合約大大增加，曾被質(zhì)疑COMEX的倉庫里黃金供應(yīng)也短缺。

　　事實(shí)上，交易所的公開數(shù)據(jù)顯示，2010年一季度COMEX的注冊庫存和合規(guī)格庫存開始增加，分別從283萬盎司增加到294萬盎司，從571萬盎司增加到594萬盎司。

　　即使這樣，2010年一季度達(dá)到歷史峰值的COMEX庫存，也僅占多頭頭寸的38%，黃金的稀缺性可見一斑。

　　值得注意的是，根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2009年全球黃金總需求3474噸，對應(yīng)總供給4021噸，預(yù)計(jì)2010年黃金總需求4085噸，供給4335噸，顯示目前市場上的黃金正出現(xiàn)過剩，與金價(jià)實(shí)際走勢相矛盾。

　　對此，美銀美林解讀認(rèn)為，實(shí)物金的定價(jià)權(quán)目前被倫敦市場掌握，而倫敦金巨大的場外交易規(guī)模很難統(tǒng)計(jì)，因此不能純粹從世界黃金協(xié)會(huì)提供的供需表中簡單地得出黃金的供求關(guān)系，而要看什么動(dòng)力和多強(qiáng)的動(dòng)力在推動(dòng)市場買入黃金。

　　央行購金熱情將支撐金市需求

　　自2009年三季度，全球各國央行從黃金凈賣方轉(zhuǎn)為凈買方，2010年各國央行加入黃金大規(guī)模競購行列，這使得黃金供應(yīng)再度趨緊，也給黃金投資者帶來強(qiáng)烈的心理暗示。

　　世界黃金協(xié)會(huì)2010年8月底發(fā)布的報(bào)告顯示，今年第二季度，全球黃金需求總量較去年同期增加36%，達(dá)到1050噸。其中備受矚目的因素是歐央行不愿意繼續(xù)減持黃金，而新興市場央行購買黃金。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，IMF委托在場外市場拋售的400噸黃金已經(jīng)被新興市場國家收入囊中，新興市場儲(chǔ)備黃金的強(qiáng)烈意愿凸顯。

　　相比之下，過去20年間，各國央行紛紛大規(guī)模售出黃金儲(chǔ)備，買入可帶來穩(wěn)定回報(bào)的主權(quán)債務(wù)。

　　申銀萬國期貨(香港)聯(lián)席董事張敏杰認(rèn)為，在目前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的情況下，黃金以其穩(wěn)定的保值功能重新贏得各國央行青睞。

　　美銀美林分析指出，美國量化寬松的貨幣政策實(shí)際上構(gòu)成了其他國家的貨幣貶值，為了保值和建立長遠(yuǎn)的貨幣流通，未來購買黃金的動(dòng)力中很多因素來源于新興國家央行。

　　美銀美林同時(shí)稱，新興國家和發(fā)展中國家的黃金儲(chǔ)備不到外匯儲(chǔ)備的2%，遠(yuǎn)低于許多發(fā)達(dá)國家。如果金磚四國單獨(dú)地去增加黃金在其外匯儲(chǔ)備中的比率，從2.4%升至5%，他們可能就將用完全球全年的礦產(chǎn)量，這將明顯提升金價(jià)。

　　據(jù)美銀美林的分析，增加黃金儲(chǔ)備可以增加外匯儲(chǔ)備價(jià)值，達(dá)到更有效的風(fēng)險(xiǎn)收益比。“黃金在過去十年獨(dú)立表現(xiàn)，使得配置8%～20%的黃金在儲(chǔ)備組合中可以降低本幣的波動(dòng)率�！�

　　美銀美林更堅(jiān)定地指出，黃金市場有一個(gè)顯著“先發(fā)優(yōu)勢”，隨著主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)不斷上升，資金流入黃金市場，美