【基本面回顧】

　　七月以來，不同經(jīng)濟體在經(jīng)濟復(fù)蘇進程中的碰撞和滲透，影響著金價的主體走勢。市場的投資信心有如墻頭草一般，隨著經(jīng)濟事件、指標(biāo)的狂風(fēng)呼嘯而左右搖擺，這給黃金市場的投資帶來了巨大的不確定性。

首先是美國，連續(xù)大刀闊斧的改革似乎讓經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐略感疲憊，在經(jīng)濟放慢腳步的同時，市場也意識到此前對經(jīng)濟前景的評估過于樂觀。整個七月，總體而言，美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)都難以讓市場滿意，而其中最具有代表性的就是就業(yè)數(shù)據(jù)。在六月的非農(nóng)數(shù)據(jù)被大幅下修之后，七月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的降幅也超過了預(yù)期，美國的就業(yè)市場依然存在很大的問題。讓投資者放松警惕的應(yīng)該是此前的五月數(shù)據(jù)，雖然五月非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)生了激增，但當(dāng)中主要是受到臨時崗位增加的影響，影響一過，原形畢露。投資市場最怕的就是不穩(wěn)定性，為了消除恐慌，美聯(lián)儲選擇主動確認，不好的比不確定來的強，于是伯南克發(fā)表講話，確認美國經(jīng)濟復(fù)蘇動力有減弱甚至消退的跡象，美國經(jīng)濟前景面臨極大的不確定性。雖然這讓美元承受了巨大的壓力，但同時也預(yù)示著美聯(lián)儲下一步動向：繼續(xù)采用寬松的貨幣政策，大劑量的措施刺激經(jīng)濟，加息繼續(xù)無限期推遲。目前的美國經(jīng)濟同時面臨了高失業(yè)率和經(jīng)濟發(fā)展缺乏動力兩個難題，解決不及時，可能會出現(xiàn)“滯漲”的局面。

　　接下來是歐洲，歐元區(qū)經(jīng)濟狀況在七月的強力反彈，讓市場頗為驚喜，而更多的因素是來自和美國的對比。七月是一個分水嶺，歐元區(qū)在這里似乎終于徹底走出泥潭，開始經(jīng)濟的強勁增長，而美國則需要對此前的高速反彈進行調(diào)整。歐元區(qū)各大經(jīng)濟體在七月的大多指標(biāo)表現(xiàn)較好，尤其是此前深陷債務(wù)危機的幾個國家，在減赤及經(jīng)濟增長等方面，成績顯著，雖然當(dāng)中也發(fā)生過評級下降的情況，但結(jié)合近段事件觀察，更可能是一種慣性，而非惡化，負面效應(yīng)沒有體現(xiàn)的太多。七月對歐元區(qū)來說最具有代表性的事件無疑是銀行壓力測試結(jié)果的公布，結(jié)果公布前，種種猜測令歐元走勢出現(xiàn)一定波動，從而也影響到金價，但在結(jié)果公布后投資者發(fā)現(xiàn)比預(yù)想的還要樂觀，只有7家銀行不合格的成績已經(jīng)能讓市場滿意。銀行及金融系統(tǒng)的良好抗壓性讓歐元區(qū)有底氣堅持自己的經(jīng)濟政策。而德國在這當(dāng)中的作用不可忽視，不僅在銀行測試中表現(xiàn)良好，更是帶頭掀起了經(jīng)濟復(fù)蘇風(fēng)暴，GDP高速反彈，就業(yè)率提高，成為歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇的中堅力量。如同美國一般，經(jīng)濟復(fù)蘇的道路不可能一帆風(fēng)順，筆者認為，影響歐元區(qū)經(jīng)濟恢復(fù)持續(xù)性的重中之重將是償債后的再次融資，償債和