09年黃金展望:1000美元能否成新起點(diǎn)? |
發(fā)布日期:09-03-14 08:46:51 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源:華夏時(shí)報(bào) 作者: |
一、金價(jià)雖由投資性力量推動(dòng),但最終仍由實(shí)物黃金供給、需求決定。2005年以來(lái),央行售金及舊金回收減少,ETF(上市交易基金)及類似投資品需求增加及礦產(chǎn)金未有明顯起色將推動(dòng)黃金供需失衡狀態(tài)持續(xù)且加大,不斷擴(kuò)大的供需缺口將推高金價(jià)。
。ㄒ唬2005年以來(lái),黃金供需缺口持續(xù)擴(kuò)大,其中2007年需求高于供給20噸,2008年繼續(xù)擴(kuò)大至200噸。缺口擴(kuò)大的原因主要在于:1.供給方面,央行售金及舊金回收減少;2.需求方面,ETF及類似投資品持有量攀升。 (二)目前,金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)未能得到根本解決,央行售金明顯趨緩。2006年以來(lái),次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī)仍未能得到根本解決,各家央行為應(yīng)對(duì)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)推低售金意愿。 。ㄈ┟涝H值預(yù)期下,投資者以ETF及類似產(chǎn)品持有的黃金總量不斷攀升。2008年第三季度,ETF持有量共增加150噸,創(chuàng)歷史新高,其中,最大ETF持倉(cāng)量已突破1000噸。 。ㄋ模┑V產(chǎn)金量持穩(wěn),ETF增長(zhǎng)及央行售金減少將發(fā)揮主導(dǎo)作用,供需缺口將持續(xù)擴(kuò)大,進(jìn)一步推高金價(jià)。2005年以來(lái),礦產(chǎn)金探明儲(chǔ)量未能有明顯增加,其產(chǎn)金量呈穩(wěn)定下降態(tài)勢(shì),ETF增長(zhǎng)及央行售金減少將持續(xù)推升供需缺口。 二、根源于黃金對(duì)紙幣的天然對(duì)沖功能,美元貶值的強(qiáng)預(yù)期下,黃金將從中獲得更多助益。但鑒于黃金的不可增加性,黃金僅能維持其購(gòu)買力不變,而難以發(fā)揮更大作用,美元本位不會(huì)動(dòng)搖。 。ㄒ唬┟绹(guó)政府大規(guī)模救市措施及經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃導(dǎo)致大量基礎(chǔ)貨幣(M1)投放,且財(cái)政赤字占比顯著上揚(yáng)。2008年下半年以來(lái),基礎(chǔ)貨幣投放量逐步增加,12月同比增長(zhǎng)17%,創(chuàng)歷史新高。 基礎(chǔ)貨幣投放將進(jìn)一步推升通貨膨脹水平,美元貶值。2002-2004年基礎(chǔ)貨幣投放同比增10%以下,2006年核心通貨膨脹大幅度上揚(yáng)至3%左右,而2008年基礎(chǔ)貨幣投放量遠(yuǎn)超2004年水準(zhǔn),料將進(jìn)一步推升通貨膨脹。 。ǘS金儲(chǔ)量有限,無(wú)法與社會(huì)財(cái)富增長(zhǎng)匹配,不能擔(dān)當(dāng)主體貨幣地位,美元本位將持續(xù)。 1.上個(gè)世紀(jì)90年代中期以來(lái),黃金產(chǎn)量保持穩(wěn)定,約2500噸,金本位體系下毫無(wú)疑問(wèn)將引發(fā)通貨緊縮。 2.美國(guó)創(chuàng)新水平將保證美元主體貨幣地位,即使美元主導(dǎo)的世界貨幣體系崩潰,只能是另外紙幣取代而非黃金。 3.上述黃金的天然缺陷決定黃金最終維持其購(gòu)買力水平不變,其漲勢(shì)亦受此限制,而這將決定于美元貶值幅度。 三、2009年,目標(biāo)金價(jià)1000美元/盎司,或?qū)⒃囂?200美元/盎司以上。根源于美元貶值預(yù)期及黃金對(duì)沖功能,ETF持倉(cāng)量不斷增加將推高金價(jià)至1000美元/盎司水準(zhǔn)。 。ㄒ唬└从诿涝H值預(yù)期,ETF類似投資增加及央行售金減少態(tài)勢(shì)將持續(xù),供需缺口擴(kuò)大將提供金價(jià)1000美元/盎司的最大基本面。 。ǘ2009年,黃金或許重復(fù)2007年下半年至2008年3月走勢(shì),高價(jià)或許試探1200美元/盎司以上。 |