未來五年黃金將輕松跑贏股指和房地產(chǎn)

中國的黃金產(chǎn)量很難改變?nèi)�球黃金的供給總量。

　　黃金被高估的說法自本輪牛市以來一直都存在。對此，我表示質(zhì)疑，如何算的黃金被高估？黃金不是股權(quán)，其價(jià)值并不取決于公司潛力和成就，黃金無市盈率概念，近十年來平均回報(bào)率超過15%/年，如果能算市盈率，我想它不亞于任何一支潛力股。除了美元計(jì)價(jià)的黃金漲幅，在一些不起眼的貨幣市場，黃金一直在創(chuàng)其歷史新高。如果用相關(guān)商品來計(jì)算，黃金跟白銀的比價(jià)從一百年前的1:15漲到了現(xiàn)在的1:50，難道黃金被高估了上百年？

　　在歷史上，鉑金價(jià)格低于黃金價(jià)格只有在1991年的時(shí)候出現(xiàn)過一次，時(shí)間也不是很長。但目前來看，自2008年12月開始黃金逐步超越鉑金價(jià)格以來，至今仍運(yùn)行在鉑金價(jià)格的上方，這不是簡單的黃金被高估或鉑金被低估的問題。在商品市場，包括鉑金、原油、白銀在內(nèi)，都很難持續(xù)平衡的反應(yīng)其計(jì)價(jià)貨幣的貶值情況。由于黃金金融貨幣屬性的回歸，只有黃金能持續(xù)平穩(wěn)的反應(yīng)當(dāng)前市場的紙幣流通水平，黃金沒有被高估，是計(jì)價(jià)黃金的紙幣被高估了。

　　在全球資產(chǎn)占比當(dāng)中，1980年黃金占全球資產(chǎn)的14%（全球資產(chǎn)包括股票、股權(quán)、債券、房地產(chǎn)、避險(xiǎn)基金等），但自1980年黃金步入漫漫熊途之后，這一比例越來越低，直到2000年下降至不到1%。自2001年黃金市場新的牛市啟程，這一比例也開始緩慢攀升，目前黃金已占全球可分配資產(chǎn)的比例已上升至3%。個(gè)人預(yù)計(jì)隨著其他資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的加劇，這一比例將回歸至5%以上。

　　2001年至2011年間，全球礦產(chǎn)金總量接近26000噸。除了全球官方增加的1500噸，以及2000噸左右的工業(yè)需求之外，其余兩萬多噸新增的礦產(chǎn)金都變成了民間黃金儲(chǔ)備。中國人民銀行相關(guān)人員表示，中國民間黃金儲(chǔ)備已超過3000噸。這其實(shí)是自1985首飾金開賣以來，接近三十年的民間消費(fèi)量。但相比印度兩萬多噸的民間黃金儲(chǔ)備，中國市場的3000噸還不值一提。

　　中國工業(yè)和信息化部在其剛剛公布的《促進(jìn)黃金行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》文件中這樣描述黃金市場：

　　“2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)以來以及目前的歐債危機(jī)，使世界各國重新認(rèn)識(shí)到黃金具有任何信用貨幣也無法替代的重要作用。目前國際金融危機(jī)的深層次影響在不斷蔓延，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受阻，不確定不穩(wěn)定因素增加，世界各國從國家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略角度爭相增加黃金儲(chǔ)備，以保障本國金融安全。但國內(nèi)資源稟賦較差，黃金增產(chǎn)難度大。受國內(nèi)黃金資源儲(chǔ)量限制，以及我國黃金資源普遍存在的資源分散、品位低、處理難、成本高、深部資源及周邊資源勘探程度低、