弱勢美元、低利率、寬松政策以及債務(wù)危機(jī)等一系列的支撐因素均悄然消退，無論從黃金的商品屬性還是貨幣屬性分析，長達(dá)十年的黃金大牛市已經(jīng)到頭，金價(jià)已轉(zhuǎn)入階段性的中期熊市。因此，即便短期行情構(gòu)成反彈，但形成反轉(zhuǎn)的可能性較小。
上周五，受中國人民銀行突然宣布降息影響，國際貴金屬市場上各大交易品種價(jià)格紛紛出現(xiàn)上漲，也使得國際金價(jià)實(shí)現(xiàn)周線“三連陽”，更是11月以來首次收于1200美元的整數(shù)關(guān)口上方。周一亞洲時(shí)段，國際金價(jià)繼續(xù)在1200美元之上徘徊。有消息稱，在11月30日瑞士黃金公投之前，金價(jià)將繼續(xù)走高。記者發(fā)現(xiàn)，雖然確有不少預(yù)測稱金價(jià)短期內(nèi)具備一定的上漲空間，但市場普遍認(rèn)為，盡管全球經(jīng)濟(jì)存在下滑風(fēng)險(xiǎn)，地緣政治也具不確定性，它們或在某個(gè)時(shí)段內(nèi)對金價(jià)形成支撐，但弱勢美元、低利率、寬松政策以及債務(wù)危機(jī)等一系列的支撐因素均悄然消退，無論從黃金的商品屬性還是貨幣屬性分析，長達(dá)十年的黃金大牛市已經(jīng)到頭，金價(jià)已轉(zhuǎn)入階段性的中期熊市。因此，即便短期行情構(gòu)成反彈，但形成反轉(zhuǎn)的可能性較小。
對于持續(xù)低迷的黃金價(jià)格而言，上周行情波動(dòng)較大。即便如此，在中國央行意外降息的強(qiáng)大刺激下，金價(jià)最終還是收獲了連續(xù)第三周收漲。上周五下午時(shí)段，盡管有歐洲央行行長德拉吉的寬松表態(tài)在先，但伴隨著歐元下跌，美元指數(shù)上漲，金價(jià)微幅下挫，此時(shí)其他大宗商品方面并未走出明顯趨勢。直至北京時(shí)間傍晚的重磅消息出爐，全球市場終于抑制不住開始沸騰，商品貨幣紛紛跳漲，貴金屬振蕩上揚(yáng)。當(dāng)天，金價(jià)在降息后急漲突破每盎司1200美元，再次測試50日均線（每盎司1207美元）的阻力位�，F(xiàn)貨白銀盤中的表現(xiàn)也很搶眼。銀價(jià)則迅速突破每盎司16.3美元的阻力位置，呈現(xiàn)出強(qiáng)于金價(jià)的反彈勢頭。此外，倫敦金屬交易所（LME）的三個(gè)月期銅價(jià)格和三個(gè)月期鋁價(jià)格分別攀升至三周高位和一周高位。
本周，黃金小牛市有望延續(xù)。作為一大風(fēng)險(xiǎn)事件，即將于本周日舉行的瑞士黃金公投將在很大程度上決定著短期內(nèi)的金價(jià)走向。據(jù)悉，本次公投活動(dòng)將涵蓋三個(gè)主題，分別是瑞士央行（SNB）停止售金、瑞士央行所持黃金資產(chǎn)在外匯儲(chǔ)備中的價(jià)格比重不低于20%以及瑞士央行托管于海外地下室的黃金資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至瑞士國內(nèi)。其中，“瑞士央行所持黃金資產(chǎn)在外匯儲(chǔ)備中的價(jià)格比重不低于20%”一項(xiàng)的關(guān)注度最高。在市場看來，瑞士央行若要將黃金儲(chǔ)備從現(xiàn)有的7.7%大幅提升至20%，則需要購入總計(jì)1700噸的黃金，合計(jì)價(jià)值約為700億美元。此條目一旦通過公投，將顯著提振實(shí)物黃金需求，從而提振金價(jià)。
但也有分析認(rèn)為，盡管黃金周線“三連陽”，但從技術(shù)面上分析，K線情況與前期大陰線對比情況顯示，金價(jià)反彈的力度仍不夠，大陰壓制較明顯。近期走勢宜不難看出，黃金價(jià)格在區(qū)間內(nèi)波動(dòng)劇烈但力度難以維持強(qiáng)勢單邊，過山車走勢頻現(xiàn)，那么黃金能否突破反轉(zhuǎn)需要進(jìn)一步觀察。如果說金價(jià)已經(jīng)成功站上每盎司1200美元的阻力位，那么，每盎司1255美元?jiǎng)t是下一個(gè)更重要的阻力位。目前看來，金價(jià)能否在有限的刺激因素下沖破這一高度依然不太現(xiàn)實(shí)，其難度較高。
綜合來看，隨著市場情緒轉(zhuǎn)好，金價(jià)已呈現(xiàn)短期上行格局。當(dāng)然，從中長期來看，造就十年黃金牛市的諸多關(guān)鍵因素已逐漸轉(zhuǎn)空，這決定了在部分利多因素影響的短期小波動(dòng)后，金價(jià)很難改變走熊的大趨勢。具體而言，從黃金商品屬性來看，全球黃金供給相對充足，需求端卻因主要消費(fèi)國經(jīng)濟(jì)疲軟等原因開始出現(xiàn)萎縮，這對金價(jià)構(gòu)成利空。從黃金貨幣屬性分析，隨著美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好，加息預(yù)期漸強(qiáng)，美元升值趨勢愈加明顯，美元走強(qiáng)致使全球大宗商品價(jià)格集體下滑，金價(jià)也難獨(dú)善其身。此外，作為全球最大的黃金交易所交易基金（ETF）, SPDR基金持倉量近年來一直處于低位，價(jià)格圖標(biāo)也顯示進(jìn)入到技術(shù)性空頭。這些因素都奠定了黃金后市偏空的主基調(diào)，且何時(shí)觸底尚難預(yù)測。
