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黃金千點(diǎn)關(guān)口不宜盲目追漲
發(fā)布日期:09-02-16 08:57:57 泉友社區(qū) 新聞來源:理財(cái)周報(bào) 作者:

廣發(fā)期貨 程富強(qiáng)

  次貸危機(jī)引發(fā)了金融危機(jī),進(jìn)而發(fā)展成經(jīng)濟(jì)危機(jī),這一點(diǎn)在全球主要經(jīng)濟(jì)體最新公布的數(shù)據(jù)上得以體現(xiàn):發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)全面陷入衰退,而且有繼續(xù)惡化的趨勢。

  美國去年四季度GDP年率大幅下降3.8%,為1982年第一季度以來之最。2008年失業(yè)人數(shù)增加350萬,創(chuàng)1939年該指標(biāo)統(tǒng)計(jì)以來的最高記錄,1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少59.8萬,降幅為1974年12月份以來最大;歐元區(qū)去年11月經(jīng)常賬赤字意外擴(kuò)大至160億歐元,通脹達(dá)到1999年以來最低,企業(yè)景氣指數(shù)降至自1985年來的低點(diǎn)-3.17;英國12月房價(jià)年降15.9%創(chuàng)紀(jì)錄最大降幅。一連串糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),令悲觀情緒充斥,金融市場動(dòng)蕩加劇,避險(xiǎn)需求上升。

  為了阻止經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑,世界各國都在不斷加大政策救市力度,尤以美國為代表。美國新任總統(tǒng)奧巴馬1月20日正式就職后,致力于經(jīng)濟(jì)救助行動(dòng),總額約8000億美元的龐大經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃也有望在2月中旬通過并實(shí)施,對金融業(yè)的新金融救助規(guī)模更是高達(dá)萬億規(guī)模。

  這是繼布什政府經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃半年內(nèi)更加大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)金融救助行動(dòng),但是政策出臺(tái)的過程依然一波三折,具體細(xì)節(jié)也令市場失望,更加重了市場短期避險(xiǎn)情緒。

  這種避險(xiǎn)情緒目前已主宰金市,促使避險(xiǎn)資金加速進(jìn)入黃金市場。從資金推動(dòng)角度來看,金價(jià)短期仍具上攻動(dòng)能較多,但避險(xiǎn)情緒一旦減弱,將導(dǎo)致金價(jià)回落。

  這是因?yàn)楸据喩蠞q的主要?jiǎng)恿碓从谥虚L線的避險(xiǎn)資金。由于其它金融市場動(dòng)蕩不止,風(fēng)險(xiǎn)較大,此類資金為了尋求安全的避風(fēng)港或是調(diào)整資產(chǎn)組合,增加黃金投資的權(quán)重,通過購買實(shí)物黃金、或與黃金掛鉤的各種金融衍生工具進(jìn)入黃金市場。它們的風(fēng)格是比較穩(wěn)健,傾向趨勢投資,在金融危機(jī)未出現(xiàn)明確好轉(zhuǎn)跡象之前,此類資金將常駐金市。最明顯的代表就是全球最大的黃金ETF——SPDR,其持金量自雷曼兄弟破產(chǎn)事件以來穩(wěn)步增加,這種趨勢并未受此期間金價(jià)回落的影響,進(jìn)入2009年呈現(xiàn)增幅逐步加速之勢,持金量從去年底的780.23噸,增加到目前的935.09噸,增長幅度高達(dá)20%,僅11日一天就增加了逾40噸,為金價(jià)突破壓力創(chuàng)六個(gè)半月新高做出了巨大貢獻(xiàn)。

  但短線游資也一同進(jìn)出金市,它對金價(jià)是把“雙刃劍”。目前全球有幾萬億美元規(guī)模的游資,時(shí)刻在尋找快速獲利時(shí)機(jī),特別是在金融危機(jī)大背景下投機(jī)機(jī)會(huì)變少后,游資在金市投機(jī)的幅度也加大了,主要通過黃金衍生工具進(jìn)行。由于黃金市場在五大金融市場中規(guī)模最小,面對全球龐大的短線游資的進(jìn)出,金價(jià)的波動(dòng)幅度也被放大,其助漲助跌作用明顯。

  短線游資的隱蔽性比較強(qiáng),但是通過全球最大的黃金期貨市場——COMEX期金的非商業(yè)持倉凈多倉與金價(jià)的變化圖,可以發(fā)現(xiàn)游資的蹤跡。在金融風(fēng)暴全面爆發(fā)后,凈多倉變化加劇,短線操作特征明顯,其直接導(dǎo)致了金價(jià)短期的波動(dòng)。近期金價(jià)的上漲也得益于基金凈多倉的持續(xù)增長。但是隨著年度關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布完畢,經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃最終頒布執(zhí)行,市場避險(xiǎn)情緒將降溫,短線游資的撤離將導(dǎo)致金價(jià)回落。

  總之,在當(dāng)前危機(jī)背景下,避險(xiǎn)需求造就并主導(dǎo)了近期黃金價(jià)格的強(qiáng)勢表現(xiàn),在經(jīng)濟(jì)危機(jī)未明確好轉(zhuǎn)之前,中長期資金將常駐金市支撐金價(jià)。短線資金則利用危機(jī)一次次的沖擊波,或是糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),或是典型負(fù)面經(jīng)濟(jì)事件,來推高金價(jià)。

  近期金價(jià)可能維持震蕩盤升局面,但上漲空間并不大,持續(xù)性牛市的基礎(chǔ)也不牢靠,投資者在千點(diǎn)關(guān)口應(yīng)保持理性,不宜盲目追漲。

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