在全球金融危機(jī)的大背景下，黃金的“避風(fēng)港”作用似乎更加凸顯。未來是否會(huì)迎來黃金投資的“黃金時(shí)代”？國際貨幣基金組織(IMF)出售黃金的計(jì)劃是否會(huì)影響黃金價(jià)格？上海黃金交易所是否會(huì)使上海成為未來遠(yuǎn)東黃金交易中心？就這些問題，陸家嘴論壇發(fā)言嘉賓、世界黃金協(xié)會(huì)遠(yuǎn)東區(qū)董事總經(jīng)理鄭良豪接受了CBN專訪。
 
 

　　黃金：危機(jī)下的“避風(fēng)港”

　　CBN：很多人說黃金保守、安全，不過另外有些人也許會(huì)打一個(gè)問號(hào)。在當(dāng)前情況下，黃金高位上的短期與長期風(fēng)險(xiǎn)有無體現(xiàn)？

　　鄭良豪：黃金長遠(yuǎn)還是應(yīng)該看供求基本面；金融市場的波動(dòng)決定短期的漲跌，但是投資者去看黃金應(yīng)該看中長期的方向。如果供應(yīng)不夠，需要再增加，價(jià)格就會(huì)上升。

　　供方主要有三個(gè)：從地下挖出來的礦金，占60%左右；中央銀行出售的金，占13%左右；舊金回收，占27%左右。

　　2000年以來，供應(yīng)只有減少?zèng)]有增加。第一，金礦的生產(chǎn)出現(xiàn)“青黃不接”，產(chǎn)量過去幾年一直下降。這是因?yàn)?980年到2000年，由于供過于求，金價(jià)逐漸拉下來，所以上世紀(jì)90年代放在勘探上的錢減少了。而1980年前后開出來的礦在2000年前后基本上枯竭了，而新礦的投資需要一個(gè)過程，至少要五到十年。第二，中央銀行已經(jīng)從以前希望賣黃金轉(zhuǎn)變?yōu)閷�機(jī)買黃金，因此不會(huì)大量拋售黃金。第三，雖然舊金回收由于金價(jià)上漲有增加，但是，這有一定的限額，不會(huì)突然間冒升。

　　從需求面看，需求將繼續(xù)增加。黃金首飾是最重要的因素。首飾需求在過去的十年呈下降趨勢(shì)，不過這完全是由于價(jià)格因素驅(qū)動(dòng)。不過，中國、印度等地的首飾需求上升了。中國首飾需求從最低的2001年的200噸左右上升到去年的326噸。去年，中國首飾需求上升8%。投資需求方面，最近幾年持續(xù)增加。中國的黃金投資需求從去年起開始猛漲。

　　未來幾年，投資需求將是除首飾外很重要的因素。過去幾年，投資需求的增長速度超過首飾需求。目前，各國的寬松貨幣政策使得投資者覺得未來有可能發(fā)生通脹，他們會(huì)尋找安全的抵御通脹的資產(chǎn)配置方式。這就是為什么近期如此多投資者詢問怎樣投資黃金。

　　目前，美國砸下去巨額經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，今年赤字將達(dá)到1.8萬億美元。黃金在這個(gè)時(shí)候的立足點(diǎn)是，在危機(jī)不明朗的形勢(shì)下，黃金將扮演避風(fēng)港和對(duì)沖美元的角色。

　　CBN：您怎樣看待黃金的未來？

　　鄭良豪：我從事這個(gè)行業(yè)25年，我們現(xiàn)在已經(jīng)迎來了黃金的“黃金時(shí)代”。這里有雙重含義：一方面，指黃金的好日子還在后面；另一方面，指黃金作為硬通貨的作用將在未來的國際貨幣體系中扮演重要角色。

　　將來國際貨幣體系一定是多元化的。美元依然強(qiáng)勢(shì)，但是我們會(huì)有歐元、人民幣，也會(huì)有黃金。當(dāng)然，黃金在新的金融秩序占什么地位，還要看元首、金融管理者等各方博弈的過程。不過，將來一定是多元化的貨幣體系。

　　IMF售金不會(huì)沖擊金價(jià)

　　CBN：IMF售金計(jì)劃是否會(huì)沖擊黃金市場價(jià)格？

　　鄭良豪：IMF出售403噸黃金會(huì)按照歐洲中央銀行的協(xié)議，在協(xié)議框架下拋售。協(xié)議的核心是一年之內(nèi)拋售500噸的配額，是個(gè)上限。這個(gè)已經(jīng)確定。

　　目前還沒有拋售，是因?yàn)橐�等美國投票，美國在IMF中具有一票否決權(quán)。而美國要等國會(huì)通過才能投票。而現(xiàn)在這個(gè)案子還沒有進(jìn)入國會(huì)程序。因此，還不知道什么時(shí)候能拋。

　　很多人看到這個(gè)消息，覺得會(huì)馬上對(duì)市場有負(fù)面影響，但我想對(duì)市場影響不會(huì)太大。這個(gè)事情還沒有發(fā)生，而且發(fā)生了也在中央銀行的協(xié)議之下。另外，403噸按現(xiàn)價(jià)折算成美元只有約110億美元，相對(duì)比較少，對(duì)整個(gè)市場不會(huì)有太大的影響。

