首季黃金行情與全球眾多股市行情形成一個(gè)背離。金價(jià)走勢(shì)一波三折。由于受到美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)不會(huì)推出QE3的影響，黃金期貨曾在4月初跌至3個(gè)月的新低，銀價(jià)也大跌6.7%。有財(cái)經(jīng)人士驚呼，歷時(shí)10年的“黃金牛市已經(jīng)終結(jié)”。

　　緊貼黃金現(xiàn)貨價(jià)的香港黃金ETF(代碼2840)，今年以來(lái)(截至4月9日)最高上漲16.9%，最低上漲僅4.4%，波幅高達(dá)12%，目前金價(jià)仍在低位波動(dòng)。如果投資者在金價(jià)最高時(shí)買入，目前虧損將達(dá)10%以上，成為今年首季投資的最大輸家之一。其實(shí)，金價(jià)下跌并不從今年首季始。去年，金價(jià)曾逼近2000美元一盎司后開(kāi)始下跌，至今金價(jià)已下跌了15%。

　　在黃金10年牛市里，黃金股票基金的漲幅遠(yuǎn)大于金價(jià)的上漲，但在近兩年，金價(jià)已創(chuàng)出歷史新高，但黃金股票基金并沒(méi)有什么起色。在這樣的背景下，黃金還能繼續(xù)買入嗎？黃金在資產(chǎn)配置中還有它的位置嗎？搞清楚、弄明白黃金的大趨勢(shì)，對(duì)十分熱衷于黃金投資的內(nèi)地投資者尤其重要。

　　近期金價(jià)難振，除了QE3等原因外，還與全球最大的黃金消費(fèi)國(guó)印度進(jìn)口銳減有關(guān)。據(jù)報(bào)道，印度珠寶商因抗議政府提出加征黃金進(jìn)口稅，連續(xù)數(shù)十天拒絕入場(chǎng)交易。為此，孟買黃金協(xié)會(huì)稱，當(dāng)?shù)?月份黃金進(jìn)口量已大減81%，預(yù)期第二季進(jìn)口量可能減少4成。今年的金價(jià)能否重上1700美元以上一盎司，在沒(méi)有突發(fā)因素的刺激下，還得等至今年底印度和我國(guó)傳統(tǒng)黃金消費(fèi)旺季的到來(lái)。

　　現(xiàn)在的黃金投資，已與傳統(tǒng)的投資格局有所不同了。在傳統(tǒng)投資的格局里，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，價(jià)格通常會(huì)在股市下跌時(shí)上升。但是，近日美股有所調(diào)整，金價(jià)不升也跌。另外，黃金股票同樣也因生產(chǎn)成本上升等原因，一直跑輸金價(jià)。黃金的避險(xiǎn)或?qū)�沖功能已有所下降。特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)在金融海嘯后，已逐步復(fù)蘇。但是，黃金的貨幣功能可能在強(qiáng)化。

　　因此，把黃金作為儲(chǔ)備貨幣的理念開(kāi)始形成共識(shí)，有些央行已有所動(dòng)作。鑒于此，黃金還不能看得太空。即使“牛市”不再了，但它在整個(gè)貨幣儲(chǔ)備中，仍有一定的占比，仍將保持較高的價(jià)格。因?yàn)�，紙幣終究是越發(fā)越多的。

　　眾所周知，目前全球官方外匯儲(chǔ)備是美元、歐元、日元和黃金各有其位。據(jù)金融時(shí)報(bào)中文網(wǎng)題為“人民幣難以替代美元”的文章稱，目前美元、歐元在全球官方外匯儲(chǔ)備中的占比分別為62%和26%，日元已從高位時(shí)的8.5%下降至不足4%。作為“第四貨幣”的黃金，不僅在全球官方外匯儲(chǔ)備中有一席之地，而且不同的國(guó)家占比也大不同。美國(guó)、德國(guó)的占比較高，日本和新興國(guó)家較低。

　　觀察貨幣的歷史，大多數(shù)貨幣(紙幣