4月中旬黃金價格暴跌，并沒有嚇住亞洲炒金族，反而引發(fā)了以中國為首的對實(shí)物黃金的搶購狂潮，市場上黃金實(shí)物基本被一掃而空。僅以上海黃金交易所提供的數(shù)據(jù)為例，自4月16日至5月3日，僅AU9999日成交量均達(dá)20余噸，是金價暴跌前成交量的兩倍有余，并于4月22號創(chuàng)出最高日成交量43.27噸。從上述數(shù)據(jù)可以看出國人對黃金的追捧熱情。同時國際金價受亞洲買盤的強(qiáng)力支撐自低位反彈將近150美元/盎司，迫使以高盛為代表的機(jī)構(gòu)停止做空黃金。于是就有人認(rèn)為是中國大媽戰(zhàn)勝了華爾街，黃金將自此企穩(wěn)回升。筆者認(rèn)為此說法略顯盲目。
目前中國民眾搶購的黃金主要集中于金條和黃金首飾，而非華爾街操作的黃金衍生產(chǎn)品。中國大媽真金白銀購入實(shí)物，而華爾街則是通過銀行(行情 專區(qū))杠桿放大資金進(jìn)行交易。兩者直接的成交量和對市場的影響不在同一個數(shù)量等級，形象的比喻就是中國大媽是拿著長槍大刀和華爾街的飛機(jī)大炮作戰(zhàn)，誰占優(yōu)勢不言而喻。當(dāng)前金價上漲，實(shí)物買盤只是部分原因，主要的原因是機(jī)構(gòu)的空頭獲利平倉，并借此推高黃金價格。由于之前黃金跌幅較深，且基本面也不支持黃金的長期下跌，故繼續(xù)下行空間不大。所以中國民眾搶購黃金托起金價只是一個借口，讓黃金價格走高，以擴(kuò)大下行空間。目前的短期反彈不足以改變一年半以來形成的跌勢，故黃金價格仍在下行通道當(dāng)中，不宜過早言底。
要注意的是，目前黃金價格已經(jīng)出現(xiàn)了少見的現(xiàn)貨溢價現(xiàn)象，且溢價升至多年高位。自黃金暴跌以后，上海黃金交易所的主要現(xiàn)貨交易品種AU9999價格比上海期貨交易所主力1312合約平均高出1元/克。而在暴跌之前期價一直高出現(xiàn)價4至5元每克�，F(xiàn)貨溢價是指現(xiàn)貨價格高于期貨價格的現(xiàn)象。而現(xiàn)貨溢價絕非正�，F(xiàn)象，期貨溢價才是常態(tài)。這是由于持有黃金現(xiàn)貨會產(chǎn)生持有成本，其中包括利息支出和倉儲保管費(fèi)等費(fèi)用，使得在通常情況下黃金的期貨價格高于現(xiàn)貨價格。由于之前國際金價罕見大跌，引發(fā)了消費(fèi)者瘋狂的搶購黃金。出于對黃金期貨這種遠(yuǎn)期交易能否在未來完成實(shí)物交割的擔(dān)憂，消費(fèi)者更愿意選擇一手交錢一手交貨的現(xiàn)貨交易。在消費(fèi)者的狂熱追捧下，黃金現(xiàn)貨溢價達(dá)到了多年的高位。一般來說，現(xiàn)貨溢價持續(xù)時間不會太長，并且會自動修復(fù)，逐漸回歸到正常情況。從這個角度可以得出，短期內(nèi)黃金現(xiàn)貨價格將會出現(xiàn)下跌，以修復(fù)目前過高的現(xiàn)貨溢價情況。
雖然種種跡象表明現(xiàn)在的金價上漲只是前期下跌的反彈，底部遠(yuǎn)未形成，但這不足以認(rèn)為黃金價格將陷入長期下跌當(dāng)中，甚至推
