年時(shí)間，最多獲利125％算不上好投資，虧損20％當(dāng)然更不劃算。在1998年2月至2003年5月的5年多時(shí)間，如果買進(jìn)白銀將虧損45％，買進(jìn)黃金可以獲得約24％的收益�？梢�，在黃金與白銀處于非牛市的大背景下，無論金銀價(jià)格比處于什么樣的水平，都不構(gòu)成買進(jìn)良機(jī)。討論黃金或白銀的買進(jìn)時(shí)機(jī)，應(yīng)該在金銀都處于宏觀牛市的大背景下。而我們通過當(dāng)前全球貨幣政策環(huán)境、動(dòng)蕩的國際金融等因素分析，認(rèn)為當(dāng)前黃金與白銀的宏觀牛市是不容置疑。在此前提下，讓我們來討論黃金或白銀的買進(jìn)時(shí)機(jī)。

　　本輪黃金、白銀的大牛市起步于2001年，從2001年后的金銀價(jià)格比曲線來看，當(dāng)金銀價(jià)格比高于80的時(shí)候，說明銀價(jià)的上漲相對(duì)于黃金處于落后狀態(tài)，此時(shí)應(yīng)該逢低買進(jìn)白銀。比如2003年5月，當(dāng)時(shí)買進(jìn)白銀的價(jià)格在4.5美元左右，而買進(jìn)黃金會(huì)在360美元左右。隨后至2006年5月的頂部，白銀迎來了最大238％的漲幅，黃金對(duì)應(yīng)的最大漲幅是102％。

　　在2006年11月，金銀價(jià)格比運(yùn)行到了一個(gè)相對(duì)底端的極限，這種情況意味著黃金的調(diào)整更明顯，而白銀的調(diào)整幅度較�。ɑ蛏蠞q過程中白銀漲幅較大，而黃金漲幅較�。藭r(shí)，我們應(yīng)該逢低買進(jìn)黃金而不是白銀。隨后至08年3月的頂部，白銀上漲了52.8％，黃金上漲了58.5％。但金銀價(jià)格比并未呈現(xiàn)明顯回升。

　　08年3月金銀價(jià)格見頂之后，伴隨金融危機(jī)的爆發(fā)，金銀價(jià)格都出現(xiàn)大幅調(diào)整：銀價(jià)從21.24美元下跌至8.42美元，跌幅60％。黃金從1032美元下跌至680美元，跌幅35％�？梢�，在面對(duì)市場(chǎng)調(diào)整時(shí)，由于白銀市場(chǎng)容量較小，且商品屬性過強(qiáng)，銀價(jià)的調(diào)整都會(huì)比金價(jià)的調(diào)整顯得激烈。在08年11月，由于銀價(jià)調(diào)整幅度過大，而黃金調(diào)整幅度相對(duì)較小，金銀價(jià)格比再度升至80以上的高位。這種情況下，我們最好應(yīng)該逢低買進(jìn)白銀而不是黃金。此后至今，銀價(jià)最大漲幅高達(dá)353％，而黃金最大漲幅為112％。

　　與此同時(shí)，金銀價(jià)格比在目前又達(dá)到了一個(gè)低位極限，38附近。這說明什么呢，說明在上行過程中，銀價(jià)上行過激而金價(jià)上行過緩，或在調(diào)整中金價(jià)調(diào)整過大而銀價(jià)調(diào)整較小。參考金銀的歷史相關(guān)性，即便要在買進(jìn)黃金或白銀中作出必須的選擇，那也應(yīng)該是買進(jìn)黃金而不是買進(jìn)白銀�？梢�，目前繼續(xù)追漲買進(jìn)白銀是非常不理智的行為。無論黃金還是白銀，假設(shè)買進(jìn)的時(shí)機(jī)都不當(dāng)，那么白銀迎來的調(diào)整幅度也必將遠(yuǎn)大于黃金�？梢�，目前無論就機(jī)會(huì)還是風(fēng)險(xiǎn)角度而言，買進(jìn)白銀都不是好的選擇。當(dāng)然，這并不代表筆者對(duì)白銀牛市的否定，筆者依然堅(jiān)持認(rèn)為黃金與白銀的牛市會(huì)進(jìn)一步