金銀有望延續(xù)中期強(qiáng)勢(shì)

制(EFSF)和歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)將及時(shí)出手在一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買它們的國(guó)債，以降低其融資成本，故近期西班牙和意大利債券收率明顯回落。市場(chǎng)預(yù)期歐洲央行行長(zhǎng)德拉基將于下周發(fā)布其新一輪的債券購(gòu)買計(jì)劃，以幫助降低歐元區(qū)受困國(guó)家融資成本，當(dāng)然希臘除外。故歐債危機(jī)盡管尚復(fù)雜，但中短期不必過(guò)多擔(dān)心。

　　關(guān)于投機(jī)力量利用歐債題材對(duì)歐元的投機(jī)攻擊也已出現(xiàn)中期逆轉(zhuǎn)，筆者早在6月25日?qǐng)?bào)告中通過(guò)基金在歐元、美元市場(chǎng)中的資金流動(dòng)即給出了這樣判斷，即做空歐元的投機(jī)力量在全面撤退。當(dāng)此后歐洲央行行長(zhǎng)德拉基進(jìn)一步強(qiáng)烈表達(dá)將捍衛(wèi)歐元的立場(chǎng)之后，投機(jī)力量的撤退加速，對(duì)應(yīng)著美元的漲勢(shì)和歐元的跌勢(shì)暫告段落。投資可進(jìn)一步通過(guò)我們8月28日開(kāi)放的內(nèi)部報(bào)告來(lái)進(jìn)一步了解此線索。

　　于是乎，投資者將影響市場(chǎng)前景的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移至美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策前景。然上周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，大多美聯(lián)儲(chǔ)官員傾向進(jìn)一步祭出QE3來(lái)改善當(dāng)前依然居高不下的失業(yè)率，來(lái)強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度，以免當(dāng)前脆弱的復(fù)蘇進(jìn)程遭遇歐洲沖擊再陷衰退。本周五，市場(chǎng)將進(jìn)一步從美聯(lián)儲(chǔ)主席貝南克講話中尋找線索，不少一級(jí)交易商預(yù)期美國(guó)將在9月宣布QE3。即當(dāng)前基本面環(huán)境已悄然向有利于看多金銀的方向發(fā)生了轉(zhuǎn)向。這種轉(zhuǎn)向?qū)�金銀市場(chǎng)具備立竿見(jiàn)影的效果，但證券及其它商品屬性濃厚的大宗商品市場(chǎng)還將視宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期影響。

　　回到具體的市場(chǎng)表現(xiàn)，首先就近月與金銀價(jià)格波動(dòng)反向的美元市場(chǎng)來(lái)看，我們認(rèn)為已進(jìn)入階段性頹勢(shì)，盡管中期調(diào)整的總體幅度未必因投機(jī)上行的幅度不大而不大，但足以營(yíng)造出有利于金銀中期上行的關(guān)聯(lián)環(huán)境。目前無(wú)論從基金在外匯市場(chǎng)中的資金流動(dòng)趨向來(lái)看，還是從中期技術(shù)面來(lái)看，美元都已進(jìn)入趨空軌道。諸多周線級(jí)別和日線級(jí)別的頂背離都得以確認(rèn)。但短期美元的回落面臨半年線支撐，且對(duì)應(yīng)著金價(jià)面臨年線作用力，銀價(jià)面臨年線的強(qiáng)反壓，我們建議客戶短期不宜繼續(xù)追漲，甚至在1672美元附近開(kāi)始短線調(diào)倉(cāng)優(yōu)化成本，盡管我們繼續(xù)看好中期金銀市場(chǎng)前景。但本周金銀回軟時(shí)體現(xiàn)的抗回調(diào)韌性比我們預(yù)期強(qiáng)很多，這也進(jìn)一步強(qiáng)化我們對(duì)金銀中期的良好預(yù)期。美元周線最明顯的頂背離乃MACD頂背離：1月和7月的美元形成兩個(gè)高點(diǎn)上移的波峰，但對(duì)應(yīng)的MACD波峰則形成背離下移。且目前指標(biāo)顯示美元周線頂背離處于確認(rèn)的初期，這意味著中期美元的頹勢(shì)可能延續(xù)不短的時(shí)間，這將對(duì)應(yīng)構(gòu)成中期金銀市場(chǎng)利好。

　　我們上期周評(píng)圖表解讀過(guò)黃金市場(chǎng)面臨的中期機(jī)會(huì)，本期進(jìn)一步解讀白銀市場(chǎng)面臨的中期