通脹風險的延續(xù)將會使得黃金更受青睞

　　自金融危機以來，市場上的資金量越來越大，從各國國家央行公布數(shù)據(jù)來看，到2011年末，主要國家的貨幣供應(yīng)量較2007年金融危機爆發(fā)前有了極大的提高，截止2011年末，相對2007年1月，美國的貨幣供應(yīng)量（M2）增長了35%，中國（M2）增長了99%，歐元區(qū)增長了23%，而制造業(yè)和經(jīng)濟的增長卻遠未達到2007年的水平，也就是說，實際的經(jīng)濟規(guī)模并沒有想象中的那么大，而貨幣總量卻大了很多了。這就造成了全球范圍內(nèi)通脹上行風險。貨幣供應(yīng)僅僅是貨幣貶值的一個側(cè)面更嚴重的問題在于信用缺失造成的貨幣貶值。

　　在整個歐洲主權(quán)債務(wù)危機期間，我們一直都面臨著這樣一個問題，現(xiàn)行貨幣是否能夠無限制的透支政府的信用。事實上希臘和歐元區(qū)其他國家出現(xiàn)的債務(wù)問題的根源在于那些負債累累的國家無法通過發(fā)行鈔票來償債，因此出現(xiàn)了違約危機（美國去年的債務(wù)違約危機實際上是美國國會內(nèi)部矛盾造成的，并非經(jīng)濟政策和貨幣政策的原因），那么，對于一般國家來說，債務(wù)償付的最簡單方法就是透支政府信用、發(fā)行鈔票來償付債務(wù)。事實上美國一直都是這么做的，之所以美國沒有出現(xiàn)上述違約問題，那是因為美聯(lián)儲可以及時地向美國政府提供資金。而我們目前面臨的并不是“及時地”資金，而是貨幣發(fā)行當局正在或者即將無限制地提供資金。這不是聳人聽聞，歐洲貨幣當局如果無法向債務(wù)較重的國家“無限地”提供資金的話，那么歐元區(qū)將會面臨徹底崩潰的風險。IMF最新的全球經(jīng)濟展望報告指出，該組織承認，歐洲單一貨幣設(shè)計本質(zhì)上有“缺陷”。歐元區(qū)未來可能面臨的極端風險之一為其中一個成員國，債信失序違約，并退出歐元區(qū)。這是總部位于華盛頓的國際貨幣基金組織，首次公開承認歐元區(qū)有瓦解的可能性。在此之前，該組織一直在排除這種狀況的可能性，甚至指稱有關(guān)歐元區(qū)瓦解論，“荒謬瘋狂”。但IMF在這項最新的報告中警告，歐債危機迄今未消除，歐元區(qū)國家也未對萬一有會員國退出歐元區(qū)該如何處理，擬定因應(yīng)計畫。歐元區(qū)國家違約或退出歐元區(qū)所帶來的沖擊，雖無法量化，但一旦發(fā)生，可能引起金融市場全面恐慌，出現(xiàn)擠兌熱潮，屆時不排除歐元區(qū)瓦解的結(jié)果。IMF進而警告，歐元區(qū)瓦解，對政治和經(jīng)濟造成的沖擊，將遠超過2008年雷曼兄弟宣布倒閉，而引發(fā)新一波經(jīng)濟大蕭條。

　　事實上IMF在做這樣一個假設(shè)，假設(shè)貨幣當局無法給政府提供足夠多的貨幣用于償付政府的債務(wù)的話，那么貨幣當局和政府都將會崩潰，因此任何一個政府一旦出現(xiàn)赤字過大和債務(wù)