2012年將是對(duì)金價(jià)充滿挑戰(zhàn)的一年

在湯森路透GFMS公司上周出版的《黃金年鑒2012》中，對(duì)黃金市場(chǎng)年內(nèi)的供需面和價(jià)格作出了展望。具體摘要和價(jià)格展望如下：

　　2012年看來將是對(duì)黃金價(jià)格充滿挑戰(zhàn)的一年。預(yù)計(jì)供應(yīng)將進(jìn)一步增長(zhǎng)，產(chǎn)量因得到豐厚現(xiàn)金利潤(rùn)的支持而長(zhǎng)期趨勢(shì)向上，而再生金回收在2009年達(dá)到頂峰，連續(xù)兩年略有下降之后會(huì)有所回升。而與之相對(duì)，不計(jì)算金幣在內(nèi)的黃金制造需求(在2011年仍占總需求量的54%)，預(yù)計(jì)受到金價(jià)高企和全球國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)放緩的影響需求將會(huì)下降。此外，對(duì)今年印度這個(gè)世界上最重要的實(shí)金市場(chǎng)前景持悲觀的情緒在增長(zhǎng)，而居第二位的中國(guó)大概也不可能看到它再次達(dá)到2011年需求增長(zhǎng)的規(guī)模。

　　這意味著，去年市場(chǎng)"過剩"的2053噸(這里定義為礦產(chǎn)金和回收金總量之和，減去金幣除外的制造需求之間的差)在2012年將還會(huì)增長(zhǎng)。此外，由于黃金平均價(jià)格較高，以價(jià)值計(jì)算的增長(zhǎng)將更大。事實(shí)上，如果這一盈余的價(jià)值達(dá)到1300億美元左右，我們也不會(huì)感到驚訝。

　　黃金市場(chǎng)的挑戰(zhàn)在于能夠吸引足夠多的買家來吸納這些過剩的黃金，特別是在金價(jià)還像過去十多年里一樣不斷走高的情況下。金價(jià)的另一個(gè)選擇是下跌，于是其他供應(yīng)和需求變量可能導(dǎo)致市場(chǎng)在一個(gè)較低的價(jià)格水平上結(jié)算。鑒于對(duì)沖減持時(shí)代已經(jīng)結(jié)束(在2011年，只發(fā)生了很少量的新生產(chǎn)者凈對(duì)沖)，買盤只能來自官方機(jī)構(gòu)或者投資者。

　　雖然今年有可能再次出現(xiàn)大幅凈官方部門購買，但是如果在2012年要大幅超過在20世紀(jì)60年代中期才有過的2011年的455噸的水平是不大可能的，正因?yàn)槿绱�，新的黃金需求絕大部分將來自投資者。目前，出現(xiàn)來自機(jī)構(gòu)和私人投資者的足夠買盤來吸納過剩的黃金和推高金價(jià)的前景似乎有點(diǎn)茫然。然而，盡管我們都知道，金價(jià)會(huì)再次上漲，我們?nèi)詫⒗^續(xù)充分期望一個(gè)有利于促成足夠大投資的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境在2012年出現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)美元金價(jià)連續(xù)第十一年上漲。