　　CBN：您認(rèn)為，誰會(huì)是IMF售金計(jì)劃的買家？

　　鄭良豪：很多人說亞洲的中央銀行，包括中國，是不是通過這個(gè)機(jī)會(huì)增加黃金儲(chǔ)備，不過這要等執(zhí)行后才知道。

　　ETF：至少50%是機(jī)構(gòu)投資者

　　CBN：您認(rèn)為，ETF市場的參與者是否主要為長期投資者？

　　鄭良豪：我們?cè)?000年，為滿足實(shí)金投資者的需求，建立起ETF這個(gè)新的銷售系統(tǒng)。出來之后，市場接受了這個(gè)概念。我們?cè)�本也沒有想到會(huì)發(fā)展得這么快。去年年終經(jīng)濟(jì)滑坡的時(shí)候，ETF沒有減少。我們分析，買ETF不是因?yàn)橛脕沓促u，是投資而不是投機(jī)，不是今天買明天走的那類人。越來越多的人把黃金ETF作為投資、保值和防范風(fēng)險(xiǎn)的工具。

　　CBN：ETF的買家有個(gè)人，有機(jī)構(gòu)，怎么看待個(gè)人與機(jī)構(gòu)各自的作用？

　　鄭良豪：很難掌握確切的資料。我們覺得，早期的零售投資者比較多，后來機(jī)構(gòu)投資者越來越多，現(xiàn)在至少50%是機(jī)構(gòu)投資者。

　　中國黃金產(chǎn)業(yè)：監(jiān)管而非管制

　　CBN：去年中國取代南非成為最大的黃金生產(chǎn)國。供給的國別細(xì)分背后是什么？

　　鄭良豪：我們還沒有研究美國礦金的變化。籠統(tǒng)地說，中國成為最大的黃金生產(chǎn)國，主要是南非現(xiàn)在的礦越來越難開采，越來越深，要到地下三公里才能開采出來，開采成本越來越高。

　　中國在黃金市場開放后，企業(yè)的積極性得到更好的發(fā)揮，正好開放以后又是黃金價(jià)格一路上漲，這對(duì)整個(gè)國內(nèi)礦業(yè)投資都是支持。因此，在過去的五年內(nèi)，中國金礦產(chǎn)量穩(wěn)步提高，現(xiàn)在達(dá)到了世界第一。

　　CBN：您覺得黃金是否應(yīng)當(dāng)被看作一個(gè)戰(zhàn)略行業(yè)，對(duì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行一定管制？

　　鄭良豪：我們很早就和管理單位說，不要怕開放。事實(shí)上，如果周邊地區(qū)開放了，就會(huì)產(chǎn)生走私，逼著你開放。這種不規(guī)范活動(dòng)也是開放的誘因，這也是為什么要將不規(guī)范的行為納入監(jiān)管。

　　黃金和其他金融市場不一樣，這是很老的投資工具，不會(huì)像衍生品市場那樣讓人看不懂。我想，對(duì)整個(gè)黃金產(chǎn)業(yè)應(yīng)該扶持，大力推廣，監(jiān)管規(guī)范，提供開放、透明、公平的平臺(tái)，給所有參與者一個(gè)交易的渠道。

　　另外，黃金是財(cái)富，是將現(xiàn)金從一個(gè)形態(tài)轉(zhuǎn)換到另一個(gè)形態(tài)。黃金不是石油，開采出來后跑不了，探到挖到以后礦源也還在國內(nèi)，只要賣在國內(nèi)就是財(cái)富留在國內(nèi)，而且是藏富于民。要對(duì)所有市場參與者進(jìn)行規(guī)范，不過不是管制，而是監(jiān)管。

　　也要反對(duì)對(duì)國內(nèi)公司的歧視性政策，不是說一個(gè)礦給外國公司就要減稅，給中國公司就不通融，我覺得這個(gè)對(duì)中國企業(yè)就不公平。反過來，限制外國公司進(jìn)入也沒有必要。

　　上海：未來遠(yuǎn)東黃金交易中心

　　CBN：如何看待上海黃金交易所建立后黃金流入與流出中國的情況？

　　鄭良豪：目前，我國的黃金產(chǎn)量還是不夠，每年有30~50噸的凈流入，這是官方渠道報(bào)批進(jìn)來的。會(huì)不會(huì)有從邊境和香港走私進(jìn)來的黃金呢？也會(huì)有，畢竟人員往來那么多，但是這主要不是出于經(jīng)濟(jì)（獲利）目的。

　　CBN：怎樣看待上海作為地區(qū)性黃金交易平臺(tái)的前景？

　　鄭良豪：我想上海作為未來地區(qū)性的黃金交易集散中心是有希望的。上海交易所建立之后，它最大的作用是利用一個(gè)平臺(tái)，讓國內(nèi)的賣金單位和售金的單位有個(gè)見面的機(jī)會(huì)。從這個(gè)意義上，設(shè)立上海黃金交易所已經(jīng)達(dá)到目的。有市場是因?yàn)橛匈I家，我們的買家都在這里（上海）。

　　當(dāng)然，我們還是比不上香港、紐約和倫敦，它們有超過20年的歷史。不過，隨著市場逐漸發(fā)展開放，上海將成為遠(yuǎn)東地區(qū)很重要的黃金交易市場。

　　CBN：中國的黃金市場繼續(xù)發(fā)展，應(yīng)在什么方向?qū)で髣?chuàng)新？

　　鄭良豪：我認(rèn)為，還要繼續(xù)發(fā)展創(chuàng)新產(chǎn)品�，F(xiàn)在面向消費(fèi)者的金條、黃金賬戶等非杠桿的交易都在發(fā)展。當(dāng)我們的銀行比較有經(jīng)驗(yàn)的時(shí)候，可以發(fā)展一些面向礦山和黃金企業(yè)的產(chǎn)品。礦山融資和套期保值等比較專業(yè)的服務(wù)也可以由銀行去做。