發(fā)的持續(xù)過剩的流動性和農副產品價格、國際大宗商品價格及工資加速上升的推動下，通貨膨脹率將會上漲至3.8%。”

　　此外，分析人士對《每日經濟新聞》表示，2011年CPI走勢可能呈前高后低，通脹高點可能出現在第二季度。債券市場供需基本持平

　　據不完全統(tǒng)計數據顯示，2011年債券發(fā)行總規(guī)模約5萬億元(不含央票)，凈發(fā)行規(guī)模預計大約超過3萬億元。

　　債券供給方面，國債的發(fā)行規(guī)模將繼續(xù)維持在1.6萬億，結合明年到期的國債約有0.70萬億，合計2011年國債的凈融資規(guī)模達到9000億元；農發(fā)債、進出口債和國開債的發(fā)行規(guī)模將分別為2500億、1300億和7000億；企業(yè)債和公司債券發(fā)行規(guī)模也將達到1.5萬億元左右。

　　從機構需求看，主要機構需求將會結構化調整，商業(yè)銀行可用于債券投資的新增資金較今年有所減少；隨著保費收入增加和收益率上行，保險資金對債券的配置需求將較今年繼續(xù)擴張；基金債券需求將有所下降。

　　“商業(yè)銀行是銀行間債券市場的最大持有者�！睆V東一債券分析師對《每日經濟新聞》表示。中債網數據顯示，截至2010年10月末，包括國債、金融債、地方政府債、央票和信用債的銀行間債券托管總量為18.63萬億，而商業(yè)銀行托管量為13.95萬億，占比達到75%。

　　若明年M2同比增長以17%計，新增信貸7萬億元，存款、貸款增速將在17%左右，即使明年年末準備金率保持不變，銀行可用于債券投資的新增資金(存款-貸款-準備金)為2.34萬億，較2010年有所減少。

　　利率產品“春種秋收”

　　通脹前高后低，貨幣政策前緊后松，都為明年債券市場的年中拐點做好鋪墊。因此，對于2011年的利率品種而言，市場目前流行的一種說法是“春種秋收”；信用產品則以短久期防御為主，信用利差上行是大概率事件。

　　“在明年年中之前，通脹和經濟增速仍將保持上升勢頭，加息周期將繼續(xù)展開，因此，在此期間利率曲線將平坦上移�！北本┮淮笮蜋C構固定收益分析師對《每日經濟新聞》表示，2011年利率產品短端上行風險較大，明年國債收益率曲線將繼續(xù)平坦化，3年～5年國債收益率上行幅度相對較小。

　　中投證券建議，投資者可在緊縮力度最強的明年年初加大對債券的投資力度，下半年則對債券組合轉向保守。

　　核心觀點黃金

　　金價2010年12月7日刷新1430.55美元/盎司紀錄高位，全年漲幅達25%，最大漲幅直逼40%。

　　市場對明年金價一致看漲，認為2011年黃金市場將繼續(xù)給力，但對漲幅的判斷出現分歧，高盛預測年底將漲至1690美元/盎司，而另有業(yè)內人士認為金價明年