由中國(guó)黃金協(xié)會(huì)與世界黃金協(xié)會(huì)共同主辦的首屆中國(guó)國(guó)際黃金大會(huì)于9月10-12日在北京國(guó)際會(huì)議中心舉行。匯豐銀行(HSBC)大宗商品研究分析師James Steel在金融業(yè)貴金屬論壇上表示，今年黃金市場(chǎng)的一個(gè)重大變化時(shí)機(jī)構(gòu)投資者流向個(gè)人投資者，因而金價(jià)的彈性發(fā)生了變化。
以下為James Steel發(fā)言實(shí)錄：
最近幾年黃金流動(dòng)加速了，主要是因?yàn)槲鞣酵顿Y者售出自己持有的黃金，西方流出黃金很多，但是還是滿足不了流入國(guó)黃金的需求。將來“西金東移”這種趨勢(shì)依然會(huì)持續(xù)下去。
黃金不僅僅是商品而是貨幣。除此之外在經(jīng)合組織國(guó)家黃金更多被看作是一種貨幣，這個(gè)有很多的歷史原因了。在這個(gè)紅色部分國(guó)家通脹率歷史比較高，央行受到政府管制也比較多，所以說種種原因造成的結(jié)果就是在這個(gè)國(guó)家黃金更多的被看作一種貨幣。在這些國(guó)家當(dāng)中可以看到有很多的交易中心，那么這些交易中心他們對(duì)于市場(chǎng)所做出的反映其實(shí)有時(shí)候也是不一樣的，基本上我認(rèn)為最重要的一點(diǎn)就是黃金它是隨著資金的流動(dòng)而流動(dòng)的，這不僅僅是過去十年的現(xiàn)象，而且還是過去五千年的現(xiàn)象。包括埃及古羅馬的時(shí)代，從南歐到北歐包括從殖民時(shí)代，從澳大利亞、北美、南非黃金流向了歐洲，從拉丁美洲流向西班牙然后流向歐洲北部，一戰(zhàn)以前黃金是從美國(guó)流出到其他國(guó)家的，后來可能有些其他變化，黃金又流向了歐洲，現(xiàn)在可以看到黃金主要是從西方流向了東方，流向中國(guó)印度這樣的國(guó)家。經(jīng)濟(jì)發(fā)展和工業(yè)化程度最高那這些地方就是黃金會(huì)流向的地方，幾千年來都是這樣的情況，將來這種趨勢(shì)依然會(huì)持續(xù)下去。
現(xiàn)在這個(gè)時(shí)代可以說是在最近幾年黃金流動(dòng)加速了，主要是因?yàn)槲鞣酵顿Y者售出自己持有的黃金，之前的講者也講過，西方流出黃金很多，但是還滿足不了流入國(guó)黃金的需求。去年看到很多投資者都在出售自己的投資。那么黃金ETF它是占到了世界每年產(chǎn)量95%，匯豐占到所有的ETF的85%，所以現(xiàn)在看到了這樣的情況。整個(gè)世界的黃金格局已經(jīng)發(fā)生了比較大的變化。對(duì)沖基金還有實(shí)物投資基金，還有投資組合的基金，保險(xiǎn)公司，他們是如何參與到這個(gè)黃金流動(dòng)當(dāng)中去，這對(duì)未來有什么影響？首先可以說將來金條市場(chǎng)它可能受到西方大型機(jī)構(gòu)投資者的影響越來越少，從2011年到2012年2013年，特別是2007年到2012年看到這樣一種趨勢(shì)，就是要注意到第一點(diǎn)的現(xiàn)象。還有一點(diǎn)就是需要注意的價(jià)格的移動(dòng)，它是從西方流向東方，西方我剛才說黃金更多是一種商品而東方更多是一種貨幣，而隨著價(jià)格的變動(dòng)看到這個(gè)黃金從機(jī)構(gòu)投資者流向消費(fèi)者，流向個(gè)人消費(fèi)這，看到一個(gè)結(jié)果就是黃金的價(jià)格彈性會(huì)發(fā)生變化。這個(gè)彈性會(huì)增加，也就是說黃金可能對(duì)這個(gè)需求敏感度會(huì)增加。
可能消費(fèi)者看來他看到的區(qū)別就是說這個(gè)黃金首飾到底貴還是不貴跟機(jī)構(gòu)投資者看待黃金的角度就不一樣了，看到交易中心也隨著這種定價(jià)的價(jià)格變化也在發(fā)生變化。倫敦紐約的影響力正在逐漸的減少，上海、孟買等新興的交易所在增加。
