黃金價(jià)格在1200美金每盎司上盤桓一段時(shí)間之后,選擇了向上的方向。在技術(shù)分析者的眼中,1300,1400,乃至1600美金的關(guān)鍵價(jià)位都將在不遠(yuǎn)的將來(lái)被勢(shì)如破竹的金價(jià)給一一擊穿。但是,諸多跡象顯示,金價(jià)似已處于最后的瘋狂階段。

　　黃金這個(gè)人類文明史上充當(dāng)貨幣歷史最久的貴金屬,從2003年突然發(fā)力,似乎一下子打破了投資領(lǐng)域中的地心引力,不斷挑戰(zhàn)價(jià)格新高峰的歷程。而經(jīng)濟(jì)理論已無(wú)法合理解釋金價(jià)這波氣勢(shì)磅礴大牛市的成因。這也印證了人類歷史上資產(chǎn)泡沫的共同特征:當(dāng)能用的借口通通無(wú)法解釋價(jià)格成因的時(shí)候,泡泡的破裂,也就處于倒計(jì)時(shí)之中。2005年至2007年,作為上一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期美國(guó)寬松的貨幣政策的主要后果,全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)歷了一波顯著的通貨膨脹過(guò)程。隨后源于美國(guó)的金融危機(jī),又一下子使得人們把對(duì)通貨膨脹的恐懼讓位于與蕭條相伴隨的通貨緊縮的深度顫栗。

　　盡管這兩個(gè)階段的宏觀經(jīng)濟(jì)條件可謂“冰火兩重天”,但是黃金價(jià)格卻似乎不受影響地選擇了堅(jiān)定不移的攀升趨勢(shì)。通脹威脅上升時(shí),作為實(shí)體資產(chǎn)的保值特性受到追捧;危機(jī)來(lái)臨時(shí),黃金反而因其相對(duì)的價(jià)值穩(wěn)定成為投資者眼中無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的樂(lè)土。尤其是歐元危機(jī)以來(lái),歐元區(qū)的任何風(fēng)吹草動(dòng),都會(huì)擾動(dòng)金價(jià)的強(qiáng)烈反應(yīng)。美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇稍有減緩苗頭,金價(jià)立刻反向波動(dòng)。一時(shí)之間,黃金的魅力似乎無(wú)人能抵御,任你全球經(jīng)濟(jì)潮漲潮落,金價(jià)依然特立獨(dú)行。

　　不過(guò),相對(duì)于私人基金在黃金市場(chǎng)的激進(jìn)表現(xiàn),美國(guó)和歐盟這兩大黃金儲(chǔ)備國(guó)家和地區(qū)則表現(xiàn)得非�？酥�。一個(gè)非常顯著的信號(hào)是,美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲國(guó)家央行持有的黃金儲(chǔ)備資產(chǎn)水平在最近的三年均呈穩(wěn)中有減之勢(shì)。新興市場(chǎng)國(guó)家中,只有印度和俄羅斯明確表示出下一階段會(huì)進(jìn)一步增持黃金的意向和行動(dòng)。作為外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)第一的中國(guó),也并未輕易調(diào)整黃金在整個(gè)儲(chǔ)備資產(chǎn)的比例。中國(guó)貨幣當(dāng)局非常謹(jǐn)慎和有效地分步驟、分階段地分散配置所持美國(guó)國(guó)債,通過(guò)主權(quán)財(cái)富基金投資行為實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備資產(chǎn)的增值效應(yīng),是非常謹(jǐn)慎和負(fù)責(zé)的投資態(tài)度。面對(duì)黃金狂潮,央行的冷靜和私人投資者的瘋狂的鮮明對(duì)比,值得我們深入思考。

　　黃金,除了少量穩(wěn)定的工業(yè)用途使用和每年珠寶業(yè)使用之外,并無(wú)太多實(shí)際用途。但是炒風(fēng)之下,綠豆,大蒜之流多能瀟瀟灑灑地瘋狂一把,黃金這個(gè)被馬克思稱之為“天生的貨幣”不搞出一些動(dòng)靜出來(lái),倒是顯得反常了。黃金這個(gè)泡泡還能不能繼續(xù)吹下去,完全取決于全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程和回暖程度。盡管這次復(fù)蘇顯得漫長(zhǎng)曲折,盡管美國(guó)的失業(yè)率仍然居高不下,但根據(jù)美國(guó)NBER的研究數(shù)據(jù),