在昨天亞洲時(shí)段交易中，倫敦黃金(149,-7.82,-4.99%,吧)現(xiàn)貨價(jià)格一度創(chuàng)出13個(gè)月以來(lái)的新低。依然強(qiáng)烈的持幣欲望不斷推高美元匯價(jià)，繼而促成了黃金價(jià)格下行。

　　盡管如此，銀行間市場(chǎng)資金面的逐步解凍，以及證券市場(chǎng)的波動(dòng)仍然為黃金價(jià)格的再度上漲創(chuàng)造了條件。金價(jià)在向常規(guī)的定價(jià)框架“回歸”的同時(shí)也在等待市場(chǎng)全面回暖時(shí)機(jī)。

　　信貸解凍初露端倪

　　在昨天亞洲時(shí)段的交易中，倫敦現(xiàn)貨金價(jià)格擴(kuò)大了隔夜紐約市場(chǎng)6%的跌幅并一度創(chuàng)出13個(gè)月以來(lái)的新低。此后金價(jià)出現(xiàn)小幅反彈，截至北京時(shí)間昨天18點(diǎn)53分，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格報(bào)于729.34美元/盎司，上漲2.69美元。

　　自黃金價(jià)格在10月10日觸及931美元的兩個(gè)月高點(diǎn)之后，金價(jià)已累計(jì)下跌超過(guò)20%。在前期信貸市場(chǎng)凍結(jié)狀況下，投資者不得不拋售包括黃金在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，以獲得充足流動(dòng)性。此外，經(jīng)濟(jì)前景不佳也使得占黃金總需求量2/3的首飾消費(fèi)出現(xiàn)了降溫。

　　Investec澳洲公司的Darren Heathcote認(rèn)為，黃金實(shí)貨買(mǎi)興開(kāi)始枯竭。主要的黃金實(shí)物進(jìn)口國(guó)印度目前需求已飽和，鑒于印度盧比大幅貶值，金價(jià)就顯得太貴。

　　而股票市場(chǎng)動(dòng)蕩卻引發(fā)了部分投資者出于避險(xiǎn)需要而購(gòu)入黃金，這使得黃金價(jià)格的同期跌幅也遠(yuǎn)小于其他商品類(lèi)別。

　　但在主要經(jīng)濟(jì)體貨幣當(dāng)局不斷為市場(chǎng)注入流動(dòng)性的同時(shí)，決定黃金價(jià)格的貨幣流動(dòng)性和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)發(fā)生改變卻值得投資者不斷關(guān)注。

　　從市場(chǎng)流動(dòng)性角度看，盡管信貸市場(chǎng)整體流動(dòng)性不佳狀況還沒(méi)有根本改觀，但各主要經(jīng)濟(jì)體向市場(chǎng)注入流動(dòng)性的措施已在銀行間市場(chǎng)中初見(jiàn)成效。

　　周三，隔夜美元LIBOR下跌16個(gè)基點(diǎn)，至1.12%，連續(xù)第二天低于美聯(lián)儲(chǔ)的基準(zhǔn)利率，創(chuàng)出2004年6月以來(lái)的新低；3月期美元LIBOR利率連續(xù)第八天下跌，至3.54%，是自5月份以來(lái)維持時(shí)間最長(zhǎng)的連續(xù)跌勢(shì)。同時(shí)，3月期美元LIBOR利率與隔夜指數(shù)掉期利率(OIS)之間的利差(LIBOR-OIS Spread)下跌至三個(gè)星期以來(lái)最低水平。

　　中銀國(guó)際期貨研究員徐堅(jiān)認(rèn)為，盡管金融機(jī)構(gòu)之間在信貸問(wèn)題上重新建立互信也許還需要時(shí)間，但目前數(shù)據(jù)顯示信貸凍結(jié)狀況已有所緩和，而這是恢復(fù)投資者對(duì)資產(chǎn)信心的首要條件，也是包括黃金在內(nèi)的商品價(jià)格回穩(wěn)的前提。

　　避險(xiǎn)需求有待恢復(fù)

　　除了流動(dòng)性狀況外，金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)狀況也是投資者決定是否介入黃金市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)回避的重要參考條件。

　　測(cè)度市場(chǎng)波動(dòng)變化預(yù)期的VIX指數(shù)在周三自53.11飆升至69.65。盡管VIX指數(shù)低于上周五歷史高位7