黃金價(jià)格持續(xù)走高，并非由實(shí)物黃金的需求上升所導(dǎo)致

對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的不樂觀和貨幣避險(xiǎn)需要的增強(qiáng)，促使機(jī)構(gòu)加大黃金持有力度以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值

國際黃金價(jià)格持續(xù)走高。近日，歐洲市場(chǎng)現(xiàn)貨金價(jià)已攀升到每盎司1298﹒25美元，逼近1300美元大關(guān)，而紐約期金24日盤中甚至突破了每盎司1300美元的心理關(guān)口。截至27日，本月國際黃金價(jià)格累計(jì)升值已超過4%。黃金價(jià)格持續(xù)走高意味著什么呢？

黃金價(jià)格走高是貨幣避險(xiǎn)的需要

“一般而言，供求決定商品價(jià)格。但是，本輪黃金價(jià)格的走高，并不是實(shí)物黃金的真實(shí)需求增多了，而是貨幣避險(xiǎn)的需要�！惫獯笃谪浹芯克C合服務(wù)部主管張毅分析。

他談到，過去20年，黃金都不是投資機(jī)構(gòu)理想的標(biāo)的物，不如股票、債券投資的回報(bào)率高，而且因?yàn)楸４姹ｋU(xiǎn)的費(fèi)用，大規(guī)模投資并不多。直到2003年，機(jī)構(gòu)投資者才更多地把它作為標(biāo)的物進(jìn)行投資。因?yàn)榧堻S金的出現(xiàn)，使得黃金的投資更加便利，保存管理的費(fèi)用沒有了。

他以為，此輪黃金價(jià)格的上漲，與國際機(jī)構(gòu)投資者的資產(chǎn)配置有明顯關(guān)聯(lián)。一般而言，投資機(jī)構(gòu)以股票、債券為主，當(dāng)大批機(jī)構(gòu)投資者在投資組合中紛紛增加黃金作為投資標(biāo)的物時(shí)，黃金的上漲也就不可避免。因?yàn)辄S金市場(chǎng)比股票、債券市場(chǎng)小得多，機(jī)構(gòu)投資者一涌入，買入并持有，改變了短期的供求，增加了需求方的力量，價(jià)格因此很快提升。

機(jī)構(gòu)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期并不樂觀

值得關(guān)注的是，機(jī)構(gòu)投資者的貨幣緣何要到黃金市場(chǎng)避險(xiǎn)？

上海東證期貨研究所副所長(zhǎng)林慧以為，黃金具有明顯的保值功能，而沒有明顯的增值功能，機(jī)構(gòu)投資者紛紛進(jìn)入，表明機(jī)構(gòu)投資者對(duì)世界經(jīng)濟(jì)前景仍然看不清，因此需要買黃金來尋求保險(xiǎn)。

“金價(jià)往往是經(jīng)濟(jì)好壞的風(fēng)向標(biāo)。通常，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)困難時(shí)，沒有明確的方向，投資者會(huì)選擇黃金保值。這也從另一個(gè)角度表明，越來越多的機(jī)構(gòu)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期并不樂觀，對(duì)金融危機(jī)走出低谷的判斷仍然表示懷疑�！绷只壅f。

外匯市場(chǎng)的波動(dòng)可以作一個(gè)佐證�！敖�，日元、瑞士法郎強(qiáng)勁升值，特別是日元兌美元，創(chuàng)造了15年來的新高，這表明，越來越多的投資者對(duì)美元信心不足，不僅僅是持有美元，而開始更多地持有日元等貨幣。美元順勢(shì)下跌，與美元緊扣的黃金價(jià)格自然也就升值”，張毅說。

“黃金價(jià)格的升值，與全球通脹的預(yù)期也有密切關(guān)聯(lián)�！逼桨财谪浹芯克L(zhǎng)李建春分析，經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，全球經(jīng)濟(jì)還沒有觸底反彈，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性增加，更多的人們擔(dān)心因此實(shí)施更寬松的貨幣政策，全球通脹預(yù)期越來越明顯。與此相伴