一、市場(chǎng)描述

　　本周黃金市場(chǎng)連續(xù)第三次呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)，并且演繹反轉(zhuǎn)大戲，情勢(shì)之跌宕扣人心懸。COMEX4月期金前三個(gè)交易日連續(xù)下挫，最低在周三觸及884.8美元。隨后在現(xiàn)貨金的直線逆轉(zhuǎn)帶動(dòng)下返身上攻，一舉突破950美元關(guān)口，并在周末最高上探至967.7美元，在少量獲利了結(jié)壓力下報(bào)收于953.0美元，周內(nèi)上漲24.5美元，漲幅2.64％。市場(chǎng)成交量明顯放大，但持倉(cāng)量因移倉(cāng)減少3萬(wàn)余手。倫敦現(xiàn)貨金亦上漲22.48美元，報(bào)收于952.02美元。上海黃金期貨基本跟隨外盤步伐先跌后升，主力合約0906周內(nèi)交投區(qū)間199.80－211.12元，周末報(bào)收于210.41元/克，上漲8.38元，漲幅達(dá)到4.15％，但倉(cāng)量雙減市場(chǎng)交投清淡。

　　二、行情成因分析

　　導(dǎo)致本周黃金得以逆轉(zhuǎn)頹勢(shì)的最主要原因，毫無(wú)疑問(wèn)來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松經(jīng)濟(jì)刺激政策。美聯(lián)儲(chǔ)周三稱,將在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)購(gòu)入3,000億美元公債,為自1960年初以來(lái)政府首次大規(guī)模購(gòu)買公債。美聯(lián)儲(chǔ)還表示,將增購(gòu)抵押貸款支持證券(MBS),以拯救美國(guó)經(jīng)濟(jì),聲明公布后美元重挫,錄得至少是自1985年以來(lái)的最大單日跌幅,因?yàn)閲?guó)外持有大量美國(guó)國(guó)債，而美聯(lián)儲(chǔ)的購(gòu)買計(jì)劃使得指標(biāo)公債收益率創(chuàng)下自1987年股災(zāi)以來(lái)最大跌幅。美國(guó)10年期國(guó)債目前收益率為2.63％，較此前一周下降16個(gè)百分點(diǎn)，令美元資產(chǎn)吸引力大打折扣。這顯然破壞了美元的支撐，激起市場(chǎng)擔(dān)心過(guò)去六個(gè)月已然規(guī)模翻番的美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表將大幅膨脹超過(guò)2萬(wàn)億美元,從而導(dǎo)致美元供應(yīng)過(guò)剩。盡管在獲利回吐以及周末效應(yīng)的影響下，美元上周五止跌反彈，但是預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買國(guó)債等措施是一石激起千層浪，其作用將在未來(lái)數(shù)日令美元持續(xù)承壓，有可能在超跌反彈之后延續(xù)下跌，美元走軟無(wú)疑將令金市受惠。但與此同時(shí)，我們也要看到，歐盟統(tǒng)計(jì)局周五公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)1月份工業(yè)產(chǎn)出月率下降3.5％，年率下降17.3％，無(wú)論月率還是年率均創(chuàng)下自1990年1月份開(kāi)始編纂該數(shù)據(jù)來(lái)的最大降幅。工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)的大幅下挫，以及未來(lái)歐洲將步美國(guó)量化寬松之后塵的預(yù)期，都令歐元的上漲之路注定不會(huì)一帆風(fēng)順。部分策略師預(yù)測(cè)一旦美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買公債的影響被完全消化後,美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)前景會(huì)變得更加黯淡。歐元似乎也無(wú)法在1.40美元上方站穩(wěn)."歐洲還有很多未暴露的問(wèn)題",尤其是東歐國(guó)家經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退之勢(shì)還有惡化的可能。技術(shù)上來(lái)看，美元指數(shù)上周創(chuàng)下約25年來(lái)最大單周百分比跌幅，最近的支撐在82.273，也就是08年12月以來(lái)形成這一波漲勢(shì)的0.382技術(shù)位。但從近日美元的下跌態(tài)勢(shì)來(lái)看，該技術(shù)位恐怕很難形成有效支撐，更強(qiáng)的支撐在80一線。預(yù)計(jì)美元短期將呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩的態(tài)勢(shì)。

　　上周股市大漲，且原油也收獲“五連陽(yáng)”，為11個(gè)月中持續(xù)上漲時(shí)間最長(zhǎng)的一次。標(biāo)普500指數(shù)上漲了1.6％，股市的單邊上漲預(yù)計(jì)將會(huì)告一段落，面臨重要技術(shù)阻力位下周或?qū)⒁哉鹗幓卣{(diào)為主基調(diào)。如果無(wú)重大事件發(fā)生，那么股市的弱勢(shì)震蕩對(duì)于黃金市場(chǎng)來(lái)說(shuō)中性偏多。美元的急劇走低，給原油這類大宗商品提供了支持，刺激油價(jià)兩個(gè)月來(lái)首次突破50美元關(guān)口，并且擊穿1月8日高點(diǎn)，創(chuàng)下兩個(gè)月新高。雖然在連續(xù)大漲后回吐部分漲幅，但在整固后有利于原油日后上漲。技術(shù)上顯示原油價(jià)格可能慣性上揚(yáng)，但面臨關(guān)鍵阻力52.5美元以及前期高點(diǎn)58.31美元，如果能夠突破阻力將打開(kāi)上行空間，否則仍將維持底部震蕩�；诒葍r(jià)效應(yīng)，原油價(jià)格的上漲短期來(lái)說(shuō)對(duì)于黃金形成一定的利空，但長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)二者仍是正向相關(guān)的關(guān)系。

　　基本面上來(lái)看，花旗集團(tuán)(Citigroup)在 3月18日公布的一份分析報(bào)告中指出，09年的實(shí)物黃金投資需求將增長(zhǎng)至歷史性高位。這些需求包括金幣、金條和零售產(chǎn)品，尤其是在美元強(qiáng)勢(shì)而其他商品投資嚴(yán)重虧損的情況下，需求明顯上升。如果投資者繼續(xù)以當(dāng)前速度增加對(duì)黃金ETF的投資，到2011年黃金ETF的黃金總量將達(dá)到