人均的黃金消費(fèi)量在中國(guó)來說還是比較低的，這就說明中國(guó)潛在的需求應(yīng)該還是很大的。有很多人經(jīng)常問我，他說中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在逐漸的下降，正在逐漸的減慢，但是我回答是大大家如果看一下中國(guó)收入的變化，比如說今年的中國(guó)GDP增加7%，它帶來中國(guó)人民收入增長(zhǎng)就相當(dāng)于幾年之前GDP10%帶來的增長(zhǎng)。所以說中國(guó)的需求在發(fā)生比較大的變化。比如說周大福一月的時(shí)候就開了它的第2000家店，而他們希望在接下來的15年當(dāng)中把店開到四千家，而大家知道麥當(dāng)勞全球只有六千家店，而很多的周大福的店都會(huì)分布在中國(guó)，所以說這個(gè)需求是很大的。還有一點(diǎn)大家不要忘記，大家知道中國(guó)黃金市場(chǎng)是90年代末才出現(xiàn)的，就是合法的黃金市場(chǎng)，不記得是哪個(gè)機(jī)構(gòu)做過這么一個(gè)數(shù)據(jù)的調(diào)查，他就說印度有三萬家黃金銷售點(diǎn)，但是中國(guó)現(xiàn)在的黃金銷售點(diǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于那個(gè)數(shù)字，所以說這個(gè)需求的潛力是很大的。中國(guó)從香港進(jìn)口黃金的數(shù)據(jù)，可以看出，為什么今年的進(jìn)口數(shù)據(jù)不是很高呢，主要是因?yàn)榍耙荒甑臄?shù)據(jù)太好了，但是大家如果看一下這個(gè)數(shù)據(jù)，其實(shí)中國(guó)的進(jìn)口數(shù)據(jù)仍然是表現(xiàn)比較強(qiáng)勁的。
那么這張表就顯示的是中國(guó)市場(chǎng)的潛力，不僅僅是中國(guó)還有其他新興國(guó)家的潛力，這是這些國(guó)家的人均GDP2012年的一個(gè)統(tǒng)計(jì)，那美國(guó)是四萬三千美元，中國(guó)大概是八千美元，南非可能稍微高一些，印尼稍微低于中國(guó)。也跟世界銀行做過一些合作，做過一些研究，看一下收入到底增長(zhǎng)到一個(gè)什么程度才能對(duì)這個(gè)市場(chǎng)造成影響？比如說你收入到了四、五千美元，可能你飲食發(fā)生變化，你到了九千、一萬的時(shí)候，你可能想買房子買車，看到新興國(guó)家人口的變化包括收入的變化，他們都會(huì)在將來極大影響到這些國(guó)家的消費(fèi)情況。當(dāng)然也有一些不同的挑戰(zhàn)，現(xiàn)在看到是有西金東移的趨勢(shì)，可以看一下東方國(guó)家他們的需求應(yīng)該是比較樂觀的，但是其他國(guó)家可能不是那么樂觀，主要是美元處于一個(gè)強(qiáng)勢(shì)的地位。包括日本、西歐他們的情況也不是特別的樂觀。工資上漲的比較有限，如果說美元表現(xiàn)強(qiáng)勁，然后其他方面的情況不利的話，對(duì)于黃金的行情也是非常不利的。
主要的西方國(guó)家看一下他們通脹率看到他們的增長(zhǎng)率，你可以把這些數(shù)字跟那些國(guó)家央行和政府設(shè)定的通脹和增長(zhǎng)目標(biāo)進(jìn)行比較，你會(huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)沒有達(dá)到之前設(shè)計(jì)的目標(biāo)，黃金在這種情況下其實(shí)它表現(xiàn)不會(huì)有非常大的起色的。
之所以現(xiàn)在金價(jià)比較高，最近幾年比較高主要是因?yàn)閬喼薹矫娴男枨蟊容^強(qiáng)勁，金價(jià)不會(huì)降到以前的水平因?yàn)閬喼薜男枨罂梢园呀饍r(jià)支撐起來。會(huì)看到更多的價(jià)格方面的變化，比如說波動(dòng)性會(huì)減少，如果說GDP人均收入達(dá)到1萬5或者1萬8的時(shí)候，需求會(huì)有很大的增長(zhǎng)，消費(fèi)者對(duì)于價(jià)格是比較敏感的。如果說金價(jià)上漲比較大的話，那么可能需求也會(huì)有相應(yīng)的變化。如果說金價(jià)降到1200或者1100以下的話，會(huì)發(fā)現(xiàn)對(duì)于價(jià)格比較敏感的消費(fèi)者增加購(gòu)買量，所以說金價(jià)不會(huì)出現(xiàn)太大幅度的下跌。
