黃金還是資金避難所嗎？

此次金價暴跌背后也有一些現(xiàn)實的原因。

　　首先，全球量化寬松的結(jié)果，已經(jīng)大大驅(qū)升了黃金價格。金價的暴升背后是人們對于高通脹和資產(chǎn)泡沫的預(yù)期。但是在現(xiàn)實中，我們看到，歐美國家的經(jīng)濟遠未復(fù)蘇，更談不上高通脹預(yù)期，而日本更是為了解決長達20多年的通縮祭出了無限量寬的舉措。相反，金價在不到3年的時間內(nèi)，從2008年11月的711美元/盎司低位暴漲至2011年9月的1923.7美元，勁升了近1.7倍。

　　在這過程之中，各國的股票市場盡管有不同程度的反彈，但是反彈幅度遠遠低于黃金這一特殊商品。種種信號似乎告訴投資者，之前對于量化寬松政策給投資者帶來的資金“避險”需求，被過度夸大了。

　　其次，歐洲債務(wù)危機的演變進入新階段，今年4至8月將是歐洲各國央行還債的高峰期。那些希望繼續(xù)獲得歐洲央行及國際貨幣基金組織援助的國家，在經(jīng)濟低迷、國內(nèi)征稅乏力的情況下，變賣部分黃金儲備，是一個現(xiàn)實的選擇。

　　除了最近剛剛爆發(fā)金融系統(tǒng)震蕩的塞浦路斯，有消息說連意大利政府也在賣黃金。這些傳聞究竟是否有實際行動支持無人知曉，但即便是傳聞本身，也已經(jīng)足以加劇黃金市場的拋售壓力。上面說過，黃金市場的交易者大多數(shù)采用保證金模式以利用杠桿，一旦價格跌破一些關(guān)鍵價位，便特別容易引發(fā)斬倉，發(fā)生“人踩人”事件。

　　除了金融市場原因，從現(xiàn)實需求來看，印度和中國是目前對于黃金首飾需求最強的兩大市場。但是這兩個市場近年都出現(xiàn)一些不利黃金價格的跡象：在印度，政府對進口黃金要求加征6%的進口稅，以抑制印度的黃金需求。背后原因是印度擔(dān)憂群體把資金過多沉淀于不生息的黃金上，影響印度政府的刺激經(jīng)濟目標。

　　在中國，經(jīng)濟增長速度的放緩則成為這兩年香港市場最頻繁的討論話題，特別是中國披露的今年首季GDP增長速度低于預(yù)測，更是被市場解釋成為國際黃金價格的背后推動力之一。

　　黃金是否仍然值得投資？

　　當(dāng)黃金在兩天內(nèi)跌去近20%價格時，它傳統(tǒng)意義上的“資金避難所”功能是否仍然存在？相信對于不同的投資者，上述問題的答案是大相徑庭的。

　　對于那些有現(xiàn)實黃金需求的小散戶來說，目前的黃金價格下跌或許倒是一個進入的機會。黃金一直是國人送禮或是婚慶的必備用品之一，從這個角度來說，它和房子一樣都有“剛需”的特點。

　　如果是想從黃金的投資和買賣中獲益，那么現(xiàn)階段可能最需要做的事情是考慮是否需要修改自己的定價模型。至少有一點，把黃金當(dāng)作safe-heaven產(chǎn)品來定價已經(jīng)是需要更大的勇氣了。

　　過往，