礦山后可能貢獻礦產(chǎn)金產(chǎn)量5噸左右，預(yù)計2010年總金產(chǎn)量將達18噸。

　　紫金礦業(yè)（601899.SH）是中國第一大礦產(chǎn)金生產(chǎn)商，礦產(chǎn)資源儲備充足，其中截至2008年6月，它的黃金儲備量約為663.25噸，是我國控制黃金資源最多的企業(yè)之一。隨著募集資金的項目不斷實施落實，該公司有更多的資本運用在全球挖掘拓展資源，已逐步分別在秘魯、菲律賓、越南、俄羅斯、蒙古、加拿大等多個國家進行礦產(chǎn)收購，并且有些項目已經(jīng)開始建設(shè)。估計公司2008年—2010年每年礦產(chǎn)金產(chǎn)量將為27、30、33噸。

　　與黃金關(guān)聯(lián)，但存在不確定性的另一只黃金股是榮華實業(yè)（600311.SH），其收購的兩座金礦――金山金礦和警鑫金礦，公司的公告還顯示，兩個金礦的金屬擁有量合計8.35噸，預(yù)計今年可實現(xiàn)凈利潤7882.53萬元，榮華實業(yè)現(xiàn)有的黃金儲量約為9.76噸。但由于現(xiàn)在金礦尚未投產(chǎn)及重組有存在不確定性，成為與黃金類股票完全不同的趨勢，處于盤整狀態(tài)。

　　江西銅業(yè)（0358.HK、600362.SH）H股明顯則比A股更為表現(xiàn)活躍，漲幅達到58.52％。其黃金產(chǎn)量由2007年的1.3292噸大幅上漲到16.3噸。江西銅業(yè)除了在我國地區(qū)內(nèi)擁有363噸黃金資源外，在秘魯?shù)鹊匾矒碛袃蓚�金礦。而其他對于大陸投資者相對沒那么熟悉的其他黃金H股：靈寶黃金（3330.HK）、招金礦業(yè)（1818.HK）、瑞金礦業(yè)（0246.HK）也表現(xiàn)良好，招金礦業(yè)更有42.63％的漲幅。

　　左右黃金的三大因素：

　　美元、對沖基金、房地產(chǎn)市場

　　黃金價格既然沖高回落，那么黃金股的價格會不會也跟風(fēng)呢？理財周報記者就這一問題采訪了一位招商證券分析師。該人士向記者解釋：“主要原因當(dāng)然離不開美元的‘疲軟’與黃金價格的猛漲，出現(xiàn)個股如此之好的行情也是正常的，因為基本面的確對個股來說起到一個利好消息的推動作用”。

　　但同時他也提醒記者黃金價格未必能夠支撐股價，出現(xiàn)短期的升幅是市場的預(yù)期憧憬與基本政策面共同作用下而形成的，只能是一種趨勢性投資。

　　近期的確有不少量機構(gòu)和游資做多黃金股。

　　根據(jù)公開信息，中金黃金在5月20、21兩個交易日內(nèi)，被機構(gòu)掃貨1.03億元，另外湘財證券自營席位也買入3000多萬，其余如光大證券深圳深南中路、海通證券南京廣州路等各路游資也合力買入過億元。以目前該股的價格，相信這些機構(gòu)與游資已經(jīng)獲利不少。

　　另外值得一提的是，黃金分歧在1000美元/盎司一線非常大，投資者目前可以維持謹(jǐn)慎的態(tài)度。雖說黃金股的內(nèi)在價值還是會因為其擁有黃金等實際貴重流通商品而日益突顯，但黃金類股票的這一次大升行情也可能接近尾聲，追高黃金股應(yīng)謹(jǐn)慎而為。

　　中國國際期貨經(jīng)紀(jì)研究員也向理財周報記者表示：“黃金價格的短期目標(biāo)為1000美元/盎司仍有很大的可能”，他對未來的黃金價格走勢還是比較樂觀。他還表示目前期貨市場的資金是有一定的規(guī)模，并具備相應(yīng)的支撐。但同時從長遠的資金面來看，資金可能不足以繼續(xù)支撐黃金價格繼續(xù)走高。

　　原因除了眾所周知的美元會逐漸回到堅挺的位置外，還有市場上有相關(guān)的對沖基金在黃金方面進行操作，如果這部分資金撤離，黃金價格就很有可能下滑。房地產(chǎn)市場對黃金走勢的影響，這也是詹君貴向記者反映的另一個重要的因素：“預(yù)期美國的房地產(chǎn)市場有復(fù)蘇的趨勢，操作于黃金市場的資金也有可能趁此機會流進實體經(jīng)濟。一系列相關(guān)因素，構(gòu)成了投資于黃金市場的資金過了一波比較‘賺錢’的行情后有溜走的趨勢”。