25天驟跌7% 黃金多空幻度2011年01月27日 01:09 來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
25日，全球最大黃金上市交易基金（ETF）——SPDR Gold Trust收到一份尷尬記錄。當(dāng)天SPDR Gold Trust黃金持倉(cāng)量下降31.262噸至八個(gè)月低點(diǎn)1229.581噸，創(chuàng)歷史最大單日降幅。 這足以顯示全球避險(xiǎn)資金對(duì)黃金的冷落。
當(dāng)晚，COMEX黃金2月合約價(jià)格創(chuàng)3個(gè)月低點(diǎn)1323.2美元/盎司，離去年12月31日收盤價(jià)1421.4美元/盎司，已跌去近100美元，跌幅接近7%。 在不斷下挫的價(jià)格曲線背后，是基金、黃金開(kāi)采商、大型投行等多空主力操作方向的互換。 基金持續(xù)減倉(cāng) “市場(chǎng)正變得樂(lè)觀，黃金被冷落不足為奇�！睎|證期貨分析師陸兼勤認(rèn)為，歐債危機(jī)緩解及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景趨明，是避險(xiǎn)資金開(kāi)始脫離黃金的重要推動(dòng)力。 “投資大宗商品市場(chǎng)資金是融通的�！彼�表示，一旦經(jīng)濟(jì)前景偏好，資金將優(yōu)先考慮投資銅、小麥與橡膠等大宗商品，若復(fù)蘇前景黯淡，他們首選黃金；當(dāng)這種悲觀情緒加重，這部分資金會(huì)投資流動(dòng)性安全性更高的美元及美元國(guó)債。 對(duì)沖基金等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)正有步驟地高位出貨。
 CFTC數(shù)據(jù)顯示，去年12月7日COMEX黃金2月合約創(chuàng)1430.2美元/盎司歷史新高的當(dāng)周，包括各類對(duì)沖基金的資產(chǎn)管理公司黃金多頭頭寸為179757口（1口為100金衡制盎司），但1月4日當(dāng)周，其黃金多頭頭寸已降至156635口，到1月18日當(dāng)周，更跌至133240口。
一家商品投資型對(duì)沖基金經(jīng)理張宏表示，對(duì)沖基金拋售黃金，還有自己不得已的苦衷。去年美國(guó)期貨交易所提高期貨交易保證金比率，使部分高杠桿投資的對(duì)沖基金無(wú)法從投行經(jīng)紀(jì)部門持續(xù)融資，被迫套現(xiàn)；投行為主的掉期交易商，則在黃金創(chuàng)新高時(shí)期增加沽空力度。
空方“買漲黃金”幕后 COMEX黃金2月合約在過(guò)去20多天驟跌近7%，卻給黃金開(kāi)采商意外的喘息機(jī)會(huì)。“去年第四季度金價(jià)上漲太快，黃金開(kāi)采商的沽空套保盤一直面臨虧損壓力。”陸兼勤表示。 但記者發(fā)現(xiàn)，在近期黃金下跌中，黃金開(kāi)采商卻成為堅(jiān)定的金價(jià)力挺者。 CFTC數(shù)據(jù)顯示，僅1月18日當(dāng)周，黃金開(kāi)采貿(mào)易商黃金空頭頭寸減少14318口，足以抵消資產(chǎn)管理公司及基金公司當(dāng)周13379口的黃金多頭減持量。 “當(dāng)前黃金現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，尤其是印度與中國(guó)歡度新年的黃金消費(fèi)量偏高，令亞洲現(xiàn)貨金價(jià)格比歐美出現(xiàn)一定溢價(jià)，開(kāi)采商也有逢低吸籌的需要�！睆V發(fā)期貨黃金分析師馮亮說(shuō)。 記者同時(shí)了解到，高金價(jià)也是全球黃金開(kāi)采商樂(lè)于見(jiàn)到的。
由于過(guò)去數(shù)年金價(jià)連續(xù)大漲，各地開(kāi)采黃金呈現(xiàn)狂潮。僅在中國(guó)，有些黃金開(kāi)采商連0.75-1克黃金/噸金礦石提煉都不愿“放過(guò)”。而在金價(jià)低廉時(shí)期，他們只開(kāi)采20-30克以上黃金/噸金礦石；個(gè)別黃金開(kāi)采商甚至將開(kāi)采黃金的巷道挖深到地下800-900米深度，以往開(kāi)采范圍則不會(huì)超過(guò)500米。 “這導(dǎo)致全球黃金開(kāi)采成本不斷提高，黃金開(kāi)采商自然不愿見(jiàn)到金價(jià)大幅下跌�！�
一家國(guó)內(nèi)黃金開(kāi)采商表示。 黃金開(kāi)采貿(mào)易商力挺金價(jià)同時(shí)，以拆借黃金進(jìn)行沽空套利為主的掉期交易商也在看漲黃金。 CFTC數(shù)據(jù)顯示，以黃金凈頭寸測(cè)算，截至1月18日當(dāng)周，全球前八大黃金交易商的黃金空頭占比已從去年12月7日當(dāng)周黃金創(chuàng)新高時(shí)的48%驟跌至40%。這些交易商包括德意志銀行、摩根大通、高盛等大型投行自營(yíng)部門。 在陸兼勤看來(lái)，大型投行轉(zhuǎn)而看漲黃金的背后，是他們?cè)诓季治磥?lái)高通脹的資產(chǎn)保值投資需求，“不容忽視的是，每年初都是美國(guó)債標(biāo)售的高峰期，市場(chǎng)需要營(yíng)造美元匯率上漲的氛圍，以配合國(guó)債的大量出售”。他表示，“黃金價(jià)格下跌是力挺美元的最佳手段之一。” 投行的這一未來(lái)動(dòng)機(jī)，是否能解釋COMEX黃金2月合約約7%跌幅，遠(yuǎn)高于美元1.4%跌幅，仍是未知數(shù